SEBI proponuje gruntowną reformę regulacyjną w celu uproszczenia zasad działania giełd papierów wartościowych

Securities and Exchange Board of India (SEBI) przedstawiło istotną propozycję gruntownej zmiany ram regulacyjnych zarządzających giełdami papierów wartościowych i korporacjami rozliczeniowymi. Inicjatywa ta ma na celu ułatwienie prowadzenia działalności gospodarczej poprzez usunięcie przestarzałych przepisów i skonsolidowanie rozproszonych zasad w spójny, wydajny system.

Konsolidacja ram regulacyjnych dla instytucji infrastruktury rynkowej (MII)

Dążąc do zmniejszenia stopnia skomplikowania, SEBI planuje zrewidować obecne główne okólniki (Master Circular) dla giełd papierów wartościowych i korporacji rozliczeniowych (MII). Obecnie uczestnicy rynku muszą poruszać się wśród wielu nakładających się na siebie okólników, co może prowadzić do niejasności w zakresie przestrzegania przepisów (compliance). Aby temu zaradzić, regulator proponuje wydanie jednego głównego okólnika, który integrowałby przepisy zarówno dla giełd papierów wartościowych, jak i giełd instrumentów pochodnych na towary.

Ponadto SEBI zamierza wydać dedykowany główny okólnik przeznaczony specjalnie dla korporacji rozliczeniowych. Aby jeszcze bardziej zharmonizować operacje, zostanie wprowadzony oddzielny skonsolidowany okólnik obejmujący wspólne wymagania dotyczące technologii informatycznych (IT), mające zastosowanie we wszystkich instytucjach infrastruktury rynkowej. Ta zmiana strukturalna ma na celu przejście w stronę modelu regulacyjnego opartego na zasadach, a nie wyłącznie na sztywnych regułach.

Zmniejszenie obciążeń związanych z przestrzeganiem przepisów i eliminacja powtarzalności

Głównym filarem tej propozycji jest zmniejszenie utrudnień administracyjnych. SEBI zidentyfikowało kilka obszarów, w których wymogi sprawozdawcze stały się zbędne. Regulator proponuje zaprzestanie sporządzania różnych okresowych raportów, które nie pełnią już żadnej funkcji, lub alternatywnie – przekazanie nadzoru nad tymi raportami wewnętrznym komitetom MII.

Konkretne zmiany regulacyjne mające na celu ograniczenie „biurokracji” obejmują:

  • Direct Market Access (DMA): Zaprzestanie obowiązkowej rejestracji dla menedżerów inwestycyjnych świadczących usługi DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Wprowadzenie systemu rejestracji typu „jedno okienko” (single-window) dla brokerów oferujących usługi SOR.
  • Kontrakty opcyjne: Zniesienie istniejących norm Close-to-Money (CTM) dla kontraktów opcyjnych.
  • Audyty: Przegląd obecnych ram audytu systemów i sieci, aby zapewnić ich zgodność z nowoczesnymi potrzebami technologicznymi.

Aktualizacja norm dotyczących towarów i ochrony inwestorów

Dokument konsultacyjny dotyczy również krytycznych obszarów operacyjnych, takich jak instrumenty pochodne na towary oraz bezpieczeństwo inwestorów. SEBI zamierza dokonać przeglądu wymogów dotyczących ujawniania informacji przez inwestorów w instrumenty pochodne na towary oraz ponownie przeanalizować istniejące normy regulujące limity pozycji dla różnych produktów.

W celu stworzenia synergii między różnymi segmentami rynku, regulator zasugerował połączenie Funduszy Ochrony Inwestorów (IPF), obecnie wykorzystywanych w segmentach akcji i towarów. Dodatkowo, ramy dotyczące modyfikacji kodów klientów zostaną zaktualizowane, aby zwiększyć elastyczność operacyjną.

Jest to czwarty przegląd w serii działań SEBI mających na celu modernizację regulacji MII. Regulator zaprosił do składania uwag publicznych dotyczących tych propozycji, które będą przyjmowane do 13 lipca 2026 r. Ostateczne ramy zostaną ogłoszone dopiero po rozważeniu opinii uczestników rynku i interesariuszy.

Kluczowe wnioski

  • Uproszczona dokumentacja: SEBI dąży do skonsolidowania wielu okólników w pojedyncze dokumenty główne dla giełd, korporacji rozliczeniowych oraz wymagań IT.
  • Efektywność operacyjna: Propozycja ma na celu zmniejszenie obciążeń związanych z przestrzeganiem przepisów poprzez zaprzestanie sporządzania zbędnych raportów okresowych i uproszczenie procesów rejestracji usług DMA i SOR.
  • Zintegrowane systemy bezpieczeństwa: Kluczowa sugestia obejmuje połączenie funduszy ochrony inwestorów dla segmentów akcji i towarów w celu poprawy zarządzania zasobami.