स्टॉक एक्सचेंज नियमों को सरल बनाने के लिए SEBI ने बड़े नियामक सुधार का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों को नियंत्रित करने वाले नियामक ढांचे में बदलाव लाने के लिए एक महत्वपूर्ण प्रस्ताव पेश किया है। इस पहल का उद्देश्य अप्रचलित प्रावधानों को हटाकर और खंडित नियमों को एक सुव्यवस्थित, कुशल प्रणाली में समेकित करके व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) को बढ़ाना है।

मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) के लिए ढांचों का समेकन

जटिलता को कम करने के कदम के रूप में, SEBI स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों (MIIs) के लिए वर्तमान मास्टर सर्कुलर में व्यापक बदलाव करने की योजना बना रहा है। वर्तमान में, बाजार प्रतिभागियों को कई ओवरलैपिंग सर्कुलर का पालन करना पड़ता है, जिससे अनुपालन (compliance) में भ्रम पैदा हो सकता है। इसे हल करने के लिए, नियामक एक एकल मास्टर सर्कुलर जारी करने का प्रस्ताव करता है जो स्टॉक एक्सचेंजों और कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंजों दोनों के प्रावधानों को एकीकृत करता है।

इसके अलावा, SEBI विशेष रूप से क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों के लिए एक समर्पित मास्टर सर्कुलर जारी करने का इरादा रखता है। संचालन को और अधिक सुव्यवस्थित करने के लिए, सभी मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी (IT) आवश्यकताओं को कवर करने के लिए एक अलग समेकित सर्कुलर पेश किया जाएगा। यह संरचनात्मक बदलाव पूरी तरह से नियम-आधारित मॉडल के बजाय सिद्धांतों-आधारित नियामक मॉडल की ओर बढ़ने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

अनुपालन बोझ और अनावश्यकता को कम करना

इस प्रस्ताव का एक प्रमुख स्तंभ प्रशासनिक बाधाओं को कम करना है। SEBI ने कई ऐसे क्षेत्रों की पहचान की है जहाँ रिपोर्टिंग आवश्यकताएं अनावश्यक हो गई हैं। नियामक विभिन्न आवधिक (periodic) रिपोर्टों को बंद करने का प्रस्ताव करता है जो अब किसी कार्यात्मक उद्देश्य को पूरा नहीं करती हैं, या वैकल्पिक रूप से, इन रिपोर्टों की निगरानी को आंतरिक MII समितियों को सौंपने का प्रस्ताव करता है।

"लालफीताशाही" (red tape) को कम करने के उद्देश्य से विशिष्ट नियामक परिवर्तनों में शामिल हैं:

• Direct Market Access (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों के लिए अनिवार्य पंजीकरण को बंद करना।
• Smart Order Routing (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए सिंगल-विंडो पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• Option Contracts: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए मौजूदा Close-to-Money (CTM) मानदंडों को समाप्त करना।
• Audits: वर्तमान सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट ढांचे की समीक्षा करना ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि यह आधुनिक तकनीकी आवश्यकताओं के अनुरूप बना रहे।

कमोडिटी और निवेशक संरक्षण मानदंडों में अपडेट

परामर्श पत्र (consultation paper) कमोडिटी डेरिवेटिव और निवेशक सुरक्षा जैसे महत्वपूर्ण परिचालन क्षेत्रों पर भी चर्चा करता है। SEBI कमोडिटी डेरिवेटिव निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा करने और विभिन्न उत्पादों में पोजीशन लिमिट को नियंत्रित करने वाले मौजूदा मानदंडों पर पुनर्विचार करने पर विचार कर रहा है।

विभिन्न बाजार खंडों के बीच तालमेल बनाने के प्रयास में, नियामक ने इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए वर्तमान में उपयोग किए जाने वाले निवेशक संरक्षण कोष (IPF) को मर्ज करने का सुझाव दिया है। इसके अतिरिक्त, परिचालन लचीलेपन में सुधार के लिए क्लाइंट कोड संशोधन के ढांचे को अपडेट किया जाएगा।

यह MII नियमों को आधुनिक बनाने के लिए SEBI के प्रयासों की श्रृंखला में चौथा संशोधन है। नियामक ने इन प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, जिन्हें 13 जुलाई, 2026 तक स्वीकार किया जाएगा। अंतिम ढांचे को बाजार प्रतिभागियों और हितधारकों से प्राप्त फीडबैक पर विचार करने के बाद ही अधिसूचित किया जाएगा।

मुख्य बातें

• सुव्यवस्थित दस्तावेज़ीकरण: SEBI का लक्ष्य एक्सचेंजों, क्लियरिंग कॉर्पोरेशनों और IT आवश्यकताओं के लिए कई सर्कुलर को एकल मास्टर दस्तावेजों में समेकित करना है।
• परिचालन दक्षता: प्रस्ताव का उद्देश्य अनावश्यक आवधिक रिपोर्टों को बंद करके और DMA एवं SOR सेवाओं के लिए पंजीकरण प्रक्रियाओं को सरल बनाकर अनुपालन भार को कम करना है।
• एकीकृत सुरक्षा जाल: एक प्रमुख सुझाव में संसाधन प्रबंधन में सुधार के लिए इक्विटी और कमोडिटी दोनों सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोषों को मर्ज करना शामिल है।