SEBI ने स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए बड़े नियामक सुधार का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों को नियंत्रित करने वाले नियामक ढांचे को सरल बनाने के लिए एक व्यापक प्रस्ताव पेश किया है। व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) को बढ़ावा देने के उद्देश्य से, नियामक का लक्ष्य अप्रचलित प्रावधानों को समाप्त करना और खंडित नियमों को एक सुव्यवस्थित, कुशल प्रणाली में समेकित करना है।

बेहतर नियामक स्पष्टता के लिए सर्कुलर का समेकन

SEBI के प्रस्ताव का एक मुख्य स्तंभ स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए मास्टर सर्कुलर का आमूल-चूल सरलीकरण है। वर्तमान में, मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) को कई सर्कुलर के जटिल जाल से गुजरना पड़ता है। इसे संबोधित करने के लिए, SEBI इक्विटी और कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंजों दोनों से संबंधित प्रावधानों को मिलाकर स्टॉक एक्सचेंजों के लिए एक एकल मास्टर सर्कुलर जारी करने का इरादा रखता है।

इसके अलावा, नियामक विशेष रूप से क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए एक समर्पित मास्टर सर्कुलर जारी करने की योजना बना रहा है। तकनीकी परिदृश्य को संबोधित करने के लिए, सभी MIIs पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी (IT) आवश्यकताओं को कवर करने के लिए एक अलग समेकित सर्कुलर पेश किया जाएगा। इस कदम को अस्पष्टता को कम करने और यह सुनिश्चित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है कि अनुपालन (compliance) नौकरशाही की जटिलताओं के बजाय सिद्धांतों द्वारा संचालित हो।

अनुपालन बोझ और अनावश्यक रिपोर्टिंग में कमी

एक्सचेंजों पर प्रशासनिक बोझ को कम करने के एक महत्वपूर्ण कदम में, SEBI ने नियामक को प्रस्तुत की जाने वाली आवधिक रिपोर्टों (periodic reports) की संख्या में कमी का प्रस्ताव दिया है। आधुनिक ट्रेडिंग युग में इनमें से कई रिपोर्टें अनावश्यक हो गई हैं। SEBI का इरादा या तो इन अनावश्यक फाइलिंग को बंद करने का है या उनकी निगरानी का जिम्मा स्वयं MIIs की आंतरिक समितियों को सौंपने का है।

इस सुधार का लक्ष्य विशिष्ट परिचालन बाधाओं को दूर करना भी है। प्रमुख प्रस्तावों में शामिल हैं:

• Direct Market Access (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों (investment managers) के लिए अनिवार्य पंजीकरण आवश्यकता को समाप्त करना।
• Smart Order Routing (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए एक अधिक कुशल सिंगल-विंडो पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• Option Contracts: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए वर्तमान Close-to-Money (CTM) मानदंडों को समाप्त करना।
• Audits and Limits: मौजूदा सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट ढांचे की समीक्षा करना और विभिन्न उत्पादों में पोजीशन लिमिट (position limits) को नियंत्रित करने वाले मानदंडों पर पुनर्विचार करना।

निवेशक संरक्षण और बाजार दक्षता में वृद्धि

प्रशासनिक सुगमता के अलावा, यह प्रस्ताव निवेशक-संबंधी ढांचों को आधुनिक बनाने का प्रयास करता है। SEBI कमोडिटी डेरिवेटिव निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा करने और वर्तमान बाजार प्रथाओं के अनुरूप क्लाइंट कोड संशोधन ढांचे को अपडेट करने पर विचार कर रहा है।

महत्वपूर्ण रूप से, नियामक ने इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोष (Investor Protection Funds - IPF) को मर्ज करने का सुझाव दिया है। इस समेकन का उद्देश्य बाजार प्रतिभागियों के लिए एक अधिक एकीकृत और मजबूत सुरक्षा जाल बनाना है। दोहराव को कम करके और परिचालन लचीलेपन में सुधार करके, SEBI एक ऐसा बाजार वातावरण बनाने का इरादा रखता है जो अत्यधिक विनियमित होने के साथ-साथ व्यावसायिक रूप से भी चुस्त (agile) हो।

हितधारकों और बाजार प्रतिभागियों को 13 जुलाई, 2026 तक इन प्रस्तावों पर अपनी टिप्पणियां प्रस्तुत करने के लिए आमंत्रित किया गया है, जिसके बाद एक अंतिम ढांचे को अधिसूचित किया जाएगा।

मुख्य बातें

• सुव्यवस्थित दस्तावेज़ीकरण: SEBI का लक्ष्य एक्सचेंजों, क्लियरिंग कॉरपोरेशनों और IT आवश्यकताओं के लिए कई अलग-अलग सर्कुलर को एकल मास्टर सर्कुलर में समेकित करना है।
• लालफीताशाही में कमी: प्रस्ताव में अनावश्यक आवधिक रिपोर्टों को बंद करना और DMA एवं SOR सेवाओं के लिए पंजीकरण प्रक्रियाओं को सरल बनाना शामिल है।
• संरचनात्मक एकीकरण: नियामक बाजार दक्षता बढ़ाने के लिए इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के निवेशक संरक्षण कोषों को मर्ज करने की योजना बना रहा है।