SEBI نے اسٹاک ایکسچینجز اور کلیئرنگ کارپوریشنز کے لیے بڑے ریگولیٹری اصلاحات کی تجویز پیش کر دی ہے

سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے اسٹاک ایکسچینجز اور کلیئرنگ کارپوریشنز کو کنٹرول کرنے والے ریگولیٹری فریم ورک کو سادہ بنانے کے لیے ایک جامع تجویز پیش کی ہے۔ کاروبار کرنے میں آسانی (ease of doing business) کو فروغ دینے کے مقصد سے، ریگولیٹر کا منصوبہ متروک دفعات کو ختم کرنے اور بکھرے ہوئے قوانین کو ایک ہموار اور موثر نظام میں یکجا کرنے کا ہے۔

بہتر ریگولیٹری وضاحت کے لیے سرکلرز کا انضمام

SEBI کی تجویز کا ایک مرکزی ستون اسٹاک ایکسچینجز اور کلیئرنگ کارپوریشنز کے لیے 'ماسٹر سرکلر' کی مکمل سادہ سازی ہے۔ فی الحال، مارکیٹ انفراسٹرکچر انسٹی ٹیوشنز (MIIs) کو متعدد سرکلرز کے ایک پیچیدہ جال سے گزرنا پڑتا ہے۔ اس مسئلے کو حل کرنے کے لیے، SEBI کا ارادہ ہے کہ ایکوئیٹی (equity) اور کموڈٹی ڈیریویٹوز ایکسچینجز دونوں سے متعلق دفعات کو ضم کر کے اسٹاک ایکسچینجز کے لیے ایک واحد ماسٹر سرکلر جاری کیا جائے۔

مزید برآں، ریگولیٹر کا منصوبہ ہے کہ کلیئرنگ کارپوریشنز کے لیے خاص طور پر ایک وقف ماسٹر سرکلر جاری کیا جائے۔ تکنیکی منظر نامے کو سنبھالنے کے لیے، تمام MIIs پر لاگو ہونے والی مشترکہ انفارمیشن ٹیکنالوجی کی ضروریات کے لیے ایک علیحدہ یکجا شدہ سرکلر متعارف کرایا جائے گا۔ اس اقدام کا مقصد ابہام کو کم کرنا اور اس بات کو یقینی بنانا ہے کہ تعمیل (compliance) بیوروکریٹک پیچیدگیوں کے بجائے اصولوں پر مبنی ہو۔

تعمیل کے بوجھ اور غیر ضروری رپورٹنگ میں کمی

ایکسچینجز پر انتظامی بوجھ کو کم کرنے کے ایک اہم اقدام میں، SEBI نے ریگولیٹر کو جمع کرائی جانے والی وقتاً فوقتاً رپورٹس کی تعداد میں کمی کی تجویز دی ہے۔ جدید تجارتی دور میں ان میں سے بہت سی رپورٹس غیر ضروری ہو چکی ہیں۔ SEBI کا ارادہ ہے کہ یا تو ان غیر ضروری فائلنگز کو ختم کر دیا جائے یا ان کی نگرانی کا کام خود MIIs کی اندرونی کمیٹیوں کے سپرد کر دیا جائے۔

اس اصلاحاتی عمل کا ہدف مخصوص آپریشنل رکاوٹیں بھی ہیں۔ اہم تجاویز میں شامل ہیں:

  • Direct Market Access (DMA): DMA خدمات فراہم کرنے والے انویسٹمنٹ مینیجرز کے لیے لازمی رجسٹریشن کی ضرورت کو ختم کرنا۔
  • Smart Order Routing (SOR): SOR خدمات پیش کرنے والے بروکرز کے لیے ایک زیادہ موثر سنگل ونڈو رجسٹریشن فریم ورک متعارف کروانا۔
  • Option Contracts: آپشن کنٹریکٹس کے لیے موجودہ Close-to-Money (CTM) اصولوں کو ختم کرنا۔
  • Audits and Limits: موجودہ سسٹم اور نیٹ ورک آڈٹ فریم ورک کا جائزہ لینا اور مختلف مصنوعات پر پوزیشن لمٹس (position limits) کو کنٹرول کرنے والے اصولوں پر نظر ثانی کرنا۔

سرمایہ کاروں کے تحفظ اور مارکیٹ کی کارکردگی میں اضافہ

انتظامی آسانی کے علاوہ، اس تجویز کا مقصد سرمایہ کاروں سے متعلقہ فریم ورکس کو جدید بنانا ہے۔ SEBI کموڈٹی ڈیریویٹوز سرمایہ کاروں کے لیے ڈسکلوژر (disclosure) کی ضروریات کا جائزہ لینے اور کلائنٹ کوڈ کی تبدیلی کے فریم ورک کو موجودہ مارکیٹ طریقوں کے مطابق اپ ڈیٹ کرنے پر غور کر رہا ہے۔

اہم بات یہ ہے کہ ریگولیٹر نے ایکوئیٹی اور کموڈٹی شعبوں کے لیے انویسٹر پروٹیکشن فنڈز (IPF) کو ضم کرنے کی تجویز دی ہے۔ اس انضمام کا مقصد مارکیٹ کے شرکاء کے لیے ایک زیادہ متحد اور مضبوط حفاظتی جال (safety net) تیار کرنا ہے۔ تکرار کو کم کر کے اور آپریشنل لچک کو بہتر بنا کر، SEBI ایک ایسا مارکیٹ ماحول تخلیق کرنے کا ارادہ رکھتا ہے جو انتہائی ریگولیٹڈ ہونے کے ساتھ ساتھ تجارتی طور پر بھی چست ہو۔

اسٹیک ہولڈرز اور مارکیٹ کے شرکاء کو 13 جولائی 2026 تک ان تجاویز پر اپنے تبصرے جمع کرانے کی دعوت دی گئی ہے، جس کے بعد حتمی فریم ورک کا نوٹیفکیشن جاری کیا جائے گا۔

اہم نکات

  • سادہ دستاویزات: SEBI کا مقصد ایکسچینجز، کلیئرنگ کارپوریشنز اور IT ضروریات کے لیے متعدد مختلف سرکلرز کو یکجا کر کے واحد ماسٹر سرکلرز بنانا ہے۔
  • کاغذی کارروائی میں کمی: تجویز میں غیر ضروری وقتاً فوقتاً رپورٹس کو ختم کرنا اور DMA اور SOR خدمات کے لیے رجسٹریشن کے عمل کو سادہ بنانا شامل ہے۔
  • ساختی انضمام: ریگولیٹر مارکیٹ کی کارکردگی بڑھانے کے لیے ایکوئیٹی اور کموڈٹی شعبوں کے انویسٹر پروٹیکشن فنڈز کو ضم کرنے کا منصوبہ رکھتا ہے۔