SEBI מציעה רפורמה רגולטורית מקיפה עבור הבורסות ותאגידי הסליקה

הוועדה לניירות ערך ובורסה של הודו (SEBI) חשפה הצעה רחבת היקף לפישוט המסגרת הרגולטורית המסדירה את פעילותן של הבורסות ותאגידי הסליקה. במטרה לשפר את קלות עשיית העסקים, הרגולטור מתכנן לבטל הוראות מיושנות ולאחד כללים מפוזרים למערכת יעילה וזורמת יותר.

איחוד חוזרים לבהירות רגולטורית רבה יותר

עמוד תווך מרכזי בהצעת SEBI הוא הפישוט הקיצוני של ה-Master Circular (החוזר המרכזי) עבור בורסות ותאגידי סליקה. כיום, מוסדות תשתית שוק (MIIs) נדרשים להתמודד עם רשת מורכבת של חוזרים מרובים. כדי לטפל בכך, SEBI מתכוונת להוציא חוזר מרכזי יחיד עבור בורסות על ידי מיזוג הוראות הקשורות הן לבורסות נגזרים של מניות והן לבורסות נגזרים של סחורות.

יתרה מכך, הרגולטור מתכנן להוציא חוזר מרכזי ייעודי במיוחד עבור תאגידי סליקה. כדי להתייחס לנוף הטכנולוגי, יוצג חוזר מאוחד נפרד שיכסה דרישות טכנולוגיית מידע (IT) משותפות החלות על כל ה-MIIs. מהלך זה נועד לצמצם עמימות ולהבטיח שהציות יתבסס על עקרונות ולא על ניווט בתוך צפיפות בירוקרטית.

צמצום נטל הציות ודיווחים כפולים

במהלך משמעותי לצמצום העומס המנהלי על הבורסות, SEBI הציעה הפחתה במספר הדוחות התקופתיים שיש להגיש לרגולטור. רבים מהדוחות הללו הפכו למיותרים בעידן המסחר המודרני. SEBI מתכוונת להפסיק את ההגשות המיותרות הללו או להעביר את הפיקוח עליהן לוועדות הפנימיות של ה-MIIs עצמם.

הרפורמה מכוונת גם למכשולים תפעוליים ספציפיים. הצעות מרכזיות כוללות:

  • גישה ישירה לשוק (DMA): הפסקת דרישת הרישום המחייבת עבור מנהלי השקעות המספקים שירותי DMA.
  • ניתוב פקודות חכם (SOR): הצגת מסגרת רישום יעילה יותר ב"חלון יחיד" עבור ברוקרים המציעים שירותי SOR.
  • חוזי אופציה: הפסקת נורמות ה-Close-to-Money (CTM) הנוכחיות עבור חוזי אופציה.
  • ביקורות ומגבלות: בחינה מחדש של מסגרת ביקורת המערכות והרשתות הקיימת, ובחינה מחדש של הנורמות המסדירות מגבלות פוזיציה במוצרים שונים.

שיפור הגנת המשקיעים ויעילות השוק

מעבר לקלות מנהלית, ההצעה שואפת למודרניזציה של המסגרות הקשורות למשקיעים. SEBI מבקשת לבחון מחדש את דרישות הגילוי עבור משקיעים בנגזרים של סחורות ולעדכן את המסגרת לשינוי קוד לקוח כדי להתאים טוב יותר לפרקטיקות השוק הנוכחיות.

באופן מכריע, הרגולטור הציע למזג את קרנות הגנת המשקיעים (IPF) עבור מגזרי המניות והסחורות. איחוד זה נועד ליצור רשת ביטחון מאוחדת וחזקה יותר עבור משתתפי השוק. על ידי צמצום כפילויות ושיפור הגמישות התפעולית, SEBI מתכוונת ליצור סביבת שוק שהיא גם מוסדרת מאוד וגם בעלת גמישות מסחרית.

בעלי עניין ומשתתפי שוק הוזמנו להגיש את הערותיהם על הצעות אלו עד ה-13 ביולי 2026, ולאחר מכן תפורסם המסגרת הסופית.

נקודות מרכזיות

  • תיעוד מפושט: SEBI שואפת לאחד חוזרים מרובים ושונים לחוזרים מרכזיים יחידים עבור בורסות, תאגידי סליקה ודרישות IT.
  • צמצום הבירוקרטיה: ההצעה כוללת הפסקת דיווחים תקופתיים כפולים ופישוט תהליכי רישום עבור שירותי DMA ו-SOR.
  • אינטגרציה מבנית: הרגולטור מתכנן למזג את קרנות הגנת המשקיעים עבור מגזרי המניות והסחורות כדי לשפר את יעילות השוק.