SEBI 提议对证券交易所和清算公司进行重大监管改革
印度证券交易委员会 (SEBI) 公布了一项全面的提案，旨在简化管理证券交易所和清算公司的监管框架。为了提升营商便利度，监管机构计划取消过时的条款，并将碎片化的规则整合为一个精简、高效的体系。
整合通函以提高监管清晰度
SEBI 提案的核心支柱是大幅简化针对证券交易所和清算公司的“主通函”（Master Circular）。目前，市场基础设施机构 (MIIs) 必须应对由多个通函组成的复杂网络。为了解决这一问题，SEBI 打算通过合并与股票及商品衍生品交易所相关的条款，为证券交易所发布一份统一的主通函。
此外，监管机构计划专门为清算公司发布一份独立的主通函。针对技术领域，将引入一份单独的整合通函，以涵盖适用于所有 MIIs 的通用信息技术要求。此举旨在减少歧义，并确保合规工作是以原则为导向，而非应对繁琐的官僚程序。
减轻合规负担与重复报告
为了显著减轻交易所的行政负担，SEBI 提议减少必须提交给监管机构的定期报告数量。在现代交易时代，其中许多报告已变得多余。SEBI 打算要么停止这些不必要的申报，要么将监督权移交给 MIIs 自身的内部委员会。
此次改革还针对特定的运营障碍。主要提案包括：
- 直接市场准入 (DMA)： 取消为提供 DMA 服务的投资经理设置的强制注册要求。
- 智能订单路由 (SOR)： 为提供 SOR 服务的经纪商引入更高效的单一窗口注册框架。
- 期权合约： 取消现行的期权合约“接近平值 (CTM)”规范。
- 审计与限额： 审查现有的系统和网络审计框架，并重新审视管理各类产品持仓限额的规范。
增强投资者保护与市场效率
除了简化行政流程外，该提案还寻求使投资者相关框架现代化。SEBI 正寻求审查商品衍生品投资者的信息披露要求，并更新客户代码修改框架，以更好地适应当前的交易实践。
至关重要的是，监管机构建议合并股票和商品板块的投资者保护基金 (IPF)。此次整合旨在为市场参与者建立一个更加统一且稳健的安全网。通过减少重复并提高运营灵活性，SEBI 旨在创造一个既受到高度监管又具备商业敏捷性的市场环境。
相关利益方和市场参与者受邀在 2026 年 7 月 13 日之前就这些提案提交意见，之后将公布最终框架。
核心要点
- 精简文件： SEBI 旨在将多个不同的通函整合为针对交易所、清算公司和 IT 要求的单一主通函。
- 减少繁文缛节： 该提案包括停止冗余的定期报告，并简化 DMA 和 SOR 服务的注册流程。
- 结构性整合： 监管机构计划合并股票和商品板块的投资者保护基金，以提高市场效率。