SEBI proponuje gruntowną reformę w celu uproszczenia regulacji giełd papierów wartościowych

Securities and Exchange Board of India (SEBI) przedstawiło kompleksową propozycję odnowienia ram regulacyjnych dla giełd papierów wartościowych i korporacji rozliczeniowych. Ten strategiczny krok ma na celu ułatwienie prowadzenia działalności poprzez usunięcie przestarzałych przepisów i usprawnienie procesów zgodności (compliance) dla instytucji infrastruktury rynkowej (MII).

Konsolidacja przepisów w jednolite okrągłe pisma (Master Circulars)

Kluczowym filarem propozycji SEBI jest drastyczne ograniczenie chaosu regulacyjnego poprzez konsolidację wielu okrągłych pism. Obecnie uczestnicy rynku muszą poruszać się w złożonej sieci indywidualnych instrukcji. Aby to naprawić, SEBI zamierza wydać jedno, jednolite okrągłe pismo (master circular) dla giełd papierów wartościowych, które połączy przepisy dotyczące zarówno giełd instrumentów pochodnych na akcje, jak i na towary.

Ponadto regulator planuje wydać oddzielne okrągłe pisma przeznaczone konkretnie dla korporacji rozliczeniowych. Powstanie również dedykowane, skonsolidowane pismo obejmujące wspólne wymagania dotyczące technologii informatycznych (IT) mające zastosowanie do wszystkich MII. Ruch ten ma na celu stworzenie ram opartych na zasadach, które zapewnią jaśniejsze wytyczne i zmniejszą dublowanie działań administracyjnych.

Zmniejszenie obciążeń związanych z compliance i eliminacja zbędnych procedur

W ramach znaczącego dążenia do zwiększenia efektywności operacyjnej, SEBI zaproponowało zmniejszenie liczby okresowych raportów, które giełdy i korporacje rozliczeniowe muszą składać. Regulator zamierza zaprzestać wymagania raportów, które stały się zbędne ze względu na zmieniającą się dynamikę rynku, lub przenieść nadzór nad niektórymi raportami na wewnętrzne komitety MII.

Inne konkretne wycofania regulacyjne obejmują:

  • Direct Market Access (DMA): Rezygnacja z wymogu rejestracji menedżerów inwestycyjnych świadczących usługi DMA.
  • Smart Order Routing (SOR): Wprowadzenie uproszczonych ram rejestracji typu „single-window” dla brokerów oferujących usługi SOR.
  • Kontrakty opcyjne: Rezygnacja z obecnych norm Close-to-Money (CTM) dla kontraktów opcyjnych.
  • Ramy audytowe: Planowany przegląd istniejących ram audytu systemów i sieci, które obecnie regulują działalność MII.

Wzmocnienie ochrony inwestorów i nadzoru rynkowego

Choć główny nacisk położono na uproszczenie, SEBI ponownie analizuje kilka kluczowych mechanizmów rynkowych, aby upewnić się, że pozostają one aktualne. Dokument konsultacyjny sugeruje przegląd wymogów dotyczących ujawniania informacji przez inwestorów w segmencie instrumentów pochodnych na towary oraz ponowne przeanalizowanie istniejących norm regulujących limity pozycji dla różnych produktów.

Dodatkowo regulator dąży do unowocześnienia ram modyfikacji kodów klientów oraz poprawy efektywności ochrony inwestorów. Jedną z istotnych propozycji jest połączenie istniejących funduszy ochrony inwestorów dla segmentów akcji i towarów w bardziej usprawnioną strukturę.

Inicjatywa ta stanowi czwarty przegląd w serii działań SEBI mających na celu optymalizację otoczenia regulacyjnego dla MII. Regulator zaprosił do składania opinii publicznych na temat tych propozycji, które będą przyjmowane do 13 lipca 2026 r., zanim zostanie ogłoszony ostateczny zestaw przepisów.

Kluczowe wnioski

  • Uproszczenie regulacji: SEBI planuje zastąpić wiele rozproszonych okrągłych pism jednolitymi okrągłymi pismami (master circulars) dla giełd, korporacji rozliczeniowych oraz w zakresie wymagań IT.
  • Efektywność operacyjna: Propozycja ma na celu zmniejszenie obciążeń związanych z compliance poprzez zaprzestanie zbędnych raportów okresowych i uproszczenie rejestracji usług DMA i SOR.
  • Reformy strukturalne: Kluczowe zmiany obejmują połączenie funduszy ochrony inwestorów dla segmentów akcji i towarów oraz przegląd limitów pozycji i norm ujawniania informacji.