SEBI ने स्टॉक एक्सचेंजों के लिए सरल नियामक ढांचे का प्रस्ताव दिया

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने स्टॉक एक्सचेंजों और क्लियरिंग कॉरपोरेशनों को नियंत्रित करने वाले नियामक ढांचे में व्यापक बदलाव लाने के लिए एक रणनीतिक योजना का अनावरण किया है। व्यापार करने में आसानी (ease-of-doing-business) की एक व्यापक पहल के हिस्से के रूप में, इस कदम का उद्देश्य अप्रचलित प्रावधानों को समाप्त करके और जटिल नियमों को समेकित करके अनुपालन (compliance) को सरल बनाना है।

मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) के लिए ढांचों का समेकन

नियामक जटिलता को कम करने के एक महत्वपूर्ण कदम में, SEBI ने सुव्यवस्थित मास्टर सर्कुलर जारी करने का प्रस्ताव दिया है। नियामक की योजना स्टॉक एक्सचेंजों और कमोडिटी डेरिवेटिव एक्सचेंजों के मौजूदा प्रावधानों को एक एकल, एकीकृत मास्टर सर्कुलर में मिलाने की है।

इसके अलावा, SEBI विशेष रूप से क्लियरिंग कॉरपोरेशनों के लिए एक अलग मास्टर सर्कुलर जारी करने का इरादा रखता है। परिचालन के तकनीकी पक्ष को संबोधित करने के लिए, सभी मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (MIIs) पर लागू होने वाली सामान्य सूचना प्रौद्योगिकी (IT) आवश्यकताओं को कवर करने के लिए एक समेकित सर्कुलर पेश किया जाएगा। यह संरचित दृष्टिकोण अधिक स्पष्टता प्रदान करने और कई, ओवरलैपिंग दस्तावेजों को समझने के बोझ को कम करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

अनुपालन और रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को सरल बनाना

इस बदलाव का एक मुख्य उद्देश्य अनावश्यक कागजी कार्रवाई को कम करना है। SEBI ने उन आवधिक रिपोर्टों (periodic reports) की संख्या में कमी का प्रस्ताव दिया है जिन्हें MIIs को नियामक को जमा करना होता है। इसे उन रिपोर्टों को बंद करके प्राप्त किया जाएगा जो अप्रचलित हो गई हैं और कुछ रिपोर्टों की निगरानी का कार्य स्वयं MIIs की आंतरिक समितियों को सौंपकर किया जाएगा।

रिपोर्टिंग के अलावा, कई विशिष्ट परिचालन परिवर्तन विचाराधीन हैं:

• Direct Market Access (DMA): DMA सेवाएं प्रदान करने वाले निवेश प्रबंधकों (investment managers) के पंजीकरण की आवश्यकता को समाप्त करना।
• Smart Order Routing (SOR): SOR सेवाएं प्रदान करने वाले ब्रोकरों के लिए सिंगल-विंडो पंजीकरण ढांचा पेश करना।
• Option Contracts: ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए क्लोज-टू-मनी (CTM) मानदंडों को हटाना।
• Audit Framework: MIIs के लिए मौजूदा सिस्टम और नेटवर्क ऑडिट ढांचे की व्यापक समीक्षा।

निवेशक सुरक्षा और बाजार दक्षता को बढ़ाना

परामर्श पत्र (consultation paper) बाजार की अखंडता और निवेशक सुरक्षा के महत्वपूर्ण क्षेत्रों को भी छूता है। SEBI ने कमोडिटी डेरिवेटिव में भाग लेने वाले निवेशकों के लिए प्रकटीकरण (disclosure) आवश्यकताओं की समीक्षा करने और विभिन्न उत्पादों में पोजीशन लिमिट को नियंत्रित करने वाले मानदंडों पर पुनर्विचार करने का सुझाव दिया है।

व्यापारियों के लिए सुरक्षा जाल (safety nets) को सरल बनाने के प्रयास में, नियामक ने इक्विटी और कमोडिटी सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोष (investor protection funds) को मर्ज करने का प्रस्ताव दिया है। इसके अतिरिक्त, यह ढांचा सुचारू परिचालन वर्कफ़्लो सुनिश्चित करने के लिए क्लाइंट कोड संशोधन प्रक्रिया को अपडेट करने का प्रयास करता है।

SEBI ने इन प्रस्तावों पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, जिन्हें 13 जुलाई, 2026 तक स्वीकार किया जाएगा। अंतिम नियामक ढांचे को केवल तभी अधिसूचित किया जाएगा जब नियामक सिद्धांतों पर आधारित और कुशल प्रणाली सुनिश्चित करने के लिए बाजार प्रतिभागियों और हितधारकों से प्राप्त फीडबैक का मूल्यांकन करेगा।

मुख्य बातें

• नियामक समेकन (Regulatory Consolidation): SEBI का लक्ष्य जटिलता को कम करने के लिए स्टॉक और कमोडिटी एक्सचेंजों के अलग-अलग नियमों को एकल मास्टर सर्कुलर में मिलाना है।
• परिचालन सुगमता: योजना में आवधिक रिपोर्टिंग के बोझ को कम करना और स्मार्ट ऑर्डर रूटिंग (SOR) के लिए सिंगल-विंडो पंजीकरण शुरू करना शामिल है।
• एकीकृत सुरक्षा जाल: दक्षता में सुधार के लिए, SEBI इक्विटी और कमोडिटी दोनों सेगमेंट के लिए निवेशक संरक्षण कोष को मर्ज करने का प्रस्ताव करता है।