ಕ್ರಿಪ್ಟೋ-ಟ್ರೆಜರಿ ಕನಸು ಕುಸಿಯುತ್ತಿದೆ: SPAC ವಿಲೀನಗಳು ಏಕೆ ವಿಫಲವಾಗುತ್ತಿವೆ

ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಕ್ರಿಪ್ಟೋಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸುವ ಉದ್ದೇಶದಿಂದ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕಂಪನಿಗಳನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುವ ಮಹತ್ವಾಕಾಂಕ್ಷೆಯ ವ್ಯವಹಾರ ಮಾದರಿಯು ಈಗ ಕಠಿಣ ವಾಸ್ತವವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್ ಬೆಲೆಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಒಮ್ಮೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಲಾಭದ ಅನ್ವೇಷಣೆಯಂತಿದ್ದ "ಡಿಜಿಟಲ್-ಅಸೆಟ್ ಟ್ರೆಜರಿ" (DAT) ತಂತ್ರವು, ಈಗ ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯವಹಾರಗಳ ಕುಸಿತ ಮತ್ತು ಷೇರು ಬೆಲೆಗಳ ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಕಾಣುತ್ತಿದೆ.

ReserveOne-M3 ವಹಿವಾಟಿನ ಕುಸಿತ

ReserveOne Inc. ಮತ್ತು SPAC M3-Brigade Acquisition V Corp. ನಡುವಿನ $1 ಬಿಲಿಯನ್ ಮೊತ್ತದ ವಿಲೀನವು ಕುಸಿದಾಗ ಈ ವಲಯಕ್ಕೆ ದೊಡ್ಡ ಹೊಡೆತ ಬಿದ್ದಿತು. ಅಮೆರಿಕಾದ ಮಾಜಿ ವಾಣಿಜ್ಯ ಕಾರ್ಯದರ್ಶಿ ವಿಲ್ಬರ್ ರಾಸ್ ಸೇರಿದಂತೆ ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯಕ್ತಿಗಳು ಈ ವ್ಯವಹಾರದಲ್ಲಿ ಭಾಗಿಯಾಗಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಪ್ರಮುಖ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ತೀವ್ರ ಒತ್ತಡದ ನಂತರ ಈ ಒಪ್ಪಂದವನ್ನು ರದ್ದುಗೊಳಿಸಲಾಯಿತು.

ವಿಷಯದ ಬಗ್ಗೆ ತಿಳಿದಿರುವ ಮೂಲಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ReserveOne ನ ಷೇರುಗಳು ಅನಿವಾರ್ಯವಾಗಿ ಅವುಗಳ ನಿವ್ವಳ ಆಸ್ತಿ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ (net asset value) ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಗೆ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತವೆ ಎಂದು ನಂಬಿದ್ದಾಗಿನಿಂದ, ಇಬ್ಬರು ದೊಡ್ಡ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈ ಒಪ್ಪಂದವನ್ನು ರದ್ದುಗೊಳಿಸುವಂತೆ ಒತ್ತಾಯಿಸಿದರು. ಸುಮಾರು ಒಂದು ವರ್ಷದ ಹಿಂದೆ ಈ ಒಪ್ಪಂದದ ಘೋಷಣೆಯಾದ ನಂತರ ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್ ಮತ್ತು ಇತರ ಟೋಕನ್‌ಗಳ ಬೆಲೆ ಕುಸಿತ ಹಾಗೂ ಬ್ಯಾಂಕರ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಸ್ಪಾನ್ಸರ್‌ಗಳಿಗೆ ನೀಡಬೇಕಾದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಶುಲ್ಕಗಳು, ಈ ವಹಿವಾಟನ್ನು ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ಅಪ್ರಯೋಜಕವಾಗಿಸಿದವು. ಈ ವೈಫಲ್ಯವು SPAC ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳು ಮತ್ತು ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ಹೊಂದಿರುವಿಕೆಯ ನೈಜ ಮೌಲ್ಯದ ನಡುವೆ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಅಂತರವನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.

Avalanche Treasury ನ 90% ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕುಸಿತ

DAT ಮಾದರಿಯ ವಿರುದ್ಧ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವಿರೋಧವು ಈಗಾಗಲೇ ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿದ್ದ ಕಂಪನಿಗಳ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯಲ್ಲಿ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದೆ. ಜೂನ್ 11 ರಂದು Mountain Lake Acquisition Corp. ನೊಂದಿಗೆ ವಿಲೀನಗೊಂಡ Avalanche Treasury Corp. ಈಗ ಒಂದು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಪಾಠವಾಗಿದೆ.

ಷೇರುದಾರರು ಈ ವಿಲೀನವನ್ನು ಅನುಮೋದಿಸಿದಾಗಿನಿಂದ, Avalanche Treasury ಷೇರುಗಳು ಭಾರಿ ಕುಸಿತ ಕಂಡಿದ್ದು, ಸುಮಾರು 90% ಇಳಿಕೆಯಾಗಿ ಅಂದಾಜು 85 ಸೆಂಟ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿವೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬಂಡವಾಳೀಕರಣದಲ್ಲಿನ ಈ ಬೃಹತ್ ನಷ್ಟವು, ಅಕ್ಟೋಬರ್‌ನಲ್ಲಿ ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್‌ನ ಉತ್ತುಂಗ ಮತ್ತು ಜೂನ್ ಆರಂಭದ ನಡುವೆ DAT ಗಳು ಸುಮಾರು $62 ಬಿಲಿಯನ್ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಂಡಿರುವ ವಿಶಾಲವಾದ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ.

"Saylor Playbook" ನಿರ್ಣಾಯಕ ಪರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ

ಕಂಪನಿಗಳು ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ಸಂಗ್ರಹಣೆಯತ್ತ ತಿರುಗುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ಮೈಕೆಲ್ ಸೇಲರ್ ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದರು, ಅವರು MicroStrategy ಅನ್ನು ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್-ಕೇಂದ್ರಿತ ಸಂಸ್ಥೆಯನ್ನಾಗಿ ಪರಿವರ್ತಿಸಿದರು. Strategy Inc. (ಹಿಂದಿನ MicroStrategy) ಗಮನಾರ್ಹ ಯಶಸ್ಸನ್ನು ಕಂಡಿದ್ದರೂ ಸಹ, Metaplanet, BitMine ಮತ್ತು Twenty One Capital ನಂತಹ ಅನೇಕ ಅನುಯಾಯಿಗಳು ಬೇರ್ ಮಾರ್ಕೆಟ್‌ನಲ್ಲಿ (bear market) ಅದೇ ಯಶಸ್ಸನ್ನು ಪುನರಾವರ್ತಿಸಲು ಕಷ್ಟಪಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.

ಉದ್ಯಮ ತಜ್ಞರು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು "ನಿರ್ಣಾಯಕ ಫಿಲ್ಟರ್" (decisive filter) ಆಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ಖರೀದಿಸಲು ಇಕ್ವಿಟಿಯನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸುವುದು ಡೈಲ್ಯೂಟಿವ್ (dilutive) ಆಗಿರುವುದರಿಂದ DAT ವ್ಯಾಪಾರವು ಕೆಲಸ ಮಾಡುವುದನ್ನು ನಿಲ್ಲಿಸಿದೆ ಎಂದು Areta ನ Jan-Philip Grabs ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ. ಈ ಸಂಸ್ಥೆಗಳ ಉಳಿವಿನು ಈಗ ಒಂದು ಮೂಲಭೂತ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿದೆ:

• ಶುದ್ಧ ಸಂಚಯಕರು (Pure Accumulators): ಕೇವಲ ಟೋಕನ್‌ಗಳನ್ನು ಹಿಡಿದಿಟ್ಟುಕೊಳ್ಳಲು ಬಂಡವಾಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ವಾಹನಗಳಾಗಿ ಅಸ್ತಿತ್ವದಲ್ಲಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳು ಸಂಘರ್ಷ ಎದುರಿಸುವ ಅಥವಾ ವಿಫಲವಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ.
• ಕಾರ್ಯಾಚರಣಾ ಕಂಪನಿಗಳು (Operating Companies): ನೈಜ ಪಾವತಿ ಮೂಲಸೌಕರ್ಯಗಳನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುವಾಗ ಅಥವಾ ವ್ಯವಹಾರಗಳನ್ನು ನಡೆಸುವಾಗ ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಟ್ರೆಜರಿ (treasury) ಆಗಿ ಬಳಸುವ ಸಂಸ್ಥೆಗಳನ್ನು ಮಾತ್ರ ದೀರ್ಘಕಾಲದ ದೃಷ್ಟಿಯಿಂದ ಕಾರ್ಯಸಾಧ್ಯವಾದ ಆಟಗಾರರೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.

BSTR Holdings ಗೆ ಅನಿಶ್ಚಿತ ಭವಿಷ್ಯ

ಈ ಅಸ್ಥಿರತೆಯು ಇನ್ನೂ ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಲು (go public) ಕಾಯುತ್ತಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೂ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ. ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್ ಮೂಲಸೌಕರ್ಯದ ಅನುಭವಿ Adam Back ನೇತೃತ್ವದ BSTR Holdings Inc. ಪ್ರಸ್ತುತ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯಲ್ಲಿ (limbo) ಇದೆ. Cantor Fitzgerald-ಸಂಬಂಧಿತ SPAC ಮೂಲಕ ವಿಲೀನ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸಲು ಮಂಡಳಿಯ ಶಿಫಾರಸಿದ್ದರೂ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಪ್ರಸ್ತುತ ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ವಾತಾವರಣದ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ $1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ಡೀಲ್‌ನ ವಿಧಿ ಅನಿಶ್ಚಿತವಾಗಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಆರ್ಥಿಕ ಅಸಾಧ್ಯತೆ (Economic Unviability): ಹೆಚ್ಚಿನ ವಹಿವಾಟಿನ ಶುಲ್ಕಗಳು ಮತ್ತು ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ಟೋಕನ್ ಬೆಲೆಗಳು SPAC-ನಾಯಕತ್ವದ ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ವಿಲೀನಗಳನ್ನು ಪ್ರಮುಖ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಗಣಿತದ ದೃಷ್ಟಿಯಿಂದ ಆಕರ್ಷಕವಲ್ಲದಂತೆ ಮಾಡುತ್ತಿವೆ.
• ತೀವ್ರ ಮೌಲ್ಯ ಕುಸಿತ (Severe Devaluation): ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುವ ಡಿಜಿಟಲ್-ಅಸೆಟ್ ಟ್ರೆಜರಿ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಭಾರಿ ನಷ್ಟವನ್ನು ಅನುಭವಿಸಿವೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ Avalanche Treasury ತನ್ನ ಮೌಲ್ಯದ ಶೇಕಡಾ 90 ರಷ್ಟನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಂಡಿದೆ.
• ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದಲ್ಲಿ ಬದಲಾವಣೆ (Shift in Strategy): ಉಳಿದುಕೊಳ್ಳಲು, DATಗಳು ಕೇವಲ "ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ಸಂಚಯಕರಿಂದ" (crypto accumulators) ಮೂಲಭೂತ ವ್ಯವಹಾರ ಮಾದರಿಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ನೈಜ ಕಾರ್ಯಾಚರಣಾ ಕಂಪನಿಗಳಾಗಿ ವಿಕಸನಗೊಳ್ಳಬೇಕು.