SPAC ಡೀಲ್‌ಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಕ್ರಿಪ್ಟೋ-ಟ್ರೆಜರಿ ಕನಸು ನುಚ್ಚುನಾಗುತ್ತಿದೆ

ಕೇವಲ ಕ್ರಿಪ್ಟೋಕರೆನ್ಸಿಯನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸಲು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕಂಪನಿಗಳನ್ನು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುವ ಮಹತ್ವಾಕಾಂಕ್ಷೆಯ ವ್ಯವಹಾರ ಮಾದರಿಯು ಕಠಿಣ ವಾಸ್ತವವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ಗಮನಾರ್ಹ ಏರಿಳಿತಗಳ ನಂತರ, SPACಗಳ ಮೂಲಕ ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುತ್ತಿರುವ "Digital-Asset Treasury" (DAT) ಕಂಪನಿಗಳ ಯುಗವು ರಚನಾತ್ಮಕ ವಿರಾಮವನ್ನು ತಲುಪುತ್ತಿರುವಂತೆ ತೋರುತ್ತಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ವಿಲೀನಗಳ ಕುಸಿತ

ReserveOne Inc. ಮತ್ತು M3-Brigade Acquisition V Corp. ನಡುವಿನ $1 ಬಿಲಿಯನ್ ವಹಿವಾಟಿನ ವೈಫಲ್ಯವು ಈ ಉದ್ಯಮಕ್ಕೆ ಕಠಿಣ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಾಗಿದೆ. ಅಮೆರಿಕದ ಮಾಜಿ ವಾಣಿಜ್ಯ ಕಾರ್ಯದರ್ಶಿ ವಿಲ್ಬರ್ ರಾಸ್ ಅವರಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯಕ್ತಿಗಳು ಮಂಡಳಿಯಲ್ಲಿ ಸೇರಲಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಪ್ರಮುಖ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ವಹಿವಾಟನ್ನು ರದ್ದುಗೊಳಿಸುವಂತೆ ಒತ್ತಾಯಿಸಿದ ನಂತರ ಈ ಒಪ್ಪಂದವು ಕುಸಿದುಹೋಯಿತು.

ವರದಿಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ReserveOne ನ ಷೇರುಗಳು ಅದರ ನಿವ್ವಳ ಆಸ್ತಿ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ (net asset value) ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಗೆ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತವೆ ಎಂಬುದು ಈ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಅರಿವಾಯಿತು. ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್ ಬೆಲೆಗಳ ಕುಸಿತ ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕರ್‌ಗಳು ಹಾಗೂ ಸ್ಪಾನ್ಸರ್‌ಗಳಿಗೆ ನೀಡಬೇಕಾದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಶುಲ್ಕಗಳು ಈ ಲಿಸ್ಟಿಂಗ್ ಅನ್ನು ಆರ್ಥಿಕವಾಗಿ ಅಸಾಧ್ಯವಾಗಿಸಿವೆ. ಈ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ಕೇವಲ ಒಂದು ಘಟನೆಯಲ್ಲ; Mountain Lake Acquisition Corp. ನೊಂದಿಗೆ ವಿಲೀನಗೊಂಡು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ Nasdaq ನಲ್ಲಿ ಪಟ್ಟಿಯಾಗಿರುವ Avalanche Treasury Corp. ನ ಷೇರುಗಳು ಸುಮಾರು 90% ಕುಸಿದಿವೆ ಮತ್ತು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ಸುಮಾರು 85 ಸೆಂಟ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿವೆ.

"Saylor Playbook" ಏಕೆ ವಿಫಲವಾಗುತ್ತಿದೆ?

DAT ಮಾದರಿಯನ್ನು ಮೈಕಲ್ ಸೇಲರ್ ಪರಿಚಯಿಸಿದರು, ಅವರು MicroStrategy (ಈಗ Strategy Inc.) ಅನ್ನು ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್ ಸಂಗ್ರಹಣೆಯತ್ತ ತಿರುಗಿಸಿದರು. ಬುಲ್ ಮಾರ್ಕೆಟ್ (bull markets) ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಆ ತಂತ್ರವು ಭಾರಿ ಯಶಸ್ಸನ್ನು ಕಂಡಿದ್ದರೂ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ಭಿನ್ನವಾಗಿದೆ.

ಇದರ ಮುಖ್ಯ ಸಮಸ್ಯೆ 'ಡೈಲ್ಯೂಷನ್' (dilution). Areta ಸಂಸ್ಥೆಯ ಪಾಲುದಾರರಾದ Jan-Philip Grabs ಅವರು ಹೇಳುವಂತೆ, ಕಂಪನಿಗಳು ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ಖರೀದಿಸಲು ಇಕ್ವಿಟಿ ಸಂಗ್ರಹಿಸುವುದು ಅವು ನೀಡುವ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ದುಬಾರಿಯಾದಾಗ ಈ ವ್ಯವಹಾರವು ಕೆಲಸ ಮಾಡುವುದನ್ನು ನಿಲ್ಲಿಸಿತು. ಇವುಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕಂಪನಿಗಳು ಮೂಲಭೂತ ವ್ಯವಹಾರ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳಿಲ್ಲದ ಕೇವಲ "capital-markets vehicles" ಆಗಿವೆ.

ಇದರ ಆರ್ಥಿಕ ಪರಿಣಾಮವು ಭಾರಿ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿದೆ. Artemis ದತ್ತಾಂಶದ ಪ್ರಕಾರ, ಈಗಾಗಲೇ ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿರುವ DATಗಳು ಅಕ್ಟೋಬರ್‌ನಲ್ಲಿ ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್ ಉತ್ತುಂಗದಲ್ಲಿದ್ದಾಗಿನಿಂದ ಜೂನ್ ಆರಂಭದವರೆಗೆ ಸುಮಾರು $62 ಬಿಲಿಯನ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಂಡಿವೆ.

ಮುಂಬರುವ ಡೀಲ್‌ಗಳಿಗೆ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆ

ಅಸ್ಥಿರತೆಯು ಬಾಕಿ ಇರುವ ಒಪ್ಪಂದಗಳ ಮೇಲೆ ನೆರಳನ್ನು ಎಸೆಯುತ್ತಿದೆ, ವಿಶೇಷವಾಗಿ BSTR Holdings Inc. (Bitcoin Standard Treasury Company) ಮೇಲೆ. Blockstream ಸಹ-ಸಂಸ್ಥಾಪಕ Adam Back ನೇತೃತ್ವದ BSTR, Cantor Fitzgerald-ಸಂಬಂಧಿತ SPAC ನೊಂದಿಗೆ $1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ವರೆಗಿನ ಇಕ್ವಿಟಿ ಹಣಕಾಸಿನ ಒಪ್ಪಂದಕ್ಕೆ ಒಪ್ಪಿಕೊಂಡಿತ್ತು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಅಸ್ಥಿರತೆಯಿಂದಾಗಿ, ಮುಂದುವರಿಯಲು ಮಂಡಳಿಯ ಶಿಫಾರಸುಗಳಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಈ ವಿಲೀನದ phận್ಯತೆಯನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸಲಾಗದ ಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿದೆ.

ಉದ್ಯಮ ತಜ್ಞರು ಇದು ಒಂದು "ನಿರ್ಣಾಯಕ ಶೋಧನಾ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆ" (decisive filter) ನಡೆಯುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಕೆಲವು ಕಂಪನಿಗಳು ನೈಜ ಕಾರ್ಯಾಚರಣಾ ಮಾದರಿಗಳನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುವ ಮೂಲಕ ಅಥವಾ ಲಾಭದಾಯಕ ಸ್ವಾಧೀನಗಳನ್ನು ಮಾಡುವ ಮೂಲಕ ಉಳಿಯಬಹುದು, ಆದರೆ ದ್ವಿತೀಯ ಆದಾಯದ ಮೂಲವಿಲ್ಲದೆ ಕೇವಲ ಬಿಟ್‌ಕಾಯಿನ್ ಖರೀದಿಸುವ ಮಾದರಿಯನ್ನು ಅನುಕರಿಸಲು ಪ್ರಯತ್ನಿಸುವವರು ಕಠಿಣ ಹೋರಾಟ ಎದುರಿಸಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಆರ್ಥಿಕ ಅಸಾಧ್ಯತೆ: ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ವಹಿವಾಟಿನ ಶುಲ್ಕಗಳು ಮತ್ತು ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ಕ್ರಿಪ್ಟೋ ಬೆಲೆಗಳು ಎಂದರೆ ಅನೇಕ DATಗಳು ತಮ್ಮ ನಿವ್ವಳ ಆಸ್ತಿ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ (net asset value) ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡಲ್ಪಡುತ್ತವೆ, ಇದು SPAC ವಿಲೀನಗಳನ್ನು ಪ್ರಮುಖ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಆಕರ್ಷಕವಲ್ಲದಂತೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.
• ಬೃಹತ್ ಮೌಲ್ಯ ಕುಸಿತ: ಇತ್ತೀಚಿನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಕುಸಿತದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುವ ಡಿಜಿಟಲ್-ಆಸ್ತಿ ಟ್ರೆಜರಿ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ಸುಮಾರು $62 ಬಿಲಿಯನ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಂಡಿವೆ.
• ಬಲಿಷ್ಠರ ಉಳಿವಿನ ಪರೀಕ್ಷೆ: ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಕೇವಲ "ಸಂಗ್ರಹಣಾ ವಾಹನಗಳಿಂದ" (accumulation vehicles) ನೈಜ ಕಾರ್ಯಾಚರಣಾ ಮಾದರಿಗಳು ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯಕಾರಿ ವ್ಯವಹಾರದ ಉಪಯುಕ್ತತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳತ್ತ ಬದಲಾಗುತ್ತಿದೆ.