Ndoto ya Hazina ya Crypto Inaporomoka Wakati Mikataba ya SPAC Inapovunjika

Mtindo wa kibiashara wenye malengo makubwa wa kuanzisha kampuni za umma kwa lengo pekee la kukusanya sarafu za kidijitali (cryptocurrency) unakabiliwa na ukweli mchungu. Kufuatia mabadiliko makubwa ya soko, enzi ya kampuni za "Digital-Asset Treasury" (DAT) zinazojaribu kuingia soko la hisa kupitia SPAC inaonekana kufikia hatua ya kuvunjika kimuundo.

Kuporomoka kwa Muungano wa Kampuni Zinazojulikana Sana

Kushindwa kwa muamala wa dola bilioni 1 kati ya ReserveOne Inc. na M3-Brigade Acquisition V Corp. kunatumika kama onyo kali kwa sekta hii. Licha ya kuwa na washirika mashuhuri kama aliyekuwa Waziri wa Biashara wa Marekani Wilbur Ross aliyepangwa kuwa mwanachama wa bodi, mkataba huo ulivunjika baada ya wawekezaji wakuu kudai usitishwe.

Kulingana na ripoti, wawekezaji hawa waligundua kuwa hisa za ReserveOne bila shaka zingekuwa zinauzwa kwa bei ya chini kuliko thamani halisi ya mali zake (net asset value). Mchanganyiko wa kushuka kwa bei za Bitcoin na ada nzito zinazodaiwa kwa mabenki na wadhamini ulifanya uorodheshaji huo usiwe na tija kiuchumi. Mtindo huu si wa pekee; Avalanche Treasury Corp., ambayo hivi karibuni ilianza biashara kwenye Nasdaq kupitia muungano na Mountain Lake Acquisition Corp., imeona hisa zake zikishuka kwa karibu 90%, hivi karibuni ikitangazwa kwa takriban senti 85.

Kwa Nini "Saylor Playbook" Inafeli

Mtindo wa DAT ulianzishwa na Michael Saylor, ambaye alibadilisha mwelekeo wa MicroStrategy (sasa Strategy Inc.) ili kuzingatia ukusanyaji wa Bitcoin. Ingawa mkakati huo ulipata mafanikio makubwa wakati wa soko lililokuwa likipanda (bull markets), mazingira ya sasa yamekuwa tofauti.

Tatizo kuu ni upungufu wa thamani ya hisa (dilution). Kama Jan-Philip Grabs, mshirika katika Areta, anavyobainisha, biashara hiyo ilisimama kufanya kazi wakati ilipokuwa ghali zaidi kwa kampuni kuongeza mtaji (equity) ili kununua crypto kuliko thamani wanayoiongeza. Kwa kampuni nyingi kati ya hizi, kwa asili ni "vyombo vya masoko ya mitaji" (capital-markets vehicles) ambavyo havina shughuli za msingi za kibiashara.

Hasara ya kifedha ni kubwa sana. Takwimu kutoka Artemis zinaonyesha kuwa kampuni za DAT ambazo tayari zinafanya biashara hadharani zilipoteza takriban dola bilioni 62 katika thamani ya soko kati ya kilele cha Bitcoin mwezi Oktoba na mapema Juni.

Kutokuwa na Uhakika kwa Mikataba Inayokuja

Kutokuwa na utulivu kunatupa kivuli juu ya mikataba inayochukuliwa hatua, hasa BSTR Holdings Inc. (Bitcoin Standard Treasury Company). Ikiongozwa na mwanzilishi mwenza wa Blockstream, Adam Back, BSTR ilikuwa imekubali mkataba na SPAC iliyounganishwa na Cantor Fitzgerald inayohusisha hadi dola bilioni 1.5 katika ufadhili wa hisa. Hata hivyo, soko likiwa katika hali ya vurugu, hatima ya muungano huu inabaki kuwa isiyoeleweka licha ya mapendekezo ya bodi ya kuendelea.

Wataalamu wa tasnia wanadokeza kuwa "kichujio cha kuamua" kiko njiani. Wakati baadhi ya makampuni yanaweza kunusurika kwa kujenga mifumo halisi ya uendeshaji au kufanya ununuzi unaoongeza thamani, wale wanaojaribu tu kuiga mfumo wa ununuzi wa Bitcoin bila chanzo kingine cha mapato wanakabiliwa na changamoto kubwa.

Mambo Muhimu ya Kuzingatia

• Kutoweza Kuendelea Kiuchumi: Ongezeko la ada za miamala na kushuka kwa bei za crypto inamaanisha kuwa DAT nyingi zingetaorodheshwa kwa punguzo la thamani ya mali zao halisi, jambo linalofanya muungano wa SPAC usivutie kwa wawekezaji wakuu.
• Kupungua kwa Thamani kwa Kiasi Kikubwa: Makampuni ya hazina ya mali za kidijitali yanayouzwa hadharani yameona upotevu wa thamani ya soko wa jumla wa takriban dola bilioni 62 wakati wa kushuka huku kwa soko hivi karibuni.
• Nusura ya Wenye Uwezo: Soko linahamia mbali na "vyombo vya mkusanyiko" tu kuelekea kwa makampuni yenye mifumo halisi ya uendeshaji na manufaa ya kibiashara yanayofanya kazi.