SPAC ਡੀਲਜ਼ ਦੇ ਟੁੱਟਣ ਨਾਲ ਕ੍ਰਿਪਟੋ-ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਦਾ ਸੁਪਨਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਬੇਨਕਾਬ

ਸਿਰਫ਼ ਕ੍ਰਿਪਟੋਕਰੰਸੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਲਈ ਜਨਤਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦਾ ਅਭਿਲਾਸ਼ੀ ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲ ਹੁਣ ਇੱਕ ਕੌੜੀ ਸੱਚਾਈ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, SPACs ਰਾਹੀਂ ਜਨਤਕ ਹੋਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ "Digital-Asset Treasury" (DAT) ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਯੁੱਗ ਹੁਣ ਇੱਕ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਟੁੱਟਣ ਦੇ ਬਿੰਦੂ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਦਾ ਜਾਪ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਉੱਚ-ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਮਰਜਰਜ਼ ਦਾ ਟੁੱਟਣਾ

ReserveOne Inc. ਅਤੇ M3-Brigade Acquisition V Corp. ਵਿਚਕਾਰ $1 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਬੋਰਡ ਲਈ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਸਾਬਕਾ ਵਪਾਰ ਮੰਤਰੀ Wilbur Ross ਵਰਗੇ ਉੱਚ-ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮੁੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਇਸ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਨ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਹ ਡੀਲ ਟੁੱਟ ਗਈ।

ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹਨਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅਹਿਸਾਸ ਹੋਇਆ ਕਿ ReserveOne ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਵਪਾਰ ਲਾਜ਼ਮੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਨੈੱਟ ਐਸੇਟ ਵੈਲਯੂ (net asset value) ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਹੋਵੇਗਾ। ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੀਆਂ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਬੈਂਕਰਾਂ ਅਤੇ ਸਪਾਂਸਰਾਂ ਨੂੰ ਦਿੱਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਭਾਰੀ ਫੀਸ ਦੇ ਸੁਮੇਲ ਨੇ ਇਸ ਲਿਸਟਿੰਗ ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਵਿਵਹਾਰਕ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਇਕੱਲਾ ਨਹੀਂ ਹੈ; Avalanche Treasury Corp., ਜਿਸ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ Mountain Lake Acquisition Corp. ਨਾਲ ਮਰਜਰ ਰਾਹੀਂ Nasdaq 'ਤੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 90% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 85 ਸੈਂਟਾਂ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

"Saylor Playbook" ਕਿਉਂ ਅਸਫਲ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ

DAT ਮਾਡਲ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ Michael Saylor ਨੇ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਜਿਸ ਨੇ MicroStrategy (ਹੁਣ Strategy Inc.) ਨੂੰ ਬਿਟਕੋਇਨ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਸ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਬੁਲ ਮਾਰਕੀਟਾਂ (bull markets) ਦੌਰਾਨ ਭਾਰੀ ਸਫਲਤਾ ਮਿਲੀ ਸੀ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵੱਖਰਾ ਸਾਬਤ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਸਮੱਸਿਆ ਡਾਈਲੂਸ਼ਨ (dilution) ਦੀ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ Areta ਦੇ ਇੱਕ ਭਾਈਵਾਲ Jan-Philip Grabs ਦੱਸਦੇ ਹਨ, ਇਹ ਵਪਾਰ ਉਦੋਂ ਕੰਮ ਕਰਨਾ ਬੰਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਖਰੀਦਣ ਲਈ ਇਕੁਇਟੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨਾ, ਉਸ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਵੈਲਯੂ ਨਾਲੋਂ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਕਈ ਫਰਮਾਂ ਲਈ, ਉਹ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਬਿਨਾਂ ਕਿਸੇ ਅੰਡਰਲਾਈਂਗ ਬਿਜ਼ਨਸ ਆਪਰੇਸ਼ਨਾਂ ਵਾਲੇ "ਕੈਪੀਟਲ-ਮਾਰਕੀਟ ਵਹੀਕਲਜ਼" ਹਨ।

ਵਿੱਤੀ ਨੁਕਸਾਨ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Artemis ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੋ DATs ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਅਕਤੂਬਰ ਵਿੱਚ ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੇ ਉੱਚ ਸਿਖਰ ਅਤੇ ਜੂਨ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਯੂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ $62 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਕੀਤਾ।

ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਡੀਲਜ਼ ਲਈ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ

ਅਸਥਿਰਤਾ ਲਟਕਦੀਆਂ ਡੀਲਾਂ 'ਤੇ ਕਾਲਾ ਪਰਛਾਵਾਂ ਪਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ BSTR Holdings Inc. (Bitcoin Standard Treasury Company) 'ਤੇ। Blockstream ਦੇ ਸਹਿ-ਸੰਸਥਾਪਕ Adam Back ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਹੇਠ, BSTR ਨੇ Cantor Fitzgerald ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਇੱਕ SPAC ਨਾਲ ਇੱਕ ਸਮਝੌਤੇ 'ਤੇ ਸਹਿਮਤੀ ਜਤਾਈ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ $1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦੀ ਇਕੁਇਟੀ ਫਾਈਨੈਂਸਿੰਗ ਸ਼ਾਮਲ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹਲਚਲ ਕਾਰਨ, ਬੋਰਡ ਦੀ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਦੀਆਂ ਸਿਫ਼ਾਰਸ਼ਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਸ ਮਰਜਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ "ਨਿਰਣਾਇਕ ਛਾਣਨੀ" ਚੱਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁਝ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਸਲੀ ਸੰਚਾਲਨ ਮਾਡਲ ਬਣਾ ਕੇ ਜਾਂ ਲਾਭਦਾਇਕ ਅਕੁਇਜ਼ੀਸ਼ਨ ਕਰਕੇ ਬਚ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਉਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜੋ ਸਿਰਫ਼ ਦੂਜੀ ਆਮਦਨ ਦੇ ਸਰੋਤ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਬਿਟਕੋਇਨ ਖਰੀਦਣ ਵਾਲੇ ਮਾਡਲ ਦੀ ਨਕਲ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਸੰਘਰਸ਼ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ

• ਆਰਥਿਕ ਅਣਵਾਯੋਗਤਾ: ਵਧਦੀਆਂ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਫੀਸਾਂ ਅਤੇ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕਈ DATs ਆਪਣੀ ਸ਼ੁੱਧ ਸੰਪਤੀ ਮੁੱਲ (net asset value) ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਲਿਸਟ ਹੋਣਗੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ SPAC ਮਰਜਰ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅਕਰਸ਼ਕ ਹੋ ਜਾਣਗੇ।
• ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ: ਹਾਲ ਹੀ ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮਾੜੀ ਸਥਿਤੀ ਦੌਰਾਨ, ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੌਦਾ ਹੋਣ ਵਾਲੀਆਂ ਡਿਜੀਟਲ-ਐਸੇਟ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਲਗਭਗ $62 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਸਾਂਝੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਯੂ ਗੁਆ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
• ਸਭ ਤੋਂ ਯੋਗ ਦੀ ਜਿੱਤ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਿਰਫ਼ "ਸੰਚੈਅ ਸਾਧਨਾਂ" (accumulation vehicles) ਤੋਂ ਹਟ ਕੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਅਸਲੀ ਸੰਚਾਲਨ ਮਾਡਲ ਅਤੇ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਵਪਾਰਕ ਉਪਯੋਗਤਾ ਹੈ।