ਕ੍ਰਿਪਟੋ-ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਦਾ ਸੁਪਨਾ ਟੁੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ: SPAC ਮਰਜਰ ਕਿਉਂ ਡਿੱਗ ਰਹੇ ਹਨ

ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕ੍ਰਿਪਟੋਕਰੰਸੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਲਈ ਜਨਤਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦਾ ਅਭਿਲਾਸ਼ੀ ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲ ਹੁਣ ਇੱਕ ਕੌੜੀ ਸੱਚਾਈ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘਟ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, "ਡਿਜੀਟਲ-ਐਸੇਟ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ" (DAT) ਰਣਨੀਤੀ, ਜੋ ਕਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸੁਨਹਿਰੀ ਮੌਕਾ ਸੀ, ਹੁਣ ਵੱਡੇ ਸੌਦੇ ਟੁੱਟਦੇ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਦੇਖ ਰਹੀ ਹੈ।

ReserveOne-M3 ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦਾ ਟੁੱਟਣਾ

ਇਸ ਖੇਤਰ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਉਦੋਂ ਲੱਗਾ ਜਦੋਂ ReserveOne Inc. ਅਤੇ SPAC M3-Brigade Acquisition V Corp. ਵਿਚਕਾਰ $1 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮਰਜਰ ਟੁੱਟ ਗਿਆ। ਸਾਬਕਾ ਅਮਰੀਕੀ ਵਪਾਰ ਮੰਤਰੀ Wilbur Ross ਸਮੇਤ ਉੱਚ-ਪੱਧਰੀ ਸਬੰਧਧਾਰੀਆਂ ਦੇ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਇਹ ਸੌਦਾ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ।

ਮਾਮਲੇ ਤੋਂ ਜਾਣੂ ਸਰੋਤਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਦੋ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਸ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰਨ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਕਿਉਂਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਸੀ ਕਿ ReserveOne ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਵਪਾਰ ਲਾਜ਼ਮੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸ਼ੁੱਧ ਸੰਪਤੀ ਮੁੱਲ (net asset value) ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਹੋਵੇਗਾ। ਲਗਭਗ ਇੱਕ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਸੌਦੇ ਦੇ ਐਲਾਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਿਟਕੋਇਨ ਅਤੇ ਹੋਰ ਟੋਕਨਾਂ ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ, ਅਤੇ ਬੈਂਕਰਾਂ ਤੇ ਸਪਾਂਸਰਾਂ ਨੂੰ ਦਿੱਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਭਾਰੀ ਫੀਸ ਕਾਰਨ, ਇਹ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਆਰਥਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਸੰਭਵ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਹ ਅਸਫਲਤਾ SPAC ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ (valuations) ਅਤੇ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਦੇ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਵਿਚਕਾਰ ਵਧਦੀ ਦੂਰੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ।

Avalanche Treasury ਦਾ 90% ਮਾਰਕੀਟ ਨੁਕਸਾਨ

DAT ਮਾਡਲ ਪ੍ਰਤੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਨਕਾਰਾਤਮਕਤਾ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਜਨਤਕ ਹੋ ਚੁੱਕੀਆਂ ਹਨ। Avalanche Treasury Corp., ਜਿਸਦਾ 11 ਜੂਨ ਨੂੰ Mountain Lake Acquisition Corp. ਨਾਲ ਮਰਜਰ ਹੋਇਆ ਸੀ, ਇੱਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਵਜੋਂ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ ਹੈ।

ਜਦੋਂ ਤੋਂ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੇ ਇਸ ਸੁਮੇਲ ਨੂੰ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, Avalanche Treasury ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਲਗਭਗ 90% ਡਿੱਗ ਕੇ 85 ਸੈਂਟ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਅਕਤੂਬਰ ਵਿੱਚ ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੇ ਸਿਖਰ ਅਤੇ ਜੂਨ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ DATs ਨੇ ਲਗਭਗ $62 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਕੀਮਤ ਗੁਆ ਦਿੱਤੀ।

"Saylor Playbook" ਇੱਕ ਨਿਰਣਾਇਕ ਫਿਲਟਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ

ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਵੱਲ ਮੁੜਨ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਮਾਈਕਲ ਸੇਲਰ (Michael Saylor) ਦੁਆਰਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ MicroStrategy ਨੂੰ ਬਿਟਕੋਇਨ-ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਸੰਸਥਾ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ Strategy Inc. (ਪਹਿਲਾਂ MicroStrategy) ਨੇ ਵੱਡੀ ਸਫਲਤਾ ਹਾਸਲ ਕੀਤੀ, ਪਰ ਕਈ ਪੈਰੋਕਾਰ—ਜਿਵੇਂ ਕਿ Metaplanet, BitMine, ਅਤੇ Twenty One Capital—ਮੰਡਾ ਬਾਜ਼ਾਰ (bear market) ਵਿੱਚ ਉਸੇ ਰਸਤੇ 'ਤੇ ਚੱਲਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਉਦਯੋਗ ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ "ਨਿਰਣਾਇਕ ਫਿਲਟਰ" ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Areta ਦੇ Jan-Philip Grabs ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ DAT ਵਪਾਰ ਕੰਮ ਕਰਨਾ ਬੰਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਖਰੀਦਣ ਲਈ ਇਕੁਇਟੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨਾ ਡਿਲੂਟਿਵ (dilutive) ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਫਰਮਾਂ ਦੀ ਹੋਂਦ ਹੁਣ ਇੱਕ ਮੌਲਿਕ ਤਬਦੀਲੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ:

• ਸ਼ੁੱਧ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਵਾਲੇ (Pure Accumulators): ਉਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜੋ ਸਿਰਫ਼ ਟੋਕਨਾਂ ਨੂੰ ਰੱਖਣ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ-ਮਾਰਕੀਟ ਵਾਹਨਾਂ ਵਜੋਂ ਮੌਜੂਦ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਉਹ ਫੇਲ੍ਹ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
• ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (Operating Companies): ਉਹ ਫਰਮਾਂ ਜੋ ਅਸਲ ਭੁਗਤਾਨ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ਜਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਚਲਾਉਂਦੇ ਹੋਏ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਨੂੰ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਵਜੋਂ ਵਰਤਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਹੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਇਕਲੌਤੇ ਵਿਹਾਰਕ ਖਿਡਾਰੀ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

BSTR Holdings ਲਈ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਭਵਿੱਖ

ਇਹ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਉਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੱਕ ਵੀ ਫੈਲਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ ਜੋ ਅਜੇ ਵੀ ਪਬਲਿਕ ਹੋਣ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Bitcoin ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਦੇ ਮਾਹਰ Adam Back ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੀ BSTR Holdings Inc., ਇਸ ਸਮੇਂ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਵਿੱਚ ਹੈ। Cantor Fitzgerald ਨਾਲ ਜੁੜੇ SPAC ਰਾਹੀਂ ਮਰਜਰ (merger) ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਦੀ ਬੋਰਡ ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, $1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਸੌਦੇ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮੌਜੂਦਾ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਮਾਹੌਲ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਆਰਥਿਕ ਅਣਵਿਆਹਯੋਗਤਾ (Economic Unviability): ਉੱਚ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਫੀਸ ਅਤੇ ਟੋਕਨ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ SPAC-ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੇ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਮਰਜਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਗਣਿਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਣਪਸੰਦ ਬਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
• ਭਾਰੀ ਮੁੱਲ ਘਟਾਅਤ (Severe Devaluation): ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਪਾਰਕ ਹੋਣ ਵਾਲੀਆਂ ਡਿਜੀਟਲ-ਐਸੇਟ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਦੇਖਿਆ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Avalanche Treasury ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਉਦਾਹਰਣਾਂ ਨੇ ਆਪਣੀ ਕੀਮਤ ਦਾ 90% ਗੁਆ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
• ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ: ਬਚਣ ਲਈ, DATs ਨੂੰ ਸਧਾਰਨ "ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਵਾਲਿਆਂ" ਤੋਂ ਅਸਲ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮਾਡਲਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਅਸਲ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।