ਡਿਜੀਟਲ ਐਸੇਟ SPACs ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਾਲ ਕ੍ਰਿਪਟੋ-ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਦਾ ਸੁਪਨਾ ਟੁੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ

ਸਿਰਫ਼ ਕ੍ਰਿਪਟੋਕਰੰਸੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਦੇ ਮਕਸਦ ਨਾਲ ਪਬਲਿਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦਾ ਕਦੇ ਵਧਦਾ-ਫੁੱਲਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮਾਡਲ ਹੁਣ ਇੱਕ ਕੌੜੀ ਸੱਚਾਈ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਮਾਨਸਿਕਤਾ ਬਦਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਕਈ ਉੱਚ-ਪੱਧਰੀ ਡਿਜੀਟਲ-ਐਸੇਟ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ (DAT) ਸੌਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਸ਼ੱਕ ਅਤੇ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਬੋਝ ਹੇਠ ਟੁੱਟ ਰਹੇ ਹਨ।

ਉੱਚ-ਪੱਧਰੀ ਸੌਦਿਆਂ ਦਾ ਟੁੱਟਣਾ

ReserveOne Inc. ਅਤੇ SPAC M3-Brigade Acquisition V Corp. ਵਿਚਕਾਰ $1 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਚੇਤਾਵਨੀ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਸਾਬਕਾ ਵਣਜ ਮੰਤਰੀ ਵਿਲਬਰ ਰੌਸ ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਬੋਰਡ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਇਹ ਸੌਦਾ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ।

ਮਾਮਲੇ ਤੋਂ ਜਾਣੂ ਸੂਤਰਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਵਿਕਰੀ ਰੱਦ ਕਰਨ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਕਿਉਂਕਿ ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਸੀ ਕਿ ReserveOne ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਾਜ਼ਮੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਹਨਾਂ ਦੇ ਸ਼ੁੱਧ ਸੰਪਤੀ ਮੁੱਲ (net asset value) ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਨਗੇ। ਇਹ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਭਗ ਇੱਕ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਸੌਦੇ ਦੇ ਐਲਾਨੇ ਜਾਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਿਟਕੋਇਨ ਅਤੇ ਹੋਰ ਟੋਕਨਾਂ ਵਿੱਚ ਆਈ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਜਦੋਂ ਇਸ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਰਾਂ ਅਤੇ ਸਪਾਂਸਰਾਂ ਦੀ ਭਾਰੀ ਫੀਸ ਨੂੰ ਵੀ ਜੋੜਿਆ ਗਿਆ, ਤਾਂ ਇਹ ਮਰਜਰ (merger) ਹੁਣ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਫਾਇਦੇਮੰਦ ਨਹੀਂ ਰਿਹਾ।

MicroStrategy ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ Avalanche ਦੀ 90% ਗਿਰਾਵਟ ਤੱਕ

"ਡਿਜੀਟਲ-ਐਸੇਟ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ" (DAT) ਦੀ ਧਾਰਨਾ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਮਾਈਕਲ ਸੇਲਰ (Michael Saylor) ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ MicroStrategy ਨੂੰ ਬਿਟਕੋਇਨ-ਕੇਂਦਰਿਤ ਇੱਕ ਸ਼ਕਤੀਸ਼ਾਲੀ ਕੰਪਨੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। ਜਦੋਂ ਕਿ Strategy Inc. ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਉਛਾਲ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਪਰ ਇਸ "Saylor Playbook" ਦੀ ਨਕਲ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇਹ ਸਮਾਂ ਬਹੁਤ ਮਾੜਾ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਇਸ ਖਰਾਬ ਹਾਲਤ ਦੀ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਉਦਾਹਰਣ Avalanche Treasury Corp. ਹੈ। 11 ਜੂਨ ਨੂੰ Mountain Lake Acquisition Corp. ਨਾਲ ਮਿਲਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਇਸਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲਣਾ ਪਿਆ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਤੋਂ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੇ ਇਸ ਸੁਮੇਲ ਨੂੰ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ 90% ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਤਾਜ਼ਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਅਨੁਸਾਰ ਕੀਮਤ ਡਿੱਗ ਕੇ ਲਗਭਗ 85 ਸੈਂਟ ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ।

ਡਾਈਲੂਸ਼ਨ ਟ੍ਰੈਪ (Dilution Trap) ਅਤੇ ਸਿਰਫ਼ ਮਜ਼ਬੂਤਾਂ ਦੀ ਬਚਾਈ

ਆਧੁਨਿਕ DATs ਲਈ ਮੂਲ ਸਮੱਸਿਆ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਖਰੀਦਣ ਲਈ ਇਕੁਇਟੀ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਰਾਹੀਂ ਪੈਸਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨਾ ਹੁਣ ਵਾਧੇ (accretive) ਦੀ ਬਜਾਏ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟਾਉਣ ਵਾਲਾ (dilutive) ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਡਿਜੀਟਲ ਐਸੇਟ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਹਨ, ਪੂੰਜੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਕਸਰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਐਸੇਟਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲ ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।

ਮਾਰਕੀਟ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਬੇਅਰ ਮਾਰਕੀਟ ਇਸ ਖੇਤਰ ਲਈ ਇੱਕ ਨਿਰਣਾਇਕ ਫਿਲਟਰ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰੇਗੀ। ਉਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜੋ ਸਿਰਫ਼ ਕੈਪੀਟਲ-ਮਾਰਕੀਟ ਵਾਹਨਾਂ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ—ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਿਨਾਂ ਕਿਸੇ ਅਸਲ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ "ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਅਕੂਮੂਲੇਟਰ" ਵਜੋਂ—ਬਚਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਨਗੀਆਂ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਉਹ ਜੋ ਅਸਲ ਸੰਚਾਲਨ ਮਾਡਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭੁਗਤਾਨ ਦੀ ਸਹੂਲਤ ਦੇਣਾ ਜਾਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿਵਹਾਰਕਤਾ ਲਈ ਰਸਤਾ ਲੱਭ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਕਈ ਹੋਰ ਸੌਦੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਵਿੱਚ ਹਨ। ਬਿਟਕੋਇਨ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਮਾਹਰ ਐਡਮ ਬੈਕ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੀ BSTR Holdings Inc., Cantor Fitzgerald ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਇੱਕ SPAC ਨਾਲ $1.5 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦੀ ਇਕੁਇਟੀ ਫਾਈਨੈਂਸਿੰਗ ਵਾਲੇ ਮਰਜਰ ਸਮਝੌਤੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਇੱਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਅਕਤੂਬਰ ਵਿੱਚ ਬਿਟਕੋਇਨ ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ DATs ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ $62 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਯੂ ਘਟਣ ਨਾਲ, ਉਦਯੋਗ ਗੂੜ੍ਹੇ ਇਕੱਠੇ ਹੋਣ (consolidation) ਅਤੇ ਜਾਂਚ ਦੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸ਼ੱਕ: ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀਆਂ ਲਈ SPAC ਮਰਜਰਾਂ ਨੂੰ ਰੋਕ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਟੋਕਨ ਦੀਆਂ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਇਹਨਾਂ ਸੌਦਿਆਂ ਨੂੰ ਨੈੱਟ ਐਸੇਟ ਵੈਲਯੂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘਟਾਉਂਦੀਆਂ (dilutive) ਅਤੇ ਅਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।
• ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ: ਉੱਚ-ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਅਸਫਲਤਾਵਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Avalanche Treasury ਦੇ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ 90% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ, ਬੇਅਰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੌਰਾਨ ਕ੍ਰਿਪਟੋ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਲਈ ਪਬਲਿਕ ਇਕੁਇਟੀ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਦੇ ਅਤਿਅੰਤ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।
• ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮਾਡਲਾਂ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ: ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਸਿਰਫ ਅਸਲ ਉਪਯੋਗਤਾ ਵਾਲੀਆਂ "ਅਸਲ ਸੰਚਾਲਨ ਕੰਪਨੀਆਂ" ਹੀ ਬਚਣਗੀਆਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਿਰਫ ਬਿਟਕੋਇਨ-ਅਕੂਮੂਲੇਸ਼ਨ ਪਲੇਅਬੁੱਕ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਅਲੋਪ ਹੋਣ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ।