ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യതകൾക്കിടയിൽ സ്വർണ്ണവില 3,800 ഡോളറിൽ താഴെയാകാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ഡോയിച്ച് ബാങ്ക് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു

മാറുന്ന സാമ്പത്തിക നയങ്ങളും ഏഷ്യയിലെ കുറഞ്ഞുവരുന്ന ആവശ്യകതയും സ്വർണ്ണത്തിന്റെ സമീപകാല മുന്നേറ്റത്തെ തടസ്സപ്പെടുത്താൻ സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ വിലപേമാരി നേരിടുകയാണ്. ഫെഡറൽ റിസർവ് അപ്രതീക്ഷിതമായി പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുകയാണെങ്കിൽ സ്വർണ്ണവില ഔൺസിന് 3,800 ഡോളറായി താഴാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് ഡോയിച്ച് ബാങ്കിന്റെ പുതിയ റിപ്പോർട്ട് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഫെഡറൽ റിസർവ് ഘടകം: വിപണിയെ സ്വാധീനിക്കുന്ന ഘടകങ്ങളിലെ നിർണ്ണായക മാറ്റം

ഈ വർഷത്തിന്റെ ഭൂരിഭാഗം സമയത്തും, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങളും എണ്ണവിലയുമാണ് സ്വർണ്ണവിലയെ സ്വാധീനിച്ചിരുന്നത്. എന്നാൽ, പലിശ നിരക്ക് സംബന്ധിച്ച പ്രതീക്ഷകളാണ് ഇപ്പോൾ സ്വർണ്ണവിലയെ നിയന്ത്രിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകമെന്ന് ഡോയിച്ച് ബാങ്ക് അനലിസ്റ്റ് മൈക്കൽ ഹ്യൂ (Michael Hsueh) ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

സ്വർണ്ണത്തിന്റെ ഭാവിയിൽ രണ്ട് വ്യത്യസ്ത സാഹചര്യങ്ങളാണ് ബാങ്കിന്റെ റിപ്പോർട്ട് മുന്നോട്ടുവെക്കുന്നത്. ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താതെ നിലനിർത്തുകയാണെങ്കിൽ, നാലാം പാദത്തോടെ (Q4) സ്വർണ്ണവില ഔൺസിന് 4,800 ഡോളറിലേക്ക് ഉയരാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. എന്നാൽ, മൂന്നോ നാലോ തവണ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് വിപണി വിലയിരുത്തുകയാണെങ്കിൽ (risk case), സ്വർണ്ണവില ഔൺസിന് 3,800 ഡോളറായി താഴാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. അമേരിക്കയിലെ ശക്തമായ സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങൾ (macroeconomic data) നിക്ഷേപകരെ ഫെഡറൽ റിസർവ് നയങ്ങളെക്കുറിച്ച് പുനർചിന്തനത്തിന് പ്രേരിപ്പിക്കുന്നത് ഈ വിലയിടിവിന് കാരണമാകുന്നു.

ഏഷ്യയിലും ഇന്ത്യയിലും കുറഞ്ഞുവരുന്ന ആവശ്യകത

സാമ്പത്തിക നയങ്ങൾക്ക് പുറമെ, ലോകത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ സ്വർണ്ണ ഉപഭോക്താക്കളായ മേഖലകളിൽ സ്വർണ്ണത്തിനായുള്ള ഭൗതികമായ ആവശ്യകത ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞുവരികയാണ്. ചൈനയിൽ, പ്രാദേശിക സ്വർണ്ണവിലയിൽ സാധാരണയായി കാണാറുള്ള പ്രീമിയത്തിന് പകരം ഡിസ്കൗണ്ട് ആണ് ഇപ്പോൾ കാണുന്നത്. യുവാൻ മൂല്യത്തിലുണ്ടായ വർദ്ധനവും റിയൽ എസ്റ്റേറ്റ് വിപണിയിലെ സ്ഥിരതയും നിക്ഷേപകരുടെ സ്വഭാവത്തിൽ മാറ്റം വരുത്തിയതിനാൽ, ഇറക്കുമതി കുറയുന്നതായും സ്വർണ്ണത്തെ ഒരു സുരക്ഷിത നിക്ഷേപമായി കാണുന്നതിലെ താൽപ്പര്യം കുറയുന്നതായും ഇത് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ഇന്ത്യയുടെ കാര്യത്തിലും ആശങ്കാജനകമായ സാഹചര്യമാണ് നിലവിലുള്ളത്. സ്വർണ്ണ ഇറക്കുമതിയുടെ വാറ്റ് (VAT - Value Added Tax) വർദ്ധിപ്പിച്ചത് ആഭ്യന്തര ആവശ്യകതയെ കുറച്ചേക്കുമെന്ന് റിപ്പോർട്ട് പറയുന്നു. ഇറക്കുമതി നികുതി വർദ്ധിക്കുമ്പോൾ ഇന്ത്യൻ ഉപഭോക്താക്കൾക്ക് സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വില കൂടുകയും, ഇത് സ്വർണ്ണം വാങ്ങുന്നതിലെ കുറവിന് കാരണമാവുകയും ചെയ്യുന്നു.

കുറഞ്ഞ നിക്ഷേപ പ്രവാഹവും ETF പുറത്തേക്കുള്ള ഒഴുക്കും

സ്ഥാപനങ്ങളും സാധാരണ നിക്ഷേപകരും കാണിക്കുന്ന കുറഞ്ഞ താൽപ്പര്യം വിപണിയിലെ ഈ ഇടിവിന് ആക്കം കൂട്ടുന്നു. എക്സ്ചേഞ്ച് ട്രേഡഡ് ഫണ്ടുകളിലെ (ETF) നിക്ഷേപം ഈ വർഷത്തെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ നിലയിലെത്തിയിരിക്കുന്നു. വില കുറയുമ്പോൾ വാങ്ങുന്നതിന് പകരം, വില ഉയരുമ്പോൾ തന്നെ നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ ഓഹരികൾ വിറ്റഴിക്കുകയാണ് ചെയ്യുന്നത്.

കൂടാതെ, ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് മാർക്കറ്റിലെ (futures market) താൽപ്പര്യവും കുറഞ്ഞുവരികയാണ്; ഓപ്പൺ ഇൻട്രസ്റ്റ് (open interest) കഴിഞ്ഞ 17 വർഷത്തെ ഏറ്റവും താഴ്ന്ന നിലയിലെത്തി. സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ സ്വർണ്ണ വാങ്ങൽ വിപണിക്ക് ഒരു പരിധിവരെ പിന്തുണ നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, സ്വകാര്യ നിക്ഷേപങ്ങളിൽ നിന്നുള്ള വലിയ തോതിലുള്ള പിൻവലിക്കലും കുറഞ്ഞ ഭൗതിക ആവശ്യകതയും മറികടക്കാൻ ഈ വാങ്ങൽ പര്യാപ്തമല്ലെന്ന് ഡോയിച്ച് ബാങ്ക് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• സാമ്പത്തിക നയങ്ങളുടെ സ്വാധീനം: എണ്ണവിലയുമായുള്ള സ്വർണ്ണത്തിന്റെ ബന്ധം കുറയുകയും, ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ പലിശ നിരക്ക് സംബന്ധിച്ച പ്രതീക്ഷകൾ സ്വർണ്ണവിലയെ പ്രധാനമായും സ്വാധീനിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.
• രണ്ട് സാധ്യതകൾ: ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താതെ നിർത്തിവെച്ചാൽ സ്വർണ്ണവില ഔൺസിന് 4,800 ഡോളറിൽ എത്താം, എന്നാൽ 3–4 തവണ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെങ്കിൽ വില 3,800 ഡോളറിലേക്ക് താഴാം.
• പ്രാദേശിക വെല്ലുവിളികൾ: ചൈനയിലെ കുറഞ്ഞുവരുന്ന ആവശ്യകതയും ഇന്ത്യയിലെ വർദ്ധിത ഇറക്കുമതി നികുതിയും ആഗോള സ്വർണ്ണ ഉപഭോഗത്തിൽ വലിയ സമ്മർദ്ദം ചെലുത്തുന്നു.