Fed ના વ્યાજ દર વધારાના જોખમો વચ્ચે સોનાના ભાવ $3,800 સુધી પહોંચી શકે છે, Deutsche Bank એ ચેતવણી આપી છે

કિંમતી ધાતુઓના બજારમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતા જોવા મળી રહી છે કારણ કે બદલાતી નાણાકીય નીતિઓ અને એશિયામાં ઘટતી માંગ સોનાના તાજેતરના વેગને અવરોધવાની ધમકી આપી રહી છે. Deutsche Bank ના એક નવા અહેવાલ મુજબ, જો Federal Reserve અણધાર્યા વ્યાજ દર વધારો કરે તો સોનાના ભાવ ઘટીને $3,800 પ્રતિ ઔંસ સુધી પહોંચી શકે છે.

Federal Reserve નો પરિબળ: ડ્રાઇવર્સમાં નિર્ણાયક પરિવર્તન

વર્ષના મોટાભાગના સમય દરમિયાન, સોનાના ભાવની હિલચાલ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને તેલના ભાવ સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલી હતી. જોકે, Deutsche Bank ના વિશ્લેષક Michael Hsueh એ એક મૂળભૂત પરિવર્તનને રેખાંકિત કર્યું છે: વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ હવે બુલિયન માટે મુખ્ય ડ્રાઇવર બની ગઈ છે.

બેંકનો અહેવાલ ધાતુના ભવિષ્ય માટે બે તદ્દન અલગ પરિસ્થિતિઓ રજૂ કરે છે. 'બેઝ કેસ' માં જ્યાં Fed વ્યાજ દરો પર અનિશ્ચિત સ્થિરતા જાળવી રાખે છે, ત્યાં Q4 સુધીમાં સોનાનો ભાવ વધીને $4,800 પ્રતિ ઔંસ થઈ શકે છે. તેનાથી વિપરીત, "રિસ્ક કેસ" માં જ્યાં બજાર Fed ના વધુ ત્રણ થી ચાર વધારાના વ્યાજ દર વધારાની અપેક્ષા રાખે છે, ત્યાં સોનાના ભાવ ઘટીને $3,800 પ્રતિ ઔંસ થઈ શકે છે. આ નીચે તરફનું જોખમ મજબૂત US મેક્રોઇકોનોમિક ડેટાને કારણે વધી રહ્યું છે, જેણે રોકાણકારોને Fed ની નીતિ અંગે તેમની અપેક્ષાઓ ફરીથી નક્કી કરવા માટે મજબૂર કર્યા છે.

એશિયા અને ભારતભરમાં ઘટતી જતી માંગ

નાણાકીય નીતિ ઉપરાંત, વિશ્વના સૌથી મોટા સોનાના વપરાશકર્તા પ્રદેશોમાં ભૌતિક માંગમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થઈ રહ્યો છે. ચીનમાં, સ્થાનિક સોનાના ભાવમાં જોવા મળતું પરંપરાગત પ્રીમિયમ હવે ડિસ્કાઉન્ટમાં ફેરવાઈ ગયું છે. આ પરિવર્તન નબળી આયાત અને હેજિંગ તરીકે સોનાની ઘટતી જરૂરિયાત સૂચવે છે, કારણ કે મજબૂત યુઆન અને સ્થિર થતો પ્રોપર્ટી માર્કેટ રોકાણકારોના વર્તનમાં ફેરફાર કરી રહ્યો છે.

ભારત માટેનું પરિપ્રેક્ષ્ય પણ એટલું જ સાવધ રહે તેવું છે. અહેવાલમાં નોંધવામાં આવ્યું છે કે સોનાની આયાત પરના VAT (Value Added Tax) માં તાજેતરના વધારાથી સ્થાનિક માંગ દબાઈ જવાની શક્યતા છે. જેમ જેમ આયાત ટેક્સ વધે છે, તેમ ભારતીય ગ્રાહકો માટે સોનાનો ખર્ચ વધે છે, જે સામાન્ય રીતે ભૌતિક ખરીદીના જથ્થામાં ઘટાડો તરફ દોરી જાય છે.

નબળા રોકાણ પ્રવાહ અને ETF માંથી નાણાંનો નિકાસ

મંદીનું વાતાવરણ સંસ્થાકીય અને રિટેલ રોકાણકારોના રસના અભાવે વધુ ગંભીર બન્યું છે. એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ (ETF) હોલ્ડિંગ્સ વર્ષના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે, જેમાં રોકાણકારો ભાવ ઘટતી વખતે ખરીદવાને બદલે ભાવ વધતી વખતે વધુ પડતા વેચાણ કરી રહ્યા છે.

વધુમાં, ફ્યુચર્સ માર્કેટ પોઝિશનિંગ નબળું રહ્યું છે, જેમાં ઓપન ઇન્ટરેસ્ટ 17 વર્ષના નીચા સ્તરે પહોંચી ગયું છે. જોકે સેન્ટ્રલ બેંકની ખરીદી ધાતુને અમુક માળખાગત ટેકો આપી રહી છે, પરંતુ Deutsche Bank એ ચેતવણી આપી છે કે આ ખરીદી ખાનગી રોકાણમાંથી થતા મોટા પ્રમાણમાં નાણાંના નિકાસ અને નબળી ભૌતિક માંગને સરભર કરવા માટે પૂરતી નથી.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નાણાકીય નીતિનું વર્ચસ્વ: તેલ સાથે સોનાનો સંબંધ ઓછો થયો છે, અને તેનો ભાવ હવે Federal Reserve ના વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ પર વધુ આધારિત છે.
• બેવડી પરિસ્થિતિઓ: જો Fed વ્યાજ દરો સ્થિર રાખે તો સોનું $4,800/oz સુધી પહોંચી શકે છે, પરંતુ જો 3–4 વ્યાજ દર વધારાની અપેક્ષા રાખવામાં આવે તો તે $3,800/oz સુધી ઘટી શકે છે.
• પ્રાદેશિક અવરોધો: ચીનમાં ઘટતી માંગ અને ભારતમાં વધતા આયાત ટેક્સ વૈશ્વિક ભૌતિક સોનાના વપરાશ પર નોંધપાત્ર દબાણ ઊભું કરી રહ્યા છે.