Harga Emas Boleh Jatuh ke $3,800 Berikutan Risiko Kenaikan Kadar Fed, Amaran Deutsche Bank

Pasaran logam berharga sedang menghadapi turun naik yang ketara apabila perubahan dasar monetari dan permintaan yang semakin lemah di Asia mengancam untuk menjejaskan momentum emas baru-baru ini. Laporan baharu daripada Deutsche Bank mencadangkan bahawa harga emas boleh merosot ke $3,800 per auns jika Rizab Persekutuan (Federal Reserve) melaksanakan kenaikan kadar faedah yang tidak dijangka.

Faktor Rizab Persekutuan: Peralihan Ketara dalam Pemacu Pasaran

Sepanjang tahun ini, pergerakan harga emas berkait rapat dengan ketegangan geopolitik dan harga minyak. Walau bagaimanapun, penganalisis Deutsche Bank, Michael Hsueh, menekankan peralihan asas: jangkaan kadar faedah kini telah menjadi pemacu utama bagi emas (bullion).

Laporan bank tersebut membentangkan dua senario yang sangat berbeza bagi masa depan logam ini. Dalam kes asas di mana Fed mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan buat masa yang tidak ditentukan, harga emas boleh melonjak ke $4,800 per auns menjelang suku keempat (Q4). Sebaliknya, dalam "kes risiko" di mana pasaran menjangkakan tiga hingga empat lagi kenaikan kadar Fed, harga emas boleh jatuh menjunam ke $3,800 per auns. Risiko penurunan ini didorong oleh data makroekonomi AS yang berdaya tahan, yang telah memaksa pelabur untuk menilai semula jangkaan mereka terhadap dasar Fed.

Permintaan yang Merosot di Seluruh Asia dan India

Selain dasar monetari, landskap permintaan fizikal sedang mengalami penurunan ketara di rantau pengguna emas terbesar di dunia. Di China, premium tradisional yang dilihat dalam harga emas tempatan telah bertukar kepada diskaun. Peralihan ini menunjukkan import yang lebih lemah dan pengurangan keperluan emas sebagai lindung nilai (hedge), memandangkan pengukuhan yuan dan pasaran hartanah yang semakin stabil mengubah tingkah laku pelabur.

Prospek untuk India juga sama berhati-hati. Laporan tersebut menyatakan bahawa kenaikan cukai VAT (Cukai Nilai Tambah) import emas baru-baru ini berkemungkinan akan menekan permintaan domestik. Apabila cukai import meningkat, kos emas bagi pengguna India turut meningkat, yang biasanya membawa kepada penurunan dalam jumlah pembelian fizikal.

Aliran Pelaburan yang Lemah dan Aliran Keluar ETF

Sentimen menurun (bearish) ini diburukkan lagi oleh kurangnya minat daripada pihak institusi dan runcit. Pegangan dana dagangan bursa (ETF) telah jatuh ke tahap terendah tahun ini, dengan pelabur semakin cenderung menjual kedudukan mereka semasa kenaikan harga berbanding membeli semasa harga rendah (buying the dips).

Selain itu, kedudukan pasaran niaga hadapan kekal lemah, dengan faedah terbuka (open interest) mencecah tahap terendah dalam tempoh 17 tahun. Walaupun pembelian bank pusat terus memberikan sokongan struktur kepada logam tersebut, Deutsche Bank memberi amaran bahawa pembelian ini tidak cukup pantas untuk mengimbangi aliran keluar besar-besaran daripada pelaburan swasta dan permintaan fizikal yang lemah.

Ringkasan Utama

  • Dominasi Dasar Monetari: Korelasi emas dengan minyak telah pudar, dan harganya kini sangat bergantung kepada jangkaan kadar faedah Rizab Persekutuan.
  • Senario Dual: Emas boleh mencapai $4,800/oz jika Fed berhenti menaikkan kadar, tetapi boleh jatuh ke $3,800/oz jika 3–4 kenaikan kadar diambil kira dalam harga pasaran.
  • Cabaran Serantau: Permintaan yang semakin lemah di China dan peningkatan cukai import di India mewujudkan tekanan ketara terhadap penggunaan emas fizikal global.