Harga Emas Boleh Menurun ke $3,800 Berikutan Risiko Kenaikan Kadar Fed dan Permintaan yang Lemah

Pasaran emas sedang menghadapi tempoh turun naik yang ketara apabila perubahan dasar monetari dan penurunan permintaan di Asia mengancam untuk menurunkan harga. Laporan terbaharu daripada Deutsche Bank mencadangkan bahawa peralihan dalam jangkaan Rizab Persekutuan (Federal Reserve) boleh mencetuskan pembetulan tajam dalam harga emas.

Faktor Fed: Risiko Kenaikan Kadar Menjadi Ancaman Besar

Pemacu utama pergerakan harga emas baru-baru ini telah beralih secara drastik ke arah dasar monetari AS. Menurut penganalisis Deutsche Bank, Michael Hsueh, hubungan emas dengan Rizab Persekutuan telah mengatasi korelasi sebelumnya dengan harga minyak.

Bank tersebut telah membentangkan dua senario berbeza bagi masa depan logam ini. Dalam senario kes asas, di mana Fed mengekalkan kadar sedia ada tanpa tempoh tertentu, emas diunjurkan mencapai $4,800 per auns menjelang suku keempat (Q4). Walau bagaimanapun, terdapat "kes risiko" yang jauh lebih pesimis: jika pasaran mula mengambil kira tiga hingga empat lagi kenaikan kadar Fed disebabkan data makroekonomi AS yang berdaya tahan, harga emas boleh menjunam ke $3,800 per auns. Ini menekankan betapa sensitifnya logam berharga ini terhadap hasil sebenar (real yields) dan jangkaan dasar yang lebih ketat.

Penurunan Permintaan di Seluruh Asia dan India

Selain daripada kadar faedah, landskap permintaan fizikal di Asia menunjukkan tanda-tanda kemerosotan yang ketara. Di China, pemacu utama penggunaan emas global, premium harga tradisional berbanding kadar global telah bertukar kepada diskaun. Peralihan ini menunjukkan import yang lebih lemah, kemungkinan didorong oleh nilai yuan yang lebih kukuh dan pasaran hartanah yang semakin stabil, yang mengurangkan keperluan mendesak terhadap emas sebagai lindung nilai (hedge).

Prospek bagi India juga adalah berhati-hati. Laporan Deutsche Bank menekankan bahawa kenaikan Cukai Nilai Tambah (VAT) import emas baru-baru ini dijangka akan menekan permintaan domestik. Kelembapan yang didorong oleh cukai ini, digabungkan dengan kelemahan serantau yang lebih luas, memberikan tekanan tambahan ke bawah terhadap kestabilan harga logam tersebut.

Aliran Pelaburan yang Lemah dan Pengaliran Keluar ETF

Ketiadaan momentum ini juga didorong oleh pengunduran pelaburan institusi dan runcit. Pegangan dana dagangan bursa (ETF) telah mencecah tahap terendah tahun ini, memandangkan pelabur semakin cenderung untuk menjual semasa kenaikan harga berbanding mengumpul pegangan.

Tambahan pula, kedudukan pasaran niaga hadapan kekal sangat lemah, dengan faedah terbuka (open interest) berada pada tahap terendah dalam tempoh 17 tahun. Walaupun pembelian bank pusat terus menyediakan lantai struktur bagi harga emas, laporan tersebut memberi amaran bahawa sokongan ini tidak memecut dengan cukup untuk mengimbangi kelemahan berterusan dalam permintaan pelaburan dan penggunaan fizikal.

Ringkasan Utama

  • Dominasi Dasar Monetari: Emas kini lebih sensitif terhadap jangkaan kadar Rizab Persekutuan berbanding harga minyak, dengan risiko harga jatuh ke $3,800 jika beberapa kenaikan kadar diambil kira dalam harga.
  • Kemerosotan Permintaan Asia: Permintaan yang semakin lemah di China—ditandai dengan diskaun harga—dan peningkatan cukai import di India sedang memberi tekanan berat kepada penggunaan global.
  • Pengunduran Pelaburan: Pengaliran keluar yang ketara daripada ETF emas dan tahap terendah 17 tahun dalam faedah terbuka niaga hadapan mencerminkan kurangnya keyakinan dalam kalangan pelabur institusi.