فیڈرل ریزرو کی شرح سود میں اضافے کے خطرات اور کم ہوتی طلب کے باعث سونے کی قیمتیں 3,800 ڈالر تک گر سکتی ہیں

سونے کی مارکیٹ اتار چڑھاؤ کے ایک اہم دور سے گزر رہی ہے کیونکہ بدلتی ہوئی مانیٹری پالیسیاں اور ایشیا میں گرتی ہوئی طلب قیمتوں میں کمی کا باعث بن سکتی ہیں۔ ڈوئچ بینک (Deutsche Bank) کی ایک حالیہ رپورٹ کے مطابق، فیڈرل ریزرو کی توقعات میں تبدیلی سونے کی قیمتوں میں بڑی کمی کا سبب بن سکتی ہے۔

فیڈ کا عنصر: شرح سود میں اضافے کے خطرات بڑھ رہے ہیں

سونے کی حالیہ قیمتوں کی نقل و حرکت کا بنیادی محرک اب مکمل طور پر امریکی مانیٹری پالیسی کی طرف منتقل ہو گیا ہے۔ ڈوئچ بینک کے تجزیہ کار مائیکل ہو (Michael Hsueh) کے مطابق، فیڈرل ریزرو کے ساتھ سونے کا تعلق اب تیل کی قیمتوں کے ساتھ اس کے سابقہ تعلق سے زیادہ اہم ہو گیا ہے۔

بینک نے اس دھات کے مستقبل کے لیے دو مختلف منظرنامے پیش کیے ہیں۔ ایک بنیادی صورتحال (base case scenario) میں، جہاں فیڈ شرح سود کو غیر معینہ مدت کے لیے برقرار رکھتا ہے، سونے کی قیمت چوتھی سہ ماہی (Q4) تک 4,800 ڈالر فی اونس تک پہنچنے کا امکان ہے۔ تاہم، ایک زیادہ مندی والا "رسک کیس" (risk case) بھی موجود ہے: اگر امریکی میکرو اکنامک ڈیٹا کی مضبوطی کی وجہ سے مارکیٹ فیڈرل ریزرو کی مزید تین سے چار شرح سود میں اضافے کی توقع کرنے لگے، تو سونے کی قیمت گر کر 3,800 ڈالر فی اونس تک پہنچ سکتی ہے۔ یہ اس بات کو اجاگر کرتا ہے کہ یہ قیمتی دھات حقیقی آمدنی (real yields) اور سخت پالیسی کی توقعات کے حوالے سے کتنی حساس ہو گئی ہے۔

ایشیا اور بھارت میں گرتی ہوئی طلب

شرح سود کے علاوہ، ایشیا میں سونے کی جسمانی طلب (physical demand) میں نمایاں کمی کے آثار نظر آ رہے ہیں۔ چین میں، جو عالمی سطح پر سونے کے استعمال کا ایک بڑا مرکز ہے، عالمی نرخوں کے مقابلے میں قیمتوں کا روایتی پریمیم اب ڈسکاؤنٹ (رعایت) میں بدل گیا ہے۔ یہ تبدیلی کم درآمدات کی نشاندہی کرتی ہے، جس کی ممکنہ وجہ یوآن کی مضبوطی اور پراپرٹی مارکیٹ کا استحکام ہے، جو سونے کو ہیج (hedge) کے طور پر استعمال کرنے کی فوری ضرورت کو کم کر دیتا ہے۔

بھارت کے لیے بھی صورتحال اسی طرح محتاط ہے۔ ڈوئچ بینک کی رپورٹ میں اس بات پر روشنی ڈالی گئی ہے کہ سونے کی درآمدی وی اے ٹی (VAT) میں حالیہ اضافے سے مقامی طلب میں کمی آنے کی توقع ہے۔ ٹیکس کی وجہ سے ہونے والی یہ سست روی، علاقائی کمزوری کے ساتھ مل کر، سونے کی قیمتوں کے استحکام پر مزید دباؤ ڈال رہی ہے۔

سرمایہ کاری کے کم بہاؤ اور ETF سے رقم کا اخراج

سرمایہ کاری کی اس کمی کو ادارہ جاتی اور ریٹیل سرمایہ کاروں کی واپسی بھی ہوا دے رہی ہے۔ ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈ (ETF) کی ہولڈنگز سال کے اپنے کم ترین درجے پر پہنچ گئی ہیں، کیونکہ سرمایہ کاروں نے سونے کو جمع کرنے کے بجائے قیمتوں میں اضافے کے دوران فروخت کرنے کو ترجیح دی ہے۔

مزید برآں، فیوچرز مارکیٹ کی پوزیشننگ بھی غیر معمولی طور پر کم رہی ہے، جہاں اوپن انٹرسٹ (open interest) 17 سال کی کم ترین سطح پر ہے۔ اگرچہ مرکزی بینکوں کی خریداری سونے کی قیمتوں کو ایک ڈھانچہ جاتی سہارا فراہم کر رہی ہے، لیکن رپورٹ خبردار کرتی ہے کہ یہ سہارا سرمایہ کاری کی طلب اور جسمانی استعمال میں جاری کمزوری کو پورا کرنے کے لیے کافی نہیں ہے۔

اہم نکات

  • مانیٹری پالیسی کا غلبہ: سونا اب تیل کی قیمتوں کے مقابلے میں فیڈرل ریزرو کی شرح سود کی توقعات کے حوالے سے زیادہ حساس ہے، اور اگر بار بار شرح سود میں اضافے کی توقع کی گئی تو قیمتیں 3,800 ڈالر تک گرنے کا خطرہ ہے۔
  • ایشیا میں طلب میں کمی: چین میں کم ہوتی طلب—جس کی علامت قیمتوں میں ڈسکاؤنٹ ہے—اور بھارت میں بڑھتے ہوئے درآمدی ٹیکس عالمی سطح پر سونے کے استعمال پر بوجھ ڈال رہے ہیں۔
  • سرمایہ کاری میں کمی: گولڈ ETFs سے رقم کا بڑا اخراج اور فیوچرز اوپن انٹرسٹ میں 17 سالہ کم ترین سطح، ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے اعتماد میں کمی کو ظاہر کرتی ہے۔