ಫೆಡ್ ಬಡ್ಡಿ ಏರಿಕೆಯ ಅಪಾಯಗಳು ಮತ್ತು ಕ್ಷೀಣಿಸುತ್ತಿರುವ ಬೇಡಿಕೆಯಿಂದಾಗಿ ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಗಳು $3,800 ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯಬಹುದು

ಬದಲಾಗುತ್ತಿರುವ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಗಳು ಮತ್ತು ಏಷ್ಯಾದಲ್ಲಿ ಕ್ಷೀಣಿಸುತ್ತಿರುವ ಬೇಡಿಕೆಯು ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಕುಸಿಯುವಂತೆ ಮಾಡುವ ಭೀತಿಯನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಚಿನ್ನದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಗಮನಾರ್ಹ ಏರಿಳಿತದ ಅವಧಿಯನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್‌ನ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆಯು ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಗಳಲ್ಲಿ ತೀವ್ರ ಇಳಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ಡಾಯ್ಚೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ (Deutsche Bank) ಇತ್ತೀಚಿನ ವರದಿ ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಫೆಡ್ ಅಂಶ: ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಅಪಾಯಗಳು ದೊಡ್ಡದಾಗಿ ಕಾಣುತ್ತಿವೆ

ಚಿನ್ನದ ಇತ್ತೀಚಿನ ಬೆಲೆ ಏರಿಳಿತದ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವು ಅಮೆರಿಕದ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯತ್ತ ಬದಲಾಗಿದೆ. ಡಾಯ್ಚೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ವಿಶ್ಲೇಷಕ ಮೈಕೆಲ್ ಹುಯೆ (Michael Hsueh) ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, ಚಿನ್ನದೊಂದಿಗಿನ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್‌ನ ಸಂಬಂಧವು ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳೊಂದಿಗಿನ ಅದರ ಹಿಂದಿನ ಸಂಬಂಧವನ್ನು ಮೀರಿಸಿದೆ.

ಬ್ಯಾಂಕ್ ಚಿನ್ನದ ಭವಿಷ್ಯಕ್ಕಾಗಿ ಎರಡು ವಿಭಿನ್ನ ಸನ್ನಿವೇಶಗಳನ್ನು ಮಂಡಿಸಿದೆ. ಫೆಡ್ ದರಗಳನ್ನು ಅನಿರ್ದಿಷ್ಟಾವಧಿಯವರೆಗೆ ಸ್ಥಿರವಾಗಿರಿಸುವ 'ಬೇಸ್ ಕೇಸ್' (base case) ಸನ್ನಿವೇಶದಲ್ಲಿ, ನಾಲ್ಕನೇ ತ್ರೈಮಾಸಿಕದ ವೇಳೆಗೆ ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಯು ಪ್ರತಿ ಔನ್ಸ್ $4,800 ಕ್ಕೆ ತಲುಪುವ ಅಂದಾಜಿದೆ. ಆದರೆ, ಹೆಚ್ಚು ಕುಸಿತದ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿರುವ "ರಿಸ್ಕ್ ಕೇಸ್" (risk case) ಕೂಡ ಇದೆ: ಅಮೆರಿಕದ ಸ್ಥಿರವಾದ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಎಕನಾಮಿಕ್ ದತ್ತಾಂಶಗಳಿಂದಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಇನ್ನೂ ಮೂರು ಅಥವಾ ನಾಲ್ಕು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಫೆಡ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಗಳನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದರೆ, ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಯು ಪ್ರತಿ ಔನ್ಸ್ $3,800 ಕ್ಕೆ ಕುಸಿಯಬಹುದು. ಇದು ನೈಜ ಇಳುವರಿ (real yields) ಮತ್ತು ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ನೀತಿ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಗೆ ಈ ಅಮೂಲ್ಯ ಲೋಹವು ಎಷ್ಟು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ಸ್ಪಂದಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.

ಏಷ್ಯಾ ಮತ್ತು ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಕ್ಷೀಣಿಸುತ್ತಿರುವ ಬೇಡಿಕೆ

ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಹೊರತಾಗಿ, ಏಷ್ಯಾದಲ್ಲಿನ ಭೌತಿಕ ಬೇಡಿಕೆಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಕ್ಷೀಣಿಸುತ್ತಿರುವುದನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಜಾಗತಿಕ ಚಿನ್ನದ ಬಳಕೆಯ ಪ್ರಮುಖ ಮೂಲವಾದ ಚೀನಾದಲ್ಲಿ, ಜಾಗತಿಕ ದರಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಲೆ ಹೊಂದಿದ್ದ ಪದ್ಧತಿಯು ಈಗ ರಿಯಾಯಿತಿ (discount) ಸ್ಥಿತಿಗೆ ಬದಲಾಗಿದೆ. ಈ ಬದಲಾವಣೆಯು ದುರ್ಬಲ ಆಮದುಗಳನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಬಹುಶಃ ಬಲವಾದ ಯುವಾನ್ ಮತ್ತು ಸ್ಥಿರಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವ ರಿಯಲ್ ಎಸ್ಟೇಟ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಂದಾಗಿ ಉಂಟಾಗಬಹುದು, ಇದು ರಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ (hedge) ಚಿನ್ನದ ತುರ್ತು ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ.

ಭಾರತದ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯೂ ಸಹ ಅಷ್ಟೇ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ನೋಡಬೇಕಾಗಿದೆ. ಚಿನ್ನದ ಆಮದು VAT ಮೇಲಿನ ಇತ್ತೀಚಿನ ಏರಿಕೆಯು ದೇಶೀಯ ಬೇಡಿಕೆಯನ್ನು ಕುಗ್ಗಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಡಾಯ್ಚೆ ಬ್ಯಾಂಕ್ ವರದಿ ತಿಳಿಸಿದೆ. ಈ ತೆರಿಗೆಯಿಂದ 인한 ಮಂದಗತಿಯು, ಪ್ರಾದೇಶಿಕ ಮಟ್ಟದ ದೌರ್ಬಲ್ಯದೊಂದಿಗೆ ಸೇರಿ, ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಯ ಸ್ಥಿರತೆಯ ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಹೇರುತ್ತಿದೆ.

ದುರ್ಬಲ ಹೂಡಿಕೆ ಮತ್ತು ETF ನಿಧಿಗಳ ಹೊರಹರಿವು

ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಮತ್ತು ಚಿಲ್ಲರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಹಿಂತೆಗೆತದಿಂದಲೂ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವೇಗ ಕುಂಠಿತಗೊಂಡಿದೆ. ಎಕ್ಸ್‌ಚೇಂಜ್ ಟ್ರೇಡೆಡ್ ಫಂಡ್ (ETF) ಹೊಂದಿಕೆಗಳು ವರ್ಷದ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ತಲುಪಿವೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಸಂಗ್ರಹಿಸುವ ಬದಲು ಬೆಲೆ ಏರಿಕೆಯ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಮಾರಾಟ ಮಾಡುವುದನ್ನೇ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಆರಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.

ಇದಲ್ಲದೆ, ಫ್ಯೂಚರ್ಸ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಸ್ಥಿತಿಯು ಅತ್ಯಂತ ಮಂದಗತಿಯಲ್ಲಿದ್ದು, 'ಓಪನ್ ಇಂಟರೆಸ್ಟ್' (open interest) 17 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲೇ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದೆ. ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ಖರೀದಿ ಚಿನ್ನದ ಬೆಲೆಗಳಿಗೆ ಒಂದು ಬೆಂಬಲವನ್ನು ನೀಡುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಹೂಡಿಕೆಯ ಬೇಡಿಕೆ ಮತ್ತು ಭೌತಿಕ ಬಳಕೆಯಲ್ಲಾಗಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವ ದೌರ್ಬಲ್ಯವನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ಈ ಬೆಂಬಲವು ಸಾಕಾಗುತ್ತಿಲ್ಲ ಎಂದು ವರದಿ ಎಚ್ಚರಿಸಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ಪ್ರಾಬಲ್ಯ: ಚಿನ್ನವು ಈಗ ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳಿಗಿಂತ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿದೆ; ಒಂದು ವೇಳೆ ಹಲವಾರು ಬಡ್ಡಿ ಏರಿಕೆಗಳು ಸಂಭವಿಸಿದರೆ ಬೆಲೆಗಳು $3,800 ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯುವ ಅಪಾಯವಿದೆ.
• ಏಷ್ಯಾದ ಬೇಡಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಕುಸಿತ: ಚೀನಾದಲ್ಲಿ ಕ್ಷೀಣಿಸುತ್ತಿರುವ ಬೇಡಿಕೆ—ಬೆಲೆ ರಿಯಾಯಿತಿಯ ಮೂಲಕ ವ್ಯಕ್ತವಾಗುತ್ತಿದೆ—ಮತ್ತು ಭಾರತದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿದ ಆಮದು ತೆರಿಗೆಗಳು ಜಾಗತಿಕ ಬಳಕೆಯ ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತಿವೆ.
• ಹೂಡಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಹಿಂತೆಗೆತ: ಚಿನ್ನದ ETFಗಳಿಂದ ಗಮನಾರ್ಹ ನಿಧಿಗಳ ಹೊರಹರಿವು ಮತ್ತು ಫ್ಯೂಚರ್ಸ್ ಓಪನ್ ಇಂಟರೆಸ್ಟ್ 17 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲೇ ಅತ್ಯಂತ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿರುವುದು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಲ್ಲಿನ ವಿಶ್ವಾಸದ ಕೊರತೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ.