Fed Faiz Artışı Riskleri ve Zayıf Talep Arasında Altın Fiyatları 3.800 Dolara Düşebilir
Değişen para politikaları ve Asya'daki soğuyan talep fiyatları aşağı çekme tehdidi oluştururken, altın piyasası önemli bir volatilite dönemiyle karşı karşıya. Deutsche Bank'ın son raporu, Federal Rezerv (Fed) beklentilerindeki bir değişimin külçe fiyatlarında sert bir düzeltmeyi tetikleyebileceğini öne sürüyor.
Fed Faktörü: Faiz Artışı Riskleri Belirginleşiyor
Altının son dönemdeki fiyat hareketlerinin temel itici gücü, kararlı bir şekilde ABD para politikasına kaymış durumda. Deutsche Bank analisti Michael Hsueh'e göre, altının Federal Rezerv ile olan ilişkisi, daha önceki petrol fiyatları ile olan korelasyonunu geride bıraktı.
Banka, metalin geleceği için iki farklı senaryo sundu. Fed'in belirsiz bir süre boyunca faizleri sabit tuttuğu baz senaryoda, altının 4. çeyreğe kadar ons başına 4.800 dolara ulaşması öngörülüyor. Ancak, çok daha düşüş yönlü bir "risk senaryosu" da mevcut: Eğer piyasalar, dirençli ABD makroekonomik verileri nedeniyle üç ila dört ek Fed faiz artışını fiyatlamaya başlarsa, altın ons başına 3.800 dolara kadar çakılabilir. Bu durum, değerli metalin reel getiriler ve daha sıkı politika beklentilerine karşı ne kadar hassas hale geldiğini vurguluyor.
Asya ve Hindistan Genelinde Soğuyan Talep
Faiz oranlarının ötesinde, Asya'daki fiziksel talep görünümü önemli bir kötüleşme belirtileri gösteriyor. Küresel külçe tüketiminin ana itici güçlerinden biri olan Çin'de, küresel oranlara kıyasla uygulanan geleneksel fiyat primi, yerini iskontoya bıraktı. Bu değişim, muhtemelen güçlenen yuan ve altını bir korunma aracı olarak kullanma ihtiyacını azaltan istikrara kavuşan emlak piyasasının etkisiyle zayıflayan ithalatı işaret ediyor.
Hindistan için görünüm de benzer şekilde temkinli. Deutsche Bank raporu, altın ithalatı KDV'sindeki son artışın iç talebi baskılamasının beklendiğini vurguluyor. Vergi kaynaklı bu yavaşlama, daha geniş kapsamlı bölgesel zayıflıkla birleşerek metalin fiyat istikrarı üzerinde ek bir aşağı yönlü baskı oluşturuyor.
Zayıf Yatırım Akışları ve ETF Çıkışları
Momentum eksikliği, kurumsal ve bireysel yatırımlardaki geri çekilme ile de besleniyor. Yatırımcıların biriktirmek yerine fiyat yükselişlerinde satış yapmayı giderek daha fazla tercih etmesiyle, borsa yatırım fonu (ETF) varlıkları yılın en düşük seviyelerine geriledi.
Ayrıca, vadeli işlem piyasası konumlanması, açık pozisyonların 17 yılın en düşük seviyesinde seyretmesiyle dikkat çekici derecede durgun kalmaya devam ediyor. Merkez bankası alımları altın fiyatları için yapısal bir taban oluşturmaya devam etse de rapor, bu desteğin yatırım talebindeki ve fiziksel tüketimdeki süregelen zayıflığı telafi edecek kadar hızlanmadığı konusunda uyarıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Para Politikasının Hakimiyeti: Altın artık petrol fiyatlarından ziyade Fed faiz beklentilerine karşı daha hassas; birden fazla faiz artışı fiyatlanırsa fiyatların 3.800 dolara düşme riski bulunuyor.
- Asya Talebindeki Düşüş: Çin'de fiyat iskontosuyla kendini gösteren zayıflayan talep ve Hindistan'daki artan ithalat vergileri, küresel tüketim üzerinde ağır bir yük oluşturuyor.
- Yatırım Geri Çekilmesi: Altın ETF'lerinden gelen önemli çıkışlar ve vadeli işlem açık pozisyonlarının 17 yılın en düşük seviyesine gerilemesi, kurumsal yatırımcılar arasındaki güven eksikliğini yansıtıyor.