Fed வட்டி விகித உயர்வு அபாயங்கள் மற்றும் பலவீனமான தேவை காரணமாக தங்கம் விலை $3,800 ஆக குறையக்கூடும்

மாறிவரும் பணவியல் கொள்கைகள் மற்றும் ஆசியாவில் குறைந்து வரும் தேவை காரணமாக தங்கம் சந்தை பெரும் ஏற்ற இறக்கங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) குறித்த எதிர்பார்ப்புகளில் ஏற்படும் மாற்றம், தங்கத்தின் விலையில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்று டாய்ச் வங்கி (Deutsche Bank) வெளியிட்டுள்ள சமீபத்திய அறிக்கை தெரிவிக்கிறது.

ஃபெட் காரணி: வட்டி விகித உயர்வு அபாயங்கள் அதிகரிப்பு

தங்கத்தின் சமீபத்திய விலை மாற்றங்களுக்கு முக்கிய காரணியாக அமெரிக்காவின் பணவியல் கொள்கை மாறியுள்ளது. டாய்ச் வங்கி ஆய்வாளர் மைக்கேல் ஹ்சூ (Michael Hsueh) கருத்துப்படி, தங்கத்திற்கும் ஃபெடரல் ரிசர்வ்விற்கும் இடையிலான தொடர்பு, முன்னதாக இருந்த எண்ணெய் விலையுடனான தொடர்பை விட இப்போது அதிகமாக உள்ளது.

இந்த உலோகத்தின் எதிர்காலத்திற்காக வங்கி இரண்டு வெவ்வேறு சூழல்களை முன்வைத்துள்ளது. ஃபெட் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் அப்படியே வைத்திருக்கும் 'அடிப்படைச் சூழலில்' (base case scenario), நான்காவது காலாண்டுக்குள் (Q4) தங்கம் ஒரு அவுன்ஸ் $4,800 ஆக உயரக்கூடும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், மிகவும் மோசமான ஒரு "அபாயச் சூழல்" (risk case) உள்ளது: அமெரிக்காவின் வலுவான மேக்ரோ பொருளாதாரத் தரவுகளால், ஃபெட் மேலும் மூன்று முதல் நான்கு முறை வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும் என்று சந்தை கருதினால், தங்கம் ஒரு அவுன்ஸ் $3,800 ஆகக் குறையக்கூடும். இது உண்மையான வருவாய் (real yields) மற்றும் கடுமையான கொள்கை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு இந்த விலை உயர்ந்த உலோகம் எவ்வளவு உணர்திறன் உடையதாக மாறியுள்ளது என்பதை உணர்த்துகிறது.

ஆசியா மற்றும் இந்தியாவில் குறைந்து வரும் தேவை

வட்டி விகிதங்களைத் தாண்டி, ஆசியாவில் தங்கத்திற்கான நேரடித் தேவை கணிசமாகக் குறைந்து வருவதைக் காட்டுகிறது. உலகளாவிய தங்க நுகர்வில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும் சீனாவில், உலகளாவிய விலையை விட அதிக விலைக்கு விற்கப்படும் வழக்கமான முறை மாறி, இப்போது தங்கம் தள்ளுபடி விலைக்கு விற்கப்படுகிறது. இது இறக்குமதியில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவைக் குறிக்கிறது; வலுவான யுவான் (yuan) மற்றும் நிலைபெற்று வரும் சொத்துச் சந்தை (property market) காரணமாக, பாதுகாப்பிற்கான முதலீடாக (hedge) தங்கத்தின் தேவை குறைந்துள்ளதே இதற்கு முக்கிய காரணமாக இருக்கலாம்.

இந்தியாவின் நிலைமையும் இதேபோன்ற எச்சரிக்கையான சூழலையே காட்டுகிறது. தங்கம் இறக்குமதி மீதான மதிப்பு கூட்டப்பட்ட வரியை (VAT) சமீபத்தில் உயர்த்தியிருப்பது உள்நாட்டுத் தேவையைத் தடுக்கும் என்று டாய்ச் வங்கி அறிக்கை சுட்டிக்காட்டுகிறது. இந்த வரி உயர்வால் ஏற்படும் மந்தநிலையும், பிராந்திய அளவில் நிலவும் பலவீனமும், தங்கத்தின் விலை நிலைத்தன்மையின் மீது கூடுதல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

பலவீனமான முதலீட்டுப் போக்குகள் மற்றும் ETF வெளியேற்றங்கள்

நிறுவன மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் விலகி வருவதால் இந்தத் தேக்கம் மேலும் அதிகரித்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தைச் சேமிப்பதற்குப் பதிலாக, விலை உயரும் போதே விற்பனை செய்வதைத் தேர்ந்தெடுப்பதால், எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்ட் (ETF) பங்குகள் இந்த ஆண்டின் மிகக் குறைந்த நிலையை எட்டியுள்ளன.

மேலும், ஃபியூச்சர்ஸ் சந்தையின் (futures market) நிலை மிகவும் மந்தமாக உள்ளது, மேலும் அதன் 'ஓபன் இன்ட்ரஸ்ட்' (open interest) 17 ஆண்டுகளில் இல்லாத மிகக் குறைந்த நிலையை எட்டியுள்ளது. மத்திய வங்கிகளின் கொள்முதல் தங்கம் விலைக்கு ஒரு அடிப்படையான ஆதரவை வழங்கினாலும், முதலீட்டுத் தேவை மற்றும் நேரடி நுகர்வில் நிலவும் பலவீனத்தை ஈடுகட்ட இந்த ஆதரவு போதுமானதாக இல்லை என்று அறிக்கை எச்சரிக்கிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவியல் கொள்கையின் ஆதிக்கம்: தங்கம் இப்போது எண்ணெய் விலையை விட ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளுக்கு அதிக உணர்திறன் உடையதாக உள்ளது; பலமுறை வட்டி விகித உயர்வு நிகழக்கூடும் என சந்தை கருதினால், விலை $3,800 ஆகக் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
• ஆசியத் தேவையில் சரிவு: சீனாவில் தள்ளுபடி விலையில் தங்கம் கிடைப்பது போன்ற பலவீனமான தேவை மற்றும் இந்தியாவில் உயர்த்தப்பட்ட இறக்குமதி வரிகள் ஆகியவை உலகளாவிய நுகர்வை வெகுவாகப் பாதிக்கின்றன.
• முதலீட்டாளர்களின் விலகல்: தங்க ETF-களில் இருந்து பெருமளவில் முதலீடுகள் வெளியேறுவதும், ஃபியூச்சர்ஸ் ஓபன் இன்ட்ரஸ்ட் 17 ஆண்டுகளில் இல்லாத குறைந்த நிலையை எட்டியிருப்பதும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடையே நிலவும் நம்பிக்கையின்மையைப் பிரதிபலிக்கின்றன.