Fed ਵਾਧੇ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੰਗ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $3,800 ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ

ਸੋਨੇ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਦੌਰ ਵਿੱਚੋਂ ਗੁਜ਼ਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬਦਲਦੀਆਂ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਘਟਦੀ ਮੰਗ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਹੇਠਾਂ ਲਿਆਉਣ ਦੀ ਧਮਕੀ ਦੇ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Deutsche Bank ਦੀ ਇੱਕ ਤਾਜ਼ਾ ਰਿਪੋਰਟ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ Federal Reserve ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਬੁਲੀਅਨ (ਸੋਨੇ) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ।

Fed ਦਾ ਕਾਰਕ: ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਜੋਖਮ ਵੱਡੇ ਹਨ

ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਹਾਲੀਆ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਹਿੱਲਣ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੁਣ ਅਮਰੀਕੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਵੱਲ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। Deutsche Bank ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ Michael Hsueh ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, Federal Reserve ਨਾਲ ਸੋਨੇ ਦਾ ਸਬੰਧ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨਾਲ ਇਸਦੇ ਪਿਛਲੇ ਸਬੰਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।

ਬੈਂਕ ਨੇ ਧਾਤ ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਲਈ ਦੋ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸਥਿਤੀਆਂ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਇੱਕ ਬੇਸ ਕੇਸ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, ਜਿੱਥੇ Fed ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਸਥਿਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਸੋਨੇ ਦੇ Q4 ਤੱਕ $4,800 ਪ੍ਰਤੀ ਔਂਸ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਮਾੜੀ "ਰਿਸਕ ਕੇਸ" (ਜੋਖਮ ਵਾਲੀ ਸਥਿਤੀ) ਵੀ ਹੈ: ਜੇਕਰ ਅਮਰੀਕੀ ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ ਡੇਟਾ ਦੇ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ Fed ਦੁਆਰਾ ਤਿੰਨ ਤੋਂ ਚਾਰ ਵਾਧੂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਣ ਲੱਗਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਸੋਨੇ ਦੀ ਕੀਮਤ $3,800 ਪ੍ਰਤੀ ਔਂਸ ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀਮਤੀ ਧਾਤ ਅਸਲ ਰਿਟਰਨ (real yields) ਅਤੇ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀਆਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਕਿੰਨੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੋ ਗਈ ਹੈ।

ਏਸ਼ੀਆ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਘਟਦੀ ਮੰਗ

ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਸਰੀਰਕ ਮੰਗ (physical demand) ਵਿੱਚ ਵੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਚੀਨ ਵਿੱਚ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਸੋਨੇ ਦੀ ਖਪਤ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਰੋਤ ਹੈ, ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਦਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰਵਾਇਤੀ ਕੀਮਤ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਹੁਣ ਡਿਸਕਾਊਂਟ (ਛੋਟ) ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਕਮਜ਼ੋਰ ਆਯਾਤ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸ਼ਾਇਦ ਮਜ਼ਬੂਤ ਯੂਆਨ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਹੋ ਰਹੇ ਪ੍ਰਾਪਰਟੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕਾਰਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਨਿਵੇਸ਼ (hedge) ਵਜੋਂ ਵਰਤਣ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਘਟ ਗਈ ਹੈ।

ਭਾਰਤ ਲਈ ਵੀ ਨਜ਼ਰੀਆ ਉਨਾ ਹੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਹੈ। Deutsche Bank ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਸੋਨੇ ਦੇ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਲੱਗੇ VAT ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਘਟਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਟੈਕਸ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਹੀ ਇਹ ਸੁਸਤੀ, ਖੇਤਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਸੋਨੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਵਧਾ ਹੋਇਆ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਕਮਜ਼ੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਵਾਹ ਅਤੇ ETF ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸੇ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ

ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦਾ ਇੱਕ ਕਾਰਨ ਸੰਸਥਾਗਤ (institutional) ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਰਾਂ ਦੀ ਘਟਦੀ ਦਿਲਚਸਪੀ ਵੀ ਹੈ। ਐਕਸਚੇਂਜ-ਟ੍ਰੇਡਡ ਫੰਡ (ETF) ਦੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ਸਾਲ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਨੀਵੇਂ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਸੋਨਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣ 'ਤੇ ਵੇਚਣ ਨੂੰ ਵੱਧ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਫਿਊਚਰਜ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਵੀ ਕਾਫ਼ੀ ਸੁਸਤ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ 'ਓਪਨ ਇੰਟਰੈਸਟ' (open interest) 17 ਸਾਲ ਦੇ ਨੀਵੇਂ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਰਿਪੋਰਟ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਹਾਇਤਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਮੰਗ ਅਤੇ ਸਰੀਰਕ ਖਪਤ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਨਹੀਂ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ: ਸੋਨਾ ਹੁਣ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨਾਲੋਂ Federal Reserve ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ, ਅਤੇ ਜੇਕਰ ਕਈ ਵਾਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੀਮਤਾਂ $3,800 ਤੱਕ ਡਿੱਗਣ ਦਾ ਜੋਖਮ ਹੈ।
• ਏਸ਼ੀਆਈ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ: ਚੀਨ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦੀ ਮੰਗ—ਜੋ ਕਿ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਛੋਟ (discount) ਰਾਹੀਂ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ—ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵਧੇ ਹੋਏ ਆਯਾਤ ਟੈਕਸ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਖਪਤ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾ ਰਹੇ ਹਨ।
• ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਕਮੀ: ਸੋਨੇ ਦੇ ETF ਵਿੱਚੋਂ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਪੈਸੇ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਅਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਓਪਨ ਇੰਟਰੈਸਟ ਵਿੱਚ 17 ਸਾਲ ਦਾ ਨੀਵਾਂ ਪੱਧਰ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦੀ ਕਮੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।