Wall Street recuperou na segunda-feira à medida que os compradores retornaram às ações de chips e inteligência artificial que haviam sido vendidas em sessões recentes. O S&P 500 subiu 0,6%. O Nasdaq Composite, repleto de ações de tecnologia, subiu 1% cheio. Até o Dow Jones Industrial Average, que havia sido um pouco protegido da recente queda tecnológica, subiu 0,2%. O movimento sugeriu que os investidores não estavam prontos para abandonar totalmente a aposta em IA, embora a recuperação tenha ocorrido em um cenário de aumento dos rendimentos dos títulos e preocupação renovada com a inflação.
Fabricantes de Chips Lideram a Recuperação
O cerne do rali de segunda-feira concentrou-se no setor de semicondutores. A Nvidia, a projetista de chips cujos processadores se tornaram a espinha dorsal do treinamento de inteligência artificial generativa, subiu 1,9%. A especialista em armazenamento Sandisk saltou 6,7%. Ambos os nomes sofreram junto com um recuo mais amplo nos fornecedores de hardware, enquanto os traders questionavam se a subida explosiva das ações ligadas à IA tinha ido longe demais, rápido demais.
Esses temores não desapareceram. Empresas que fornecem chips, servidores e sistemas de resfriamento para data centers de IA continuam registrando receitas crescentes. Provedores de nuvem e clientes corporativos continuam a encomendar unidades de processamento gráfico (GPUs) e memória de alta largura de banda em um ritmo que tem sobrecarregado as cadeias de suprimentos há dois anos. No entanto, uma questão mais difícil agora paira sobre o setor. Os investidores estão tentando descobrir se esse torrente de gastos de capital realmente gerará lucros para alguém além dos fornecedores de "picaretas e pás". Até agora, os vencedores mais claros têm sido os próprios fabricantes de chips. As camadas de software, anunciantes e desenvolvedores de aplicativos em etapas posteriores ainda estão provando que os serviços de IA podem sustentar o poder de precificação e a retenção de usuários em escala.
Esta semana, a Alphabet fornecerá a próxima pista. A controladora do Google deve reportar seus resultados do trimestre de primavera na quarta-feira. Seus resultados importam para mais do que o seu próprio preço de ação. A Alphabet é um dos maiores investidores corporativos em infraestrutura de IA do planeta, e sua orientação de despesas de capital é tratada como um indicador da demanda em toda a cadeia de semicondutores. Se a empresa sinalizar que está apertando os cintos ou reavaliando seu cronograma de expansão, o efeito cascata pode atingir a Nvidia e seus pares rapidamente. Se os gastos permanecerem agressivos, isso pode estender o ciclo atual de hardware.
Temporada de Balanços e Amplitude de Mercado
Nem todo movimento na segunda-feira teve origem no silício. A AMC Entertainment subiu 11,6% e a Domino’s Pizza ganhou 4,2%. São negócios muito diferentes, mas a presença compartilhada no topo da lista de maiores ganhadores sugeriu uma modesta ampliação do apetite além do núcleo de tecnologia de mega-capitalização. Ainda assim, a sessão dificilmente foi uma festa unânime de apetite ao risco. Abaixo dos ganhos nos índices, houve muitas correntes cruzadas. Alguns gestores de portfólio veem a queda recente nos nomes de IA como uma chance de construir posições antes de uma potencial recuperação de lucros no segundo semestre. Outros estão reduzindo a exposição a cada repique, convencidos de que as avaliações permanecem esticadas e que os retornos fáceis do boom de IA de 2023 já ficaram para trás.
Inflação, Petróleo e o Custo do Dinheiro
Enquanto as ações subiam, o mercado de títulos enviou um sinal mais frio. Os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram, com o rendimento da nota do Tesouro dos EUA de 10 anos atingindo 4,56%. Esse é um nível que começa a competir com as ações pelo capital dos investidores, especialmente se o crescimento dos lucros corporativos desacelerar. As taxas de longo prazo também alimentam diretamente a economia real. A taxa média de hipoteca de 30 anos subiu para o nível mais alto em um ano, adicionando pressão a um mercado imobiliário que havia começado a se recuperar apenas recentemente. Custos de empréstimos mais altos acabam por frear os gastos dos consumidores e a expansão das empresas, razão pela qual os otimistas do mercado de ações prestam muita atenção a cada pequena alta no título de 10 anos.
Parte da pressão sobre os rendimentos e as expectativas de inflação veio do mercado de energia. Brent