Wall Street, son oturumlarda satış yiyen çip ve yapay zeka hisselerine alıcıların geri dönmesiyle Pazartesi günü toparlandı. S&P 500 %0,6 kazandı. Teknoloji hisseleri ağırlıklı olan Nasdaq Composite tam %1 yükseldi. Son teknoloji satışlarından bir nebze korunmuş olan Dow Jones Sanayi Ortalaması bile %0,2 oranında arttı. Bu hareket, yatırımcıların yapay zeka ticaretinden tamamen vazgeçmeye hazır olmadıklarını gösterse de toparlanma, artan tahvil getirileri ve yenilenen enflasyon endişeleri eşliğinde gerçekleşti.
Çip Üreticileri Toparlanmaya Liderlik Ediyor
Pazartesi günkü rallinin kalbi doğrudan yarı iletken sektöründe yer aldı. İşlemcileri üretken yapay zeka eğitiminin bel kemiği haline gelen çip tasarımcısı Nvidia %1,9 yükseldi. Depolama uzmanı Sandisk %6,7 sıçrama yaptı. Her iki isim de, yatırımcıların yapay zeka bağlantılı hisselerdeki patlayıcı yükselişin çok hızlı ve çok ileri gidip gitmediğini sorguladığı, donanım tedarikçilerindeki genel geri çekilme ile birlikte zarar görmüştü.
Bu korkular henüz yok olmadı. Yapay zeka veri merkezleri için çip, sunucu ve soğutma sistemleri sağlayan şirketler hâlâ rekor düzeyde gelir kaydediyor. Bulut sağlayıcıları ve kurumsal müşteriler, grafik işlem birimleri ve yüksek bant genişlikli bellek siparişlerini iki yıldır tedarik zincirlerini zorlayan bir hızla vermeye devam ediyor. Ancak şimdi sektörün gölgesinde daha zor bir soru var. Yatırımcılar, bu sermaye harcaması selinin "kazma kürek satıcılarının" ötesinde gerçekten birilerine kâr getirip getirmeyeceğini anlamaya çalışıyor. Şimdiye kadar en net kazananlar çip üreticilerinin kendileri oldu. Yazılım katmanları, reklamverenler ve sonraki aşamadaki uygulama geliştiricileri, yapay zeka hizmetlerinin ölçeklenebilir düzeyde fiyatlandırma gücünü ve kullanıcı tutundurma kapasitesini sürdürüp sürdüremeyeceğini hâlâ kanıtlamaya çalışıyor.
Bu hafta Alphabet bir sonraki ipucunu verecek. Google'ın çatı şirketi, Çarşamba günü bahar dönemi kazançlarını açıklamaya hazırlanıyor. Sonuçları, sadece kendi hisse fiyatı için değil, çok daha fazlası için önem taşıyor. Alphabet, dünyadaki en büyük yapay zeka altyapısı kurumsal yatırımcılarından biri ve sermaye harcaması rehberliği, yarı iletken tedarik zinciri genelindeki talep için bir gösterge olarak kabul ediliyor. Eğer şirket kemer sıkma sinyali verirse veya kurulum takvimini yeniden değerlendirirse, bunun dalga etkisi Nvidia ve benzerlerini hızla vurabilir. Harcamalar agresif kalmaya devam ederse, mevcut donanım döngüsünün süresini uzatabilir.
Kazanç Sezonu ve Piyasa Genişliği
Pazartesi günü hareket eden her şey silikonla bağlantılı değildi. AMC Entertainment %11,6 yükseldi ve Domino’s Pizza %4,2 kazanç sağladı. Bunlar çok farklı iş kolları olsa da, yükselenler listesinin başında birlikte yer almaları, iştahın dev teknoloji şirketlerinin çekirdek kadrosunun ötesinde mütevazı bir şekilde genişlediğine işaret ediyordu. Yine de oturum, tam anlamıyla oy birliğiyle kabul edilen bir risk iştahı partisi değildi. Endeks düzeyindeki kazançların altında pek çok zıt akıntı vardı. Bazı portföy yöneticileri, yapay zeka hisselerindeki son düşüşü, ikinci yarıdaki olası kazanç toparlanması öncesinde pozisyon oluşturmak için bir fırsat olarak görüyor. Diğerleri ise değerlemelerin hâlâ şişkin olduğuna ve 2023 yapay zeka patlamasından gelen kolay getirilerin piyasanın gerisinde kaldığına ikna olmuş bir şekilde, her yükselişte pozisyonlarını azaltıyor.
Enflasyon, Petrol ve Paranın Maliyeti
Hisseler yükselirken, tahvil piyasası daha soğuk bir sinyal gönderdi. 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,56'ya ulaşarak yükseldi. Bu, özellikle kurumsal kazanç büyümesi yavaşlarsa, yatırımcı sermayesi için hisse senetleriyle rekabet etmeye başlayan bir seviyedir. Uzun vadeli oranlar aynı zamanda reel ekonomiye doğrudan etki eder. Ortalama 30 yıllık konut kredisi oranı, ancak yakın zamanda çözülmeye başlayan konut piyasasına baskı yaparak bir yıllık zirvesine yükseldi. Daha yüksek borçlanma maliyetleri nihayetinde tüketici harcamalarını ve iş genişlemesini baskılar; bu nedenle hisse senedi boğaları, 10 yıllık tahvilin her yükselişine çok dikkatle bakar.
Getiriler ve enflasyon beklentileri üzerindeki baskının bir kısmı enerji piyasasından geldi. Brent