સોમવારે વોલ સ્ટ્રીટમાં ફરીથી તેજી જોવા મળી હતી કારણ કે ખરીદદારો ફરીથી ચિપ અને આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ક્ષેત્રની કંપનીઓ તરફ વળ્યા હતા, જેઓ તાજેતરના સત્રોમાં વેચાઈ ગઈ હતી. S&P 500 માં 0.6 ટકાનો વધારો થયો હતો. ટેકનોલોજી સ્ટોક્સથી ભરપૂર Nasdaq Composite માં પૂરા 1 ટકાનો ઉછાળો આવ્યો હતો. ડાઉ જોન્સ ઇન્ડસ્ટ્રિયલ એવરેજ, જે તાજેતરના ટેક ઘટાડાથી થોડી સુરક્ષિત હતી, તેમાં પણ 0.2 ટકાનો વધારો થયો હતો. આ હલચલ સૂચવે છે કે રોકાણકારો AI ટ્રેડને સંપૂર્ણપણે છોડવા તૈયાર નહોતા, જોકે આ રિકવરી વધતા જતા બોન્ડ યીલ્ડ અને ફુગાવા વિશેની નવી ચિંતાઓના પૃષ્ઠભૂમિમાં આવી હતી.
ચિપમેકર્સના કારણે તેજીમાં મોટો ઉછાળો
સોમવારના રેલીનું મુખ્ય કેન્દ્ર સેમિકન્ડક્ટર ક્ષેત્ર હતું. Nvidia, ચિપ ડિઝાઇનર જેના પ્રોસેસર્સ જનરેટિવ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ ટ્રેનિંગનો મુખ્ય આધાર બની ગયા છે, તેમાં 1.9 ટકાનો વધારો થયો હતો. સ્ટોરેજ સ્પેશિયાલિસ્ટ Sandisk માં 6.7 ટકાનો ઉછાળો આવ્યો હતો. બંને કંપનીઓએ હાર્ડવેર સપ્લાયર્સના વ્યાપક ઘટાડા સાથે નુકસાન વેઠ્યું હતું, કારણ કે ટ્રેડર્સ પ્રશ્ન કરી રહ્યા હતા કે શું AI સાથે જોડાયેલા ઇક્વિટીમાં થયેલો વિસ્ફોટક ઉછાળો ખૂબ જ ઝડપથી અને ખૂબ જ વધારે થઈ ગયો છે.
આ ડર હજુ ગયો નથી. AI ડેટા સેન્ટરો માટે ચિપ્સ, સર્વર્સ અને કૂલિંગ સિસ્ટમ્સ સપ્લાય કરતી કંપનીઓ હજુ પણ મોટો રેવન્યુ નોંધાવી રહી છે. ક્લાઉડ પ્રોવાઈડર્સ અને એન્ટરપ્રાઇઝ ગ્રાહકો ગ્રાફિક્સ પ્રોસેસિંગ યુનિટ્સ (GPUs) અને હાઈ-બેન્ડવિડ્થ મેમરીની એવી ઝડપે ઓર્ડર આપી રહ્યા છે જેણે છેલ્લા બે વર્ષથી સપ્લાય ચેઈનને દબાણ હેઠળ રાખી છે. તેમ છતાં, હવે એક અઘરો પ્રશ્ન આ ક્ષેત્ર પર છવાયેલો છે. રોકાણકારો એ જાણવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે કે શું મૂડી ખર્ચનો આ પ્રવાહ ખરેખર 'પિક-એન્ડ-શોવલ' (સાધનો વેચનારાઓ) સિવાય અન્ય કોઈ માટે નફો પેદા કરશે કે નહીં. અત્યાર સુધી, સૌથી સ્પષ્ટ વિજેતાઓ પોતે ચિપમેકર્સ જ રહ્યા છે. સોફ્ટવેર લેયર્સ, જાહેરાતકર્તાઓ અને એપ્લિકેશન ડેવલપર્સ હજુ પણ સાબિત કરી રહ્યા છે કે AI સેવાઓ મોટા પાયે કિંમત જાળવી રાખવાની શક્તિ અને વપરાશકર્તાઓને જાળવી રાખવાની ક્ષમતા ધરાવે છે.
આ અઠવાડિયે, Alphabet આગલો સંકેત આપશે. Google ની પેરેન્ટ કંપની આગામી બુધવારે સ્પ્રિંગ-ક્વાર્ટરના અર્નિંગ્સ જાહેર કરવાની છે. તેના પરિણામો માત્ર તેની પોતાની શેર કિંમત માટે જ નહીં, પણ અન્ય કારણોસર પણ મહત્વપૂર્ણ છે. Alphabet પૃથ્વી પર AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં સૌથી મોટા કોર્પોરેટ રોકાણકારોમાંનું એક છે, અને તેના મૂડી ખર્ચના માર્ગદર્શનને સેમિકન્ડક્ટર ફૂડ ચેઈન પરના તમામની માંગના પ્રતિક તરીકે જોવામાં આવે છે. જો કંપની સંકેત આપે છે કે તે ખર્ચમાં કાપ મૂકી રહી છે અથવા તેના નિર્માણના સમયપત્રકની પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહી છે, તો તેની અસર Nvidia અને તેના સાથી કંપનીઓ પર ઝડપથી પડી શકે છે. જો ખર્ચ આક્રમક રીતે ચાલુ રહેશે, તો તે વર્તમાન હાર્ડવેર સાયકલને વધુ સમય આપી શકે છે.
અર્નિંગ સીઝન અને માર્કેટ બ્રેડ્થ
સોમવારે દરેક વધતી કંપનીનું કારણ સેમિકન્ડક્ટર નહોતું. AMC Entertainment માં 11.6 ટકાનો ઉછાળો આવ્યો હતો, અને Domino’s Pizza માં 4.2 ટકાનો વધારો થયો હતો. આ બંને ખૂબ જ અલગ વ્યવસાયો છે, પરંતુ ગેઇનર્સ લિસ્ટમાં તેમની હાજરી સૂચવે છે કે રોકાણકારોનો રસ માત્ર મેગા-કેપ ટેક કંપનીઓ પૂરતો મર્યાદિત નથી. તેમ છતાં, આ સત્ર સંપૂર્ણપણે જોખમ લેવા માટેનું (risk-on) નહોતું. ઇન્ડેક્સ સ્તરના વધારાની નીચે, ઘણા વિરોધાભાસી પ્રવાહો હતા. કેટલાક પોર્ટફોલિયો મેનેજર્સ AI ના તાજેતરના ઘટાડાને બીજા અર્ધવાર્ષિક અર્નિંગ્સ રિકવરી પહેલા પોઝિશન બનાવવાની તક તરીકે જુએ છે. અન્ય લોકો દરેક ઉછાળા પર પોતાનું એક્સપોઝર ઘટાડી રહ્યા છે, કારણ કે તેઓ માને છે કે વેલ્યુએશન હજુ પણ ઊંચું છે અને 2023 ના AI બૂમમાંથી મળતા સરળ વળતર હવે બજાર પાછળ રહી ગયા છે.
ફુગાવો, તેલ અને નાણાંનો ખર્ચ
જ્યારે સ્ટોક્સ વધ્યા, ત્યારે બોન્ડ માર્કેટે વધુ ચિંતાજનક સંકેત આપ્યો. ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં વધારો થયો, જેમાં 10-વર્ષીય US ટ્રેઝરી નોટનું યીલ્ડ 4.56 ટકા સુધી પહોંચી ગયું. આ એવું સ્તર છે જે રોકાણકારોની મૂડી માટે ઇક્વિટી સાથે સ્પર્ધા કરવાનું શરૂ કરે છે, ખાસ કરીને જો કોર્પોરેટ અર્નિંગ્સનો વિકાસ ધીમો પડે. લાંબા ગાળાના દરો પણ વાસ્તવિક અર્થતંત્રને સીધી અસર કરે છે. સરેરાશ 30-વર્ષીય મોર્ગેજ રેટ (ગીરો દર) એક વર્ષના ઉચ્ચ સ્તર સુધી પહોંચ્યો હતો, જેનાથી હાઉસિંગ માર્કેટ પર દબાણ વધ્યું છે જે તાજેતરમાં જ સુધરવાનું શરૂ થયું હતું. ઊંચા ઉધાર લેવાના ખર્ચો અંતે ગ્રાહક ખર્ચ અને વ્યવસાયના વિસ્તરણને અવરોધે છે, તેથી જ ઇક્વિટી બુલ (તેજીવાદીઓ) 10-વર્ષીય યીલ્ડમાં થતા દરેક વધારા પર ઝીણવટપૂર્વક ધ્યાન આપે છે.
યીલ્ડ અને ફુગાવાની અપેક્ષાઓ પરના દબાણનો એક ભાગ એનર્જી માર્કેટમાંથી આવ્યો હતો. Brent