وال استریت روز دوشنبه با بازگشت خریداران به سهام حوزه تراشه و هوش مصنوعی که در جلسات اخیر با فروش مواجه شده بودند، بهبود یافت. شاخص S&P 500 معادل ۰.۶ درصد رشد کرد. نزدک کامپوزیت (Nasdaq Composite) که مملو از سهام فناوری است، یک درصد کامل صعود کرد. حتی شاخص صنعتی داوجونز (Dow Jones Industrial Average) که تا حدودی در برابر ریزش اخیر بخش فناوری مصون مانده بود، ۰.۲ درصد افزایش یافت. این حرکت نشان داد که سرمایهگذاران هنوز آماده رها کردن کامل معاملات حوزه هوش مصنوعی نیستند، هرچند این بازگشت در پسزمینهای از افزایش بازده اوراق قرضه و نگرانیهای مجدد درباره تورم رخ داد.
پیشتازی سازندگان تراشه در بازگشت بازار
هسته اصلی رالی روز دوشنبه دقیقاً در بخش نیمههادیها قرار داشت. Nvidia، طراح تراشهای که پردازندههایش به ستون فقرات آموزش هوش مصنوعی مولد تبدیل شدهاند، ۱.۹ درصد رشد کرد. Sandisk، متخصص حوزه ذخیرهسازی، ۶.۷ درصد جهش کرد. هر دو نام در کنار عقبنشینی گستردهتر تأمینکنندگان سختافزار، از دست داده بودند؛ چرا که معاملهگران تردید داشتند که آیا رشد انفجاری سهام مرتبط با هوش مصنوعی بیش از حد و سریع بوده است یا خیر.
این ترسها از بین نرفتهاند. شرکتهای تأمینکننده تراشه، سرور و سیستمهای خنککننده برای مراکز داده هوش مصنوعی همچنان درآمدهای سرسامآوری را ثبت میکنند. ارائهدهندگان خدمات ابری و مشتریان سازمانی همچنان با سرعتی سفارشدهی میکنند که زنجیرههای تأمین را برای دو سال است که تحت فشار قرار داده است. با این حال، اکنون پرسش دشوارتری بر این بخش سایه افکنده است. سرمایهگذاران در تلاشاند تا بفهمند آیا این سیل هزینههای سرمایهای واقعاً سودی برای کسی فراتر از فروشندگان تجهیزات زیرساختی (pick-and-shovel vendors) ایجاد خواهد کرد یا خیر. تا اینجا، واضحترین برندگان خودِ سازندگان تراشه بودهاند. لایههای نرمافزاری، تبلیغکنندگان و توسعهدهندگان اپلیکیشن در مراحل پایینتر زنجیره، هنوز در حال اثبات این هستند که خدمات هوش مصنوعی میتواند قدرت قیمتگذاری و حفظ کاربر را در مقیاس بزرگ حفظ کند.
این هفته، Alphabet سرنخ بعدی را ارائه خواهد داد. شرکت مادر گوگل قرار است روز چهارشنبه گزارش سود سه ماهه بهاره خود را منتشر کند. نتایج آن فراتر از قیمت سهام خود شرکت اهمیت دارد. Alphabet یکی از بزرگترین سرمایهگذاران شرکتی در زیرساختهای هوش مصنوعی در جهان است و راهنمای هزینههای سرمایهای آن به عنوان شاخصی برای تقاضا در کل زنجیره تأمین نیمههادیها در نظر گرفته میشود. اگر این شرکت نشان دهد که در حال محدود کردن هزینهها یا بازنگری در جدول زمانی توسعه خود است، اثر موجی آن میتواند به سرعت به Nvidia و همتایانش آسیب برساند. اگر هزینهکردها تهاجمی باقی بماند، ممکن است چرخه فعلی سختافزار را طولانیتر کند.
فصل گزارشهای مالی و وسعت بازار
هر حرکت مثبتی در روز دوشنبه لزوماً به حوزه نیمههادیها مربوط نبود. AMC Entertainment با ۱۱.۶ درصد رشد مواجه شد و Domino’s Pizza ۴.۲ درصد افزایش یافت. اینها کسبوکارهای بسیار متفاوتی هستند، اما حضور مشترک آنها در صدر لیست بیشترین سوددهیها، نشاندهنده گسترش اندک اشتیاق بازار فراتر از هسته اصلی شرکتهای بزرگ فناوری بود. با این حال، این جلسه به هیچ وجه یک مهمانی همگانی برای پذیرش ریسک نبود. در زیر سطح سودهای شاخصها، جریانهای متضاد زیادی وجود داشت. برخی از مدیران سبد سهام، ریزش اخیر نامهای حوزه هوش مصنوعی را فرصتی برای ایجاد موقعیتهای معاملاتی پیش از بهبود احتمالی سود در نیمه دوم سال میبینند. برخی دیگر با این باور که ارزشگذاریها همچنان بالا هستند و بازدههای آسان حاصل از رونق هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۳ از دست بازار رفته است، با هر بازگشت بازار، در حال کاهش میزان مواجهه با این حوزه هستند.
تورم، نفت و هزینه پول
در حالی که سهام صعود میکرد، بازار اوراق قرضه سیگنال سردتری ارسال کرد. بازده اوراق خزانه افزایش یافت و بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه ایالات متحده به ۴.۵۶ درصد رسید. این سطحی است که شروع به رقابت با سهام برای جذب سرمایه سرمایهگذاران میکند، بهویژه اگر رشد سود شرکتها کند شود. نرخهای بلندمدت نیز مستقیماً بر اقتصاد واقعی تأثیر میگذارند. میانگین نرخ وام مسکن ۳۰ ساله به بالاترین سطح یکساله خود رسید و فشار بر بازار مسکن را که به تازگی شروع به بازگشت کرده بود، افزایش داد. هزینههای بالاتر استقراض در نهایت باعث کاهش مخارج مصرفکننده و گسترش کسبوکار میشود، به همین دلیل است که گاوهای بازار سهام (bulls) به هر حرکت صعودی در نرخ ۱۰ ساله توجه ویژهای دارند.
بخشی از فشار بر بازده اوراق و انتظارات تورمی از سوی بازار انرژی اعمال شد. Brent