सोमवार को वॉल स्ट्रीट में सुधार देखा गया क्योंकि खरीदार फिर से उन चिप और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) कंपनियों की ओर लौटे, जिन्हें हाल के सत्रों में बेचा गया था। S&P 500 में 0.6 प्रतिशत की वृद्धि हुई। टेक्नोलॉजी शेयरों से भरपूर Nasdaq Composite 1 प्रतिशत चढ़ा। यहाँ तक कि Dow Jones Industrial Average भी, जिसे हालिया टेक गिरावट से कुछ हद तक सुरक्षा मिली थी, 0.2 प्रतिशत बढ़ा। इस हलचल से संकेत मिला कि निवेशक AI ट्रेड को पूरी तरह से छोड़ने के लिए तैयार नहीं थे, हालांकि यह सुधार बढ़ते बॉन्ड यील्ड और मुद्रास्फीति (inflation) की नई चिंताओं के बीच आया।
चिपमेकर्स ने रिकवरी का नेतृत्व किया
सोमवार की तेजी का मुख्य केंद्र सेमीकंडक्टर क्षेत्र रहा। Nvidia, वह चिप डिजाइनर जिसके प्रोसेसर जनरेटिव आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस ट्रेनिंग की रीढ़ बन गए हैं, 1.9 प्रतिशत बढ़ा। स्टोरेज विशेषज्ञ Sandisk 6.7 प्रतिशत उछला। दोनों ही कंपनियों को हार्डवेयर सप्लायर्स की व्यापक गिरावट के साथ नुकसान उठाना पड़ा था, क्योंकि ट्रेडर्स इस बात पर सवाल उठा रहे थे कि क्या AI से जुड़े शेयरों में जबरदस्त उछाल बहुत तेजी से और बहुत आगे निकल गया है।
वे डर पूरी तरह खत्म नहीं हुए हैं। AI डेटा सेंटरों के लिए चिप, सर्वर और कूलिंग सिस्टम की आपूर्ति करने वाली कंपनियां अभी भी भारी राजस्व दर्ज कर रही हैं। क्लाउड प्रदाता और एंटरप्राइज ग्राहक ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट (GPU) और हाई-बैंडविड्थ मेमोरी की मांग उस गति से कर रहे हैं जिसने पिछले दो वर्षों से सप्लाई चेन पर दबाव बना रखा है। फिर भी, अब इस क्षेत्र पर एक कठिन सवाल मंडरा रहा है। निवेशक यह समझने की कोशिश कर रहे हैं कि क्या पूंजी खर्च (capital spending) की यह बाढ़ वास्तव में 'पिक-एंड-शवल' (बुनियादी उपकरण) विक्रेताओं के अलावा किसी और के लिए मुनाफा पैदा करेगी। अब तक, सबसे स्पष्ट विजेता खुद चिपमेकर्स ही रहे हैं। सॉफ्टवेयर लेयर्स, विज्ञापनदाता और डाउनस्ट्रीम एप्लिकेशन डेवलपर्स अभी भी यह साबित कर रहे हैं कि क्या AI सेवाएं बड़े पैमाने पर अपनी प्राइसिंग पावर और यूजर रिटेंशन को बनाए रख सकती हैं।
इस सप्ताह, Alphabet अगला सुराग देगा। गूगल की पैरेंट कंपनी बुधवार को स्प्रिंग-क्वार्टर के नतीजे घोषित करने वाली है। इसके परिणाम केवल इसकी अपनी शेयर की कीमत के लिए ही महत्वपूर्ण नहीं हैं। Alphabet दुनिया में AI इंफ्रास्ट्रक्चर में सबसे बड़े कॉर्पोरेट निवेशकों में से एक है, और इसके पूंजीगत व्यय (capital expenditure) मार्गदर्शन को पूरे सेमीकंडक्टर फूड चेन में मांग के संकेतक (proxy) के रूप में देखा जाता है। यदि कंपनी संकेत देती है कि वह खर्चों में कटौती कर रही है या अपने विस्तार की समयसीमा का पुनर्मूल्यांकन कर रही है, तो इसका असर Nvidia और उसके साथियों पर तेजी से पड़ सकता है। यदि खर्च आक्रामक बना रहता है, तो यह वर्तमान हार्डवेयर चक्र की अवधि को बढ़ा सकता है।
अर्निंग सीजन और मार्केट ब्रैडथ
सोमवार को बढ़ने वाले हर शेयर का संबंध सिलिकॉन से नहीं था। AMC Entertainment 11.6 प्रतिशत उछला, और Domino’s Pizza 4.2 प्रतिशत बढ़ा। ये बहुत अलग व्यवसाय हैं, लेकिन गेनर्स लिस्ट में उनकी मौजूदगी ने मेगा-कैप टेक कोर से परे बाजार की भूख में मामूली विस्तार का संकेत दिया। फिर भी, यह सत्र पूरी तरह से जोखिम लेने वाला (risk-on) माहौल नहीं था। इंडेक्स-स्तर की बढ़त के नीचे, कई विपरीत परिस्थितियां भी थीं। कुछ पोर्टफोलियो मैनेजर AI शेयरों में हालिया गिरावट को संभावित दूसरी छमाही की अर्निंग रिकवरी से पहले अपनी स्थिति बनाने के अवसर के रूप में देखते हैं। अन्य लोग हर उछाल पर अपनी हिस्सेदारी कम कर रहे हैं, क्योंकि उन्हें विश्वास है कि वैल्यूएशन अभी भी बहुत अधिक है और 2023 के AI उछाल से मिलने वाला आसान रिटर्न बाजार से पीछे छूट चुका है।
मुद्रास्फीति, तेल और पैसे की लागत
जबकि शेयर बढ़े, बॉन्ड मार्केट ने एक ठंडा संकेत दिया। ट्रेजरी यील्ड बढ़ गई, जिसमें 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट की यील्ड 4.56 प्रतिशत तक पहुंच गई। यह एक ऐसा स्तर है जो निवेशक पूंजी के लिए इक्विटी के साथ प्रतिस्पर्धा करने लगता है, खासकर यदि कॉर्पोरेट अर्निंग ग्रोथ धीमी हो जाती है। लंबी अवधि की दरें सीधे वास्तविक अर्थव्यवस्था को भी प्रभावित करती हैं। औसत 30-वर्षीय मॉर्टगेज दर एक साल के उच्च स्तर पर पहुंच गई, जिससे आवास बाजार पर दबाव बढ़ गया जो हाल ही में सुधरना शुरू हुआ था। उच्च उधार लागत अंततः उपभोक्ता खर्च और व्यावसायिक विस्तार को कम करती है, यही कारण है कि इक्विटी बुल 10-वर्षीय यील्ड में होने वाली हर मामूली वृद्धि पर बारीकी से ध्यान देते हैं।
यील्ड और मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर दबाव का एक हिस्सा ऊर्जा बाजार से आया। ब्रेंट