Уолл-стріт відновилася в понеділок, оскільки покупці повернулися до акцій виробників чипів та компаній у сфері штучного інтелекту, які зазнали розпродажу в попередні сесії. Індекс S&P 500 зріс на 0,6 відсотка. Nasdaq Composite, у складі якого багато технологічних акцій, піднявся на цілих 1 відсоток. Навіть промисловий індекс Dow Jones, який був дещо захищений від нещодавнього обвалу технологічного сектору, зріс на 0,2 відсотка. Цей рух свідчить про те, що інвестори не готові повністю відмовлятися від інвестицій в ШІ, хоча відновлення відбулося на тлі зростання доходності облігацій та посилення занепокоєння щодо інфляції.
Виробники чипів очолюють відновлення
В основі понеділкового ралі лежав саме сектор напівпровідників. Nvidia, розробник чипів, чиї процесори стали основою для навчання генеративного штучного інтелекту, зросла на 1,9 відсотка. Спеціаліст із систем зберігання даних Sandisk підскочив на 6,7 відсотка. Обидві компанії постраждали разом із загальним відступом постачальників обладнання, оскільки трейдери ставили під сумнів, чи не було стрімке зростання акцій, пов'язаних із ШІ, занадто швидким і надмірним.
Ці побоювання не зникли. Компанії, що постачають чипи, сервери та системи охолодження для центрів обробки даних ШІ, все ще фіксують стрімке зростання доходів. Хмарні провайдери та корпоративні клієнти продовжують замовляти графічні процесори та пам'ять із високою пропускною здатністю темпами, які протягом двох років створювали навантаження на ланцюги постачання. Проте тепер сектор супроводжує складніше питання. Інвестори намагаються зрозуміти, чи принесе цей потік капітальних витрат прибуток комусь, окрім постачальників «лопат і кирок». Поки що найчітшими переможцями є самі виробники чипів. Програмні рівні, рекламодавці та розробники додатків, що знаходяться далі по ланцюжку, все ще доводять, що послуги ШІ можуть підтримувати цінову владу та утримання користувачів у масштабах усього ринку.
Цього тижня Alphabet надасть наступну підказку. Мати Google має звітувати про прибутки за весняний квартал у середу. Її результати важливі не лише для власної ціни акцій. Alphabet є одним із найбільших корпоративних інвесторів в інфраструктуру ШІ у світі, і її прогнози щодо капітальних витрат розглядаються як показник попиту в усьому ланцюжку постачання напівпровідників. Якщо компанія дасть сигнал про скорочення витрат або перегляд графіків розбудови, ефект доміно може швидко вдарити по Nvidia та її колегам. Якщо ж витрати залишаться агресивними, це може продовжити цикл споживання обладнання.
Сезон звітності та широта ринку
Не кожен рух у понеділок був пов'язаний із кремнієм. Акції AMC Entertainment злетіли на 11,6 відсотка, а Domino’s Pizza зросла на 4,2 відсотка. Це дуже різні види бізнесу, але їхня спільна присутність у списку лідерів зростання вказувала на помірне розширення апетиту поза межами ядра технологічних гігантів. Проте сесія навряд чи була одностайним святом ризику. Під зростанням індексів спостерігалися численні протилежні тенденції. Деякі портфельні менеджери бачать у нещодавньому падінні акцій ШІ можливість відкрити позиції напередодні потенційного відновлення прибутків у другій половині року. Інші ж скорочують експозицію при кожному відскоку, переконані, що оцінки залишаються завищеними, а легка прибутковість від буму ШІ 2023 року вже залишилася в минулому.
Інфляція, нафта та вартість грошей
У той час як акції росли, ринок облігацій надіслав більш стриманий сигнал. Доходність облігацій казначейства зросла, причому доходність 10-річних облігацій США досягла 4,56 відсотка. Це рівень, який починає конкурувати з акціями за капітал інвесторів, особливо якщо зростання прибутків корпорацій сповільниться. Довгострокові ставки також безпосередньо впливають на реальну економіку. Середня 30-річна ставка за іпотекою зросла до річного максимуму, посилюючи тиск на ринок житла, який лише нещодавно почав поступово відновлюватися. Вищі витрати на запозичення зрештою стримують споживчі витрати та розширення бізнесу, саме тому бики на ринку акцій уважно стежать за кожним підвищенням доходності 10-річних облігацій.
Частиною тиску на доходність та інфляційні очікування став енергетичний ринок. Brent