Уолл-стрит восстановилась в понедельник, так как покупатели вернулись к акциям производителей чипов и компаний, связанных с искусственным интеллектом, которые распродавались в последние сессии. Индекс S&P 500 вырос на 0,6%. Nasdaq Composite, в котором преобладают технологические акции, поднялся на целых 1%. Даже промышленный индекс Dow Jones Industrial Average, который был несколько защищен от недавнего технологического обвала, вырос на 0,2%. Это движение говорит о том, что инвесторы не готовы полностью отказаться от ставки на ИИ, хотя отскок произошел на фоне роста доходности облигаций и возобновившихся опасений по поводу инфляции.
Производители чипов возглавляют отскок
В центре понедельничного ралли оказался полупроводниковый сектор. Nvidia, разработчик чипов, чьи процессоры стали основой обучения генеративного искусственного интеллекта, выросла на 1,9%. Специалист по системам хранения данных Sandisk подскочила на 6,7%. Обе компании пострадали на фоне более широкого оттока из поставщиков оборудования, когда трейдеры задались вопросом, не слишком ли быстро и далеко зашел взрывной рост акций, связанных с ИИ.
Эти опасения не исчезли. Компании, поставляющие чипы, серверы и системы охлаждения для дата-центров ИИ, по-прежнему фиксируют стремительный рост выручки. Облачные провайдеры и корпоративные клиенты продолжают заказывать графические процессоры и высокоскоростную память темпами, которые уже два года создают нагрузку на цепочки поставок. Однако сектор омрачает более сложный вопрос. Инвесторы пытаются понять, принесет ли этот поток капитальных затрат прибыль кому-либо, помимо поставщиков «лопат и кирок». На данный момент самыми явными победителями остаются сами производители чипов. Программные уровни, рекламодатели и разработчики приложений, находящиеся ниже по цепочке, все еще доказывают, что услуги ИИ могут поддерживать ценовую мощь и удержание пользователей в масштабах рынка.
На этой неделе Alphabet даст следующую подсказку. Материнская компания Google должна отчитаться о доходах за весенний квартал в среду. Ее результаты важны не только для ее собственной цены акций. Alphabet является одним из крупнейших корпоративных инвесторов в инфраструктуру ИИ в мире, и ее прогнозы по капитальным затратам рассматриваются как индикатор спроса во всей цепочке поставок полупроводников. Если компания даст сигнал о том, что она затягивает пояса или пересматривает сроки расширения инфраструктуры, эффект домино может быстро ударить по Nvidia и ее коллегам. Если расходы останутся агрессивными, это может продлить цикл текущего цикла обновления оборудования.
Сезон отчетности и широта рынка
Не все движения в понедельник были связаны с кремнием. Акции AMC Entertainment взлетели на 11,6%, а Domino’s Pizza выросла на 4,2%. Это совершенно разные виды бизнеса, но их совместное присутствие в списке лидеров роста намекало на умеренное расширение аппетита инвесторов за пределы ядра мега-технологических компаний. Тем не менее, сессия вряд ли была единодушным праздником «риск-он». За ростом индексов скрывались различные встречные течения. Некоторые портфельные менеджеры видят в недавнем спаде акций ИИ возможность сформировать позиции в преддверии потенциального восстановления прибыли во втором полугодии. Другие сокращают позиции при каждом отскоке, убежденные, что оценки остаются завышенными, а легкая прибыль от бума ИИ 2023 года уже осталась в прошлом.
Инфляция, нефть и стоимость денег
В то время как акции росли, рынок облигаций подал более тревожный сигнал. Доходность казначейских облигаций выросла, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,56%. Это уровень, который начинает конкурировать с акциями за капитал инвесторов, особенно если рост корпоративной прибыли замедлится. Долгосрочные ставки также напрямую влияют на реальную экономику. Средняя ставка по 30-летним ипотечным кредитам выросла до годового максимума, усиливая давление на рынок жилья, который только недавно начал оживать. Более высокая стоимость заимствований в конечном итоге сдерживает потребительские расходы и расширение бизнеса, поэтому «быки» на рынке акций внимательно следят за каждым пунктом роста доходности 10-летних облигаций.
Часть давления на доходность и инфляционные ожидания исходила от энергетического рынка. Brent