وال اسٹریٹ میں پیر کے روز واپسی دیکھی گئی کیونکہ خریدار دوبارہ ان چپ اور مصنوعی ذہانت (AI) سے وابستہ کمپنیوں کی طرف متوجہ ہوئے جن کی حالیہ سیشنز میں فروخت کی گئی تھی۔ S&P 500 میں 0.6 فیصد اضافہ ہوا۔ ٹیکنالوجی اسٹاکس سے بھرپور Nasdaq Composite میں پورے 1 فیصد کا اضافہ ہوا۔ یہاں تک کہ Dow Jones Industrial Average، جسے حالیہ ٹیک مارکیٹ کی گراوٹ سے کچھ حد تک تحفظ حاصل تھا، اس میں بھی 0.2 فیصد کا اضافہ ہوا۔ اس حرکت سے یہ ظاہر ہوا کہ سرمایہ کار AI کے کاروبار کو مکمل طور پر چھوڑنے کے لیے تیار نہیں ہیں، اگرچہ یہ واپسی بڑھتے ہوئے بانڈ ییلڈز اور افراطِ زر کے بارے میں نئی تشویش کے پس منظر میں ہوئی۔
چپ بنانے والی کمپنیوں کی قیادت میں ریکوری
پیر کے دن کی تیزی کا مرکز سیمیکنڈکٹر سیکٹر تھا۔ Nvidia، وہ چپ ڈیزائنر جس کے پروسیسرز جنریٹیو آرٹیفیشل انٹیلی جنس کی تربیت کی ریڑھ کی ہڈی بن چکے ہیں، میں 1.9 فیصد اضافہ ہوا۔ اسٹوریج کے ماہر Sandisk میں 6.7 فیصد کا اضافہ ہوا۔ دونوں کمپنیوں کو ہارڈ ویئر سپلائرز کی مجموعی گراوٹ کے ساتھ نقصان اٹھانا پڑا تھا کیونکہ تاجر اس بات پر سوال اٹھا رہے تھے کہ آیا AI سے منسلک حصص میں ہونے والا دھماکہ خیز اضافہ بہت زیادہ اور بہت تیز تو نہیں تھا۔
وہ خدشات ختم نہیں ہوئے ہیں۔ AI ڈیٹا سینٹرز کے لیے چپ، سرور اور کولنگ سسٹم فراہم کرنے والی کمپنیاں اب بھی بھاری آمدنی حاصل کر رہی ہیں۔ کلاؤڈ فراہم کنندگان اور کاروباری صارفین گرافکس پروسیسنگ یونٹس (GPUs) اور ہائی بینڈوتھ میموری کی ایسی رفتار سے آرڈر دے رہے ہیں جس نے دو سالوں سے سپلائی چینز کو دباؤ میں رکھا ہوا ہے۔ تاہم، اب ایک مشکل سوال اس سیکٹر پر سایہ کر رہا ہے۔ سرمایہ کار یہ جاننے کی کوشش کر رہے ہیں کہ آیا سرمایے کا یہ سیلاب اصل میں 'پک اینڈ شوول' (pick-and-shovel) فراہم کنندگان کے علاوہ کسی اور کے لیے منافع پیدا کرے گا۔ اب تک، سب سے واضح فاتح خود چپ بنانے والی کمپنیاں رہی ہیں۔ سافٹ ویئر لیئرز، اشتہارات دینے والے، اور ایپلی کیشن ڈویلپرز اب بھی یہ ثابت کر رہے ہیں کہ AI خدمات بڑے پیمانے پر قیمتوں پر کنٹرول اور صارفین کو برقرار رکھنے کی صلاحیت رکھتی ہیں۔
اس ہفتے، Alphabet اگلا سراغ دے گا۔ گوگل کی پیرنٹ کمپنی بدھ کو بہار کی سہ ماہی کے نتائج (earnings) رپورٹ کرنے والی ہے۔ اس کے نتائج صرف اس کی اپنی شیئر کی قیمت کے لیے ہی اہم نہیں ہیں۔ Alphabet دنیا بھر میں AI انفراسٹرکچر میں سب سے بڑے کارپوریٹ سرمایہ کاروں میں سے ایک ہے، اور اس کے سرمایہ کاری (capital expenditure) کے رہنمائی کے اشاروں کو سیمیکنڈکٹر کی پوری چین میں طلب کے پیمانے کے طور پر دیکھا جاتا ہے۔ اگر کمپنی یہ اشارہ دیتی ہے کہ وہ اخراجات کم کر رہی ہے یا اپنے تعمیراتی ٹائم لائن کا دوبارہ جائزہ لے رہی ہے، تو اس کا اثر Nvidia اور اس کے ہم منصبوں پر تیزی سے پڑ سکتا ہے۔ اگر اخراجات جاری رہتے ہیں، تو یہ موجودہ ہارڈ ویئر سائیکل کے دورانیے کو بڑھا سکتا ہے۔
آمدنی کا سیزن اور مارکیٹ کی وسعت
پیر کے روز ہر حرکت کا تعلق سیمیکون سے نہیں تھا۔ AMC Entertainment میں 11.6 فیصد کا اضافہ ہوا، اور Domino’s Pizza میں 4.2 فیصد کا اضافہ ہوا۔ یہ بہت مختلف کاروبار ہیں، لیکن منافع کمانے والوں کی فہرست میں ان کی مشترکہ موجودگی نے میگا کیپ ٹیک کے مرکز سے آگے بڑھ کر سرمایہ کاری کی خواہش میں معمولی وسعت کا اشارہ دیا۔ پھر بھی، یہ سیشن مکمل طور پر خطرہ مول لینے والا (risk-on) نہیں تھا۔ انڈیکس کی سطح پر ہونے والے اضافے کے نیچے، کئی متضاد رجحانات موجود تھے۔ کچھ پورٹ فولیو مینیجرز AI کمپنیوں میں حالیہ گراوٹ کو ممکنہ طور پر دوسری شش ماہی کے منافع کی بحالی سے پہلے پوزیشن بنانے کے موقع کے طور پر دیکھتے ہیں۔ دوسرے ہر تیزی پر اپنے سرمایہ کاری کے حجم کو کم کر رہے ہیں، اس یقین کے ساتھ کہ ویلیویشنز اب بھی زیادہ ہیں اور 2023 کے AI بووم سے حاصل ہونے والے آسان منافع مارکیٹ سے پیچھے رہ چکے ہیں۔
افراطِ زر، تیل، اور پیسے کی لاگت
جہاں اسٹاکس میں اضافہ ہوا، وہیں بانڈ مارکیٹ نے ایک سرد علامت بھی بھیجی۔ ٹریژری ییلڈز میں اضافہ ہوا، جس میں 10 سالہ امریکی ٹریژری نوٹ کی ییلڈ 4.56 فیصد تک پہنچ گئی۔ یہ وہ سطح ہے جو سرمایہ کاروں کے سرمایے کے لیے حصص (equities) کے ساتھ مقابلہ کرنے لگتی ہے، خاص طور پر اگر کارپوریٹ آمدنی کی شرح سست ہو جائے۔ طویل مدتی شرحیں براہ راست حقیقی معیشت پر بھی اثر انداز ہوتی ہیں۔ اوسط 30 سالہ مارگیج ریٹ ایک سال کی بلند ترین سطح تک پہنچ گیا، جس سے ہاؤسنگ مارکیٹ پر دباؤ بڑھ گیا جو حال ہی میں بحالی کی طرف بڑھنا شروع ہوئی تھی۔ قرض لینے کی زیادہ لاگت آخر کار صارفین کے اخراجات اور کاروباری توسیع کو کم کر دیتی ہے، یہی وجہ ہے کہ ایکویٹی کے حامی 10 سالہ ییلڈ میں ہونے والے ہر اضافے پر گہری نظر رکھتے ہیں۔
ییلڈز اور افراطِ زر کی توقعات پر دباؤ کا ایک حصہ توانائی کی مارکیٹ سے آیا۔ برینٹ (Brent)