Wall Street đã bật tăng trở lại vào thứ Hai khi các nhà mua vào quay trở lại với các mã cổ phiếu ngành chip và trí tuệ nhân tạo vốn đã bị bán tháo trong các phiên gần đây. Chỉ số S&P 500 tăng 0,6%. Nasdaq Composite, vốn tập trung nhiều cổ phiếu công nghệ, đã tăng trọn vẹn 1%. Ngay cả chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones, vốn được giảm bớt phần nào tác động từ đợt bán tháo công nghệ gần đây, cũng nhích lên 0,2%. Động thái này cho thấy các nhà đầu tư chưa sẵn sàng từ bỏ hoàn toàn xu hướng đầu tư vào AI, mặc dù đợt hồi phục diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu tăng và những lo ngại mới về lạm phát.
Các nhà sản xuất chip dẫn dắt đợt hồi phục
Trọng tâm của đợt tăng điểm vào thứ Hai nằm chính xác ở lĩnh vực bán dẫn. Nvidia, nhà thiết kế chip có các bộ vi xử lý đã trở thành xương sống cho việc huấn luyện trí tuệ nhân tạo tạo sinh, đã tăng 1,9%. Chuyên gia lưu trữ Sandisk nhảy vọt 6,7%. Cả hai cái tên này đều đã chịu thiệt hại cùng với sự sụt giảm rộng hơn của các nhà cung cấp phần cứng khi các nhà giao dịch đặt câu hỏi liệu đợt tăng giá bùng nổ của các cổ phiếu liên quan đến AI có đang đi quá xa và quá nhanh hay không.
Những nỗi lo đó vẫn chưa biến mất. Các công ty cung cấp chip, máy chủ và hệ thống làm mát cho các trung tâm dữ liệu AI vẫn đang ghi nhận doanh thu tăng vọt. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và khách hàng doanh nghiệp tiếp tục đặt hàng các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) và bộ nhớ băng thông cao với tốc độ đã gây áp lực lên chuỗi cung ứng trong suốt hai năm qua. Tuy nhiên, một câu hỏi hóc búa hơn hiện đang bao trùm lĩnh vực này. Các nhà đầu tư đang cố gắng tìm hiểu xem liệu dòng vốn chi tiêu khổng lồ đó có thực sự tạo ra lợi nhuận cho bất kỳ ai ngoài các nhà cung cấp "cuốc và xẻng" (hạ tầng cơ bản) hay không. Cho đến nay, những người chiến thắng rõ ràng nhất chính là các nhà sản xuất chip. Các lớp phần mềm, nhà quảng cáo và các nhà phát triển ứng dụng ở hạ nguồn vẫn đang phải chứng minh rằng các dịch vụ AI có thể duy trì sức mạnh định giá và khả năng giữ chân người dùng ở quy mô lớn.
Trong tuần này, Alphabet sẽ đưa ra manh mối tiếp theo. Công ty mẹ của Google dự kiến sẽ báo cáo thu nhập quý xuân vào thứ Tư. Kết quả của họ có ý nghĩa quan trọng không chỉ đối với giá cổ phiếu của chính họ. Alphabet là một trong những nhà đầu tư doanh nghiệp lớn nhất vào hạ tầng AI trên hành tinh, và các hướng dẫn về chi tiêu vốn của họ được coi là thước đo cho nhu cầu trong toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn. Nếu công ty phát tín hiệu rằng họ đang thắt chặt chi tiêu hoặc đánh giá lại lộ trình xây dựng, hiệu ứng gợn sóng có thể nhanh chóng tác động đến Nvidia và các đối thủ cùng ngành. Nếu chi tiêu vẫn duy trì ở mức quyết liệt, nó có thể kéo dài lộ trình cho chu kỳ phần cứng hiện tại.
Mùa báo cáo thu nhập và Độ rộng thị trường
Không phải mọi biến động vào thứ Hai đều bắt nguồn từ ngành bán dẫn. AMC Entertainment đã tăng vọt 11,6%, và Domino’s Pizza tăng 4,2%. Đó là những loại hình kinh doanh rất khác nhau, nhưng sự hiện diện chung của chúng ở đầu danh sách các mã tăng mạnh nhất cho thấy sự mở rộng khiêm tốn của khẩu vị đầu tư ra ngoài nhóm cốt lõi là các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn. Tuy nhiên, phiên giao dịch này khó có thể coi là một bữa tiệc "chấp nhận rủi ro" (risk-on) đồng nhất. Đằng sau những mức tăng của chỉ số, vẫn tồn tại nhiều luồng ý kiến trái chiều. Một số nhà quản lý danh mục đầu tư coi đợt sụt giảm gần đây của các mã AI là cơ hội để xây dựng vị thế trước khả năng phục hồi lợi nhuận vào nửa cuối năm. Những người khác lại đang cắt giảm tỷ trọng đầu tư sau mỗi đợt hồi phục, vì tin rằng định giá vẫn còn quá cao và những lợi nhuận dễ dàng từ cơn sốt AI năm 2023 đã ở lại phía sau thị trường.
Lạm phát, Dầu mỏ và Chi phí tiền tệ
Trong khi cổ phiếu tăng lên, thị trường trái phiếu lại gửi đi một tín hiệu lạnh lẽo hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức 4,56%. Đây là mức bắt đầu cạnh tranh với cổ phiếu để thu hút vốn của nhà đầu tư, đặc biệt nếu tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp chậm lại. Lãi suất dài hạn cũng tác động trực tiếp đến nền kinh tế thực. Lãi suất thế chấp trung bình kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất trong một năm, gây thêm áp lực lên thị trường nhà đất vốn chỉ mới bắt đầu ấm trở lại gần đây. Chi phí vay cao hơn cuối cùng sẽ kìm hãm chi tiêu tiêu dùng và sự mở rộng của doanh nghiệp, đó là lý do tại sao những người lạc quan về cổ phiếu luôn chú ý sát sao đến từng biến động tăng của lợi suất kỳ hạn 10 năm.
Một phần áp lực lên lợi suất và kỳ vọng lạm phát đến từ thị trường năng lượng. Brent