トランプ政権による制裁免除を受け、イランがインドへの石油販売を急ぐ
ドナルド・トランプ政権が石油製品に対する60日間の免除を発表したことを受け、テヘランは石油顧客層の多様化と膨大な在庫の処分を積極的に進めている。現在、数百万バレルが海上を漂流しており、イランは中国の買い手への長年の依存を打破するため、インドを含むアジアの主要な輸入国に目を向けている。
膨大な海上在庫の問題
原油とコンデンセートの膨大な量が輸送中のまま残されており、イランは重大な物流上の課題に直面している。VortexaとBloombergのデータによると、6月22日時点で約6,800万バレルの原油が海上を漂流していた。極めて重要な点として、この量の80%以上が目的地が確定しておらず、好機を狙った販売に適した状態となっている。
イラン国営石油会社（National Iranian Oil Co.）は、免除の正式承認に先立ち、インド、日本、韓国の製油会社への働きかけを開始したと報じられている。テヘランの目的は二つある。海上にある積荷の増え続ける在庫を減らすこと、そして増産を図る中で長期的な供給体制を模索することだ。
なぜインドの製油会社は慎重な姿勢を崩さないのか
イランはインドに近く、わずか2〜3日で配送が可能であるにもかかわらず、インドの製油会社は「静観」の姿勢を維持している。イラン産原油への大規模な回帰を阻む構造的な障壁がいくつか存在する。
- 調達サイクル: アジアの製油会社の多くは、2〜3ヶ月前から輸入計画を立てている。現在の製油計画サイクルはすでに8月前半までをカバーしており、60日間という猶予期間は、大幅な数量変更を行うには非常に限られた機会しか提供していない。
- 制裁の不確実性: 最大の抑止力は、米国政策の変動性である。60日間の猶予期間が終了した後も取引が許可され続けるか確信が持てないため、製油会社は大量の契約を躊躇している。
- 代替供給源: インドはすでにサプライチェーンを確保している。製油会社は現在、ロシア産や中東産の原油を優先しており、ベネズエラ産原油も市場シェアを拡大している。
- 財務および物流の障壁: 免除措置があったとしても、EUや英国による制裁が保険、融資、輸送を複雑にしている。さらに、多くの港湾が、イラン産石油の輸送に使用される「ダークフリート（闇の船団）」に関連する船舶の受け入れを躊躇している。
中国が唯一の受益者であり続けるのか？
市場アナリストは、この猶予期間の最大の受益者は引き続き中国である可能性が高いと示唆している。イランは欧米諸国や他のアジア諸国への働きかけを試みているが、欧米の目的地までの輸送時間は40〜45日間に及ぶことがある。そのため、欧米の製油会社が許可された60日間の免除期間内にサプライチェーンの全サイクルを完了させることは、ほぼ不可能である。
中国以外の国が購入量を実質的に増やすためには、固有の地政学的リスクや規制リスクを相殺するために、イラン産原油が非常に魅力的な割引価格で提供される必要があるだろう。
主なポイント
- 在庫圧力: イランは現在、海上を漂流している未割り当ての原油とコンデンセートを5,400万バレル以上抱えており、これらを早急に売却する必要がある。
- 限られた期間: 米国の60日間の制裁免除は非常に短い期間であり、アジアにおける一般的な2〜3ヶ月の製油計画サイクルと衝突している。
- リスクとリターン: 大幅な割引があり、かつ支払いメカニズムや保険の安定性が保証されない限り、インドの製油会社が大規模な購入を行う可能性は低い。