인플레이션 리스크 완화로 연준, 인내심 유지 가능할 것이라고 스탠다드차타드 전망

인플레이션이 완화되고 경제 상황이 균형을 이루면서 상당한 여유가 생김에 따라, 미국 연방준비제도(Fed)는 금리 변화를 서두르지 않고 현재의 입장을 유지할 가능성이 높습니다. 스탠다드차타드 은행의 스티브 잉글랜더(Steve Englander)에 따르면, 즉각적인 경제 불균형이 부재하기 때문에 정책 입안자들이 긴급한 개입 압박 없이 구조적 변화를 모니터링할 수 있는 상황입니다.

연준이 서둘러 행동하지 않는 이유

연준이 인내심을 가질 수 있는 주요 동력은 인플레이션 리스크의 상당한 감소입니다. 잉글랜더는 정책 조치의 시급성을 낮춘 세 가지 핵심 요인으로 강력한 생산성 성장, 유가 하락, 그리고 억제된 노동 비용 압력을 꼽았습니다.

이러한 전망의 핵심 요소는 단위 노동 비용의 안정화이며, 잉글랜더는 이를 국내 물가 압력의 가장 큰 동인으로 지목했습니다. 이러한 비용이 "매우, 매우 낮은 수준"을 유지하고 에너지 가격이 하락세를 보임에 따라, 인플레이션 폭주 위험은 줄어들었습니다. 결과적으로 연준은 단기적인 변동성에 반응하기보다는 이러한 구조적 힘이 장기적인 인플레이션 전망을 어떻게 형성하는지 관찰할 여유를 가질 수 있습니다.

변화하는 시장 기대치와 주식 심리

시장 참여자들이 금리 변동 시점에 대해 자주 추측해 왔지만, 잉글랜더는 이러한 변동이 근본적인 변화라기보다는 주로 기술적인 측면이 크다고 시사합니다. 트레이더들이 이르면 7월에 금리 인상이 있을 가능성을 잠시 고려하기도 했으나, 이후 기대치는 연말 쪽으로 재조정되었습니다.

투자 심리 또한 신트라 포럼(Sintra forum)에서 케빈 워시(Kevin Warsh) 연준 의장이 보여준 긍정적인 어조 덕분에 탄력을 받았습니다. 인플레이션이 통제되고 있다는 인식은 시장이 연초의 공격적인 금리 인상 베팅에서 벗어나 보다 안정적인 연말 전망으로 안착함에 따라 미국 증시에 순풍으로 작용했습니다.

귀금속과 엔화: 단기적 관점

최근 금속 시장의 후퇴에 대해 잉글랜더는 금과 은 가격의 하락을 장기적인 추세가 아닌 단기적인 조정으로 일축했습니다. 그는 실질 금리와 명목 금리가 예상치 못하게 상승함에 따라 투자자들이 포지션을 축소해 왔다고 언급했습니다. 그러나 그는 지속적인 공급 측면의 압박과 회복력 있는 글로벌 성장을 근거로 귀금속에 대해 우호적인 장기 전망을 유지하고 있습니다.

외환 시장에서 일본 엔화는 계속해서 상당한 하락 압력에 직면해 있습니다. 잉글랜더는 일본 당국의 통상적인 외환 개입이 지속 가능한 해결책을 제공하기는 어려울 것이라고 주장했습니다. 대신, 엔화 가치를 높이는 가장 효과적인 방법은 보다 공격적인 통화 정책, 즉 시장이 현재 예상하는 것보다 더 빠르게 금리를 인상하는 것이라고 제안했습니다.

핵심 요약

• 인플레이션 시급성 감소: 유가 하락과 낮은 단위 노동 비용으로 인해 즉각적인 인플레이션 위험이 낮아졌으며, 이에 따라 연준은 인내심을 유지할 수 있게 되었습니다.
• 시장 재조정: 금리 인상 기대치가 7월 초 움직임에서 벗어나 이제 시장은 연말을 바라보고 있습니다.
• 귀금속 및 엔화 전망: 최근 귀금속 가격의 하락은 일시적인 조정으로 간주되는 반면, 엔화는 안정을 찾기 위해 단순한 외환 개입보다는 더 강력한 금리 인상이 필요합니다.