اسٹینڈرڈ چارٹرڈ کا کہنا ہے کہ مہنگائی کے خطرات کم ہونے سے فیڈ صبر سے کام لے سکتا ہے

امریکی فیڈرل ریزرو کے امکان ہے کہ وہ شرح سود میں تبدیلی کے لیے جلد بازی کیے بغیر اپنا موجودہ موقف برقرار رکھے گا، کیونکہ مہنگائی میں کمی اور متوازن معاشی حالات اسے کافی گنجائش فراہم کر رہے ہیں۔ اسٹینڈرڈ چارٹرڈ بینک کے اسٹیو انگلینڈر کے مطابق، فوری معاشی عدم توازن کی کمی پالیسی سازوں کو فوری مداخلت کے دباؤ کے بغیر ساختی تبدیلیوں کی نگرانی کرنے کی اجازت دیتی ہے۔

فیڈ کیوں کارروائی کے لیے جلد بازی میں نہیں ہے

فیڈ کے ممکنہ صبر کے پیچھے بنیادی وجہ مہنگائی کے خطرات میں نمایاں کمی ہے۔ انگلینڈر نے تین اہم عوامل پر روشنی ڈالی ہے جنہوں نے پالیسی کے اقدام کی ضرورت کو کم کر دیا ہے: پیداواری صلاحیت میں مضبوط اضافہ، تیل کی قیمتوں میں کمی، اور لیبر (مزدوری) کے اخراجات کے دباؤ میں کمی۔

اس تناظر کا ایک اہم جزو یونٹ لیبر کاسٹ (unit labour costs) کا استحکام ہے، جسے انگلینڈر نے مقامی قیمتوں کے دباؤ کا سب سے بڑا محرک قرار دیا ہے۔ ان اخراجات کے "انتہائی کم" رہنے اور توانائی کی قیمتوں میں کمی کے رجحان کے ساتھ، بے قابو مہنگائی کا خطرہ کم ہو گیا ہے۔ نتیجے کے طور پر، فیڈرل ریزرو شارٹ ٹرم اتار چڑھاؤ پر ردعمل دینے کے بجائے اس بات کا مشاہدہ کر سکتا ہے کہ یہ ساختی قوتیں طویل مدتی مہنگائی کے منظر نامے کو کیسے تشکیل دیتی ہیں۔

بدلتی ہوئی مارکیٹ کی توقعات اور ایکویٹی سینٹیمنٹ

اگرچہ مارکیٹ کے شرکاء نے شرح سود میں تبدیلی کے وقت کے بارے میں اکثر قیاس آرائیاں کی ہیں، لیکن انگلینڈر کا کہنا ہے کہ یہ اتار چڑھاؤ بنیادی تبدیلیوں کے بجائے زیادہ تر تکنیکی ہیں۔ اگرچہ تاجروں نے جولائی میں ہی شرح سود میں اضافے کے امکان پر مختصر غور کیا تھا، لیکن اب توقعات سال کے آخر کی طرف منتقل ہو گئی ہیں۔

فیڈ کے چیئرمین کیون وارش کی Sintra forum میں مثبت گفتگو سے سرمایہ کاروں کے جذبات کو بھی تقویت ملی ہے۔ مہنگائی کے کنٹرول میں ہونے کے اس احساس نے امریکی ایکویٹیز (equities) کے لیے سازگار حالات پیدا کیے ہیں، کیونکہ مارکیٹ سال کے آغاز میں شرح سود میں جارحانہ اضافے کے داؤ پر لگانے کے بجائے سال کے آخر کے زیادہ مستحکم منظر نامے کی طرف بڑھ رہی ہے۔

قیمتی دھاتیں اور ین: ایک مختصر مدتی نقطہ نظر

دھاتوں کی مارکیٹ میں حالیہ گراوٹ کے حوالے سے بات کرتے ہوئے، انگلینڈر نے سونے اور چاندی کی قیمتوں میں کمی کو طویل مدتی رجحان کے بجائے ایک مختصر مدتی اصلاح (correction) قرار دے کر مسترد کر دیا۔ انہوں نے نوٹ کیا کہ حقیقی اور نامیاتی (nominal) دونوں شرح سود میں غیر متوقع اضافے کے بعد سرمایہ کار اپنی پوزیشنز کم کر رہے ہیں۔ تاہم، وہ سپلائی کی جانب سے مسلسل دباؤ اور عالمی ترقی کے مستحکم ہونے کا حوالہ دیتے ہوئے قیمتی دھاتوں کے لیے سازگار طویل مدتی نقطہ نظر برقرار رکھتے ہیں۔

کرنسی مارکیٹوں میں، جاپانی ین کو مسلسل شدید دباؤ کا سامنا ہے۔ انگلینڈر کا کہنا ہے کہ جاپانی حکام کی جانب سے روایتی فارن ایکسچینج مداخلتیں شاید کوئی پائیدار حل فراہم نہ کر سکیں۔ اس کے بجائے، انہوں نے مشورہ دیا کہ ین کو مضبوط کرنے کا سب سے مؤثر طریقہ زیادہ جارحانہ مانیٹری پالیسی ہوگا—یعنی شرح سود کو مارکیٹ کی موجودہ توقعات سے زیادہ تیزی سے بڑھانا۔

اہم نکات

• مہنگائی کی فوری ضرورت میں کمی: تیل کی قیمتوں میں کمی اور یونٹ لیبر کاسٹ کے دباؤ میں کمی نے مہنگائی کے فوری خطرے کو کم کر دیا ہے، جس سے فیڈ کو صبر سے کام لینے کا موقع ملا ہے۔
• مارکیٹ کی دوبارہ ترتیب: شرح سود کی توقعات جولائی کے آغاز سے ہٹ کر اب سال کے آخر کی طرف منتقل ہو گئی ہیں۔
• دھاتوں اور ین کا منظر نامہ: قیمتی دھاتوں میں حالیہ کمی کو عارضی اصلاح کے طور پر دیکھا جا رہا ہے، جبکہ ین کو مستحکم کرنے کے لیے محض کرنسی مداخلت کے بجائے شرح سود میں زیادہ اضافے کی ضرورت ہے۔