افراطِ زر کے کم ہوتے خطرات کے درمیان فیڈ کیوں صبر کا مظاہرہ کر سکتا ہے

چونکہ ریاستہائے متحدہ میں افراطِ زر (مہنگائی) کے خطرات میں مسلسل کمی آ رہی ہے، اس لیے فیڈرل ریزرو خود کو فوری ضرورت کے بجائے ایک مضبوط پوزیشن میں محسوس کر رہا ہے۔ اسٹینڈرڈ چارٹرڈ بینک کے اسٹیو انگلینڈر کے مطابق، موجودہ معاشی منظرنامہ پالیسی سازوں کو شرح سود میں فوری تبدیلی کے دباؤ کے بغیر "انتظار کرو اور دیکھو" (wait-and-see) کا طریقہ کار اپنانے کی اجازت دیتا ہے۔

افراطِ زر کے دباؤ کو کم کرنے والے ساختی عوامل

فیڈرل ریزرو کے صبر سے کام لینے کی بنیادی وجہ ملکی قیمتوں کے دباؤ میں نمایاں کمی ہے۔ ET Now سے گفتگو کرتے ہوئے، اسٹیو انگلینڈر نے اس بات پر روشنی ڈالی کہ افراطِ زر کے روایتی عوامل فی الحال دھیمے ہیں۔ خاص طور پر، یونٹ لیبر کاسٹ (اجرت کی لاگت)—جو اکثر ملکی قیمتوں کے دباؤ کا سب سے بڑا محرک ہوتی ہے—کے 2026 تک "انتہائی کم" رہنے کی توقع ہے۔

مزید برآں، پیداواری صلاحیت میں مضبوط اضافہ اور تیل کی گرتی ہوئی قیمتوں کے ملاپ نے ایک متوازن معاشی ماحول پیدا کیا ہے۔ ان ساختی قوتوں کے باہم مل کر کام کرنے سے، جارحانہ پالیسی اقدامات کی فوری ضرورت کم ہو گئی ہے۔ انگلینڈر نے نوٹ کیا کہ چونکہ معاشی سرگرمی یا افراطِ زر میں کوئی واضح عدم توازن نہیں ہے، اس لیے فیڈ کے پاس یہ آسائش ہے کہ وہ اس بات کی نگرانی کرے کہ یہ قوتیں طویل مدتی منظرنامے کو کیسے تشکیل دیتی ہیں۔

مارکیٹ کی تبدیلیاں: جولائی کی امیدوں سے سال کے آخر کی حقیقت تک

اگرچہ مارکیٹ کے شرکاء اکثر فیڈرل ریزرو کے فیصلوں کا پہلے سے اندازہ لگانے کی کوشش کرتے ہیں، لیکن حالیہ رجحانات حقیقت پسندی کی طرف واپسی کا اشارہ دیتے ہیں۔ انگلینڈر نے مشاہدہ کیا کہ اگرچہ ٹریڈرز نے جولائی میں ہی شرح سود میں تبدیلی کے خیال پر مختصر غور کیا تھا، لیکن اب توقعات سال کے آخر کی طرف منتقل ہو گئی ہیں۔

یہ تبدیلی بنیادی عوامل کے بجائے زیادہ تکنیکی معلوم ہوتی ہے۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ سینٹرا فورم (Sintra forum) میں فیڈ کے چیئرمین کیون وارش کے مثبت لہجے نے سرمایہ کاروں کے اعتماد کو بڑھایا ہے۔ اس احساس نے کہ افراطِ زر کو کامیابی سے قابو کیا جا رہا ہے، امریکی حصص (equities) کو مطلوبہ سہارا دیا ہے، جو اس بات کا اشارہ ہے کہ مارکیٹیں "زیادہ دیر تک بلند شرح" (higher-for-longer) یا زیادہ بتدریج عبوری دور کے مطابق خود کو ڈھال رہی ہیں۔

دھاتوں کی قیمتوں میں اصلاح اور جاپانی ین کا منظرنامہ

امریکی شرح سود سے ہٹ کر، انگلینڈر نے عالمی اثاثوں کے بارے میں بھی معلومات فراہم کیں۔ انہوں نے سونے اور چاندی کی قیمتوں میں حالیہ کمی کو محض ایک مختصر مدت کی اصلاح (correction) قرار دے کر مسترد کر دیا۔ یہ کمی طلب میں بنیادی تبدیلی کے بجائے حقیقی اور نامیاتی شرح سود میں غیر متوقع اضافے کے بعد سرمایہ کاروں کی جانب سے اپنی پوزیشنز کم کرنے کی وجہ سے ہوئی تھی۔ سپلائی سائیڈ کے مسلسل دباؤ اور مستحکم عالمی ترقی کو مدنظر رکھتے ہوئے، قیمتی دھاتوں کا طویل مدتی منظرنامہ سازگار ہے۔

کرنسی مارکیٹوں میں، جاپانی ین تشویش کا باعث بنا ہوا ہے۔ انگلینڈر کا کہنا ہے کہ ین کی قیمت میں تیزی سے ہونے والی کمی کو محض فارن ایکسچینج مداخلت کے ذریعے ٹھیک نہیں کیا جا سکتا۔ ین کی پائیدار بحالی کے لیے، جاپان کو محض مارکیٹ مداخلت پر انحصار کرنے کے بجائے زیادہ جارحانہ مانیٹری پالیسی کے اقدامات کی ضرورت ہوگی—خاص طور پر شرح سود کو مارکیٹ کی موجودہ توقعات سے زیادہ تیزی سے بڑھانا ہوگا۔

اہم نکات

• کم ہوتے دباؤ: یونٹ لیبر کاسٹ میں کمی اور تیل کی گرتی ہوئی قیمتوں نے افراطِ زر کے فوری خطرات کو نمایاں طور پر کم کر دیا ہے، جس سے فیڈ کو صبر سے کام لینے کا موقع ملا ہے۔
• مارکیٹ کا وقت: شرح سود میں تبدیلی کے حوالے سے سرمایہ کاروں کی توقعات موسم گرما کے آغاز سے ہٹ کر اب سال کے آخر کی طرف منتقل ہو گئی ہیں۔
• عالمی رجحانات: قیمتی دھاتوں میں حالیہ کمی کو ایک عارضی تکنیکی اصلاح کے طور پر دیکھا جا رہا ہے، جبکہ ین کو مضبوط بنانے کے لیے محض مداخلت کے بجائے ساختی شرح سود میں اضافے کی ضرورت ہے۔