افراطِ زر کے خطرات کم ہونے سے فیڈرل ریزرو صبر سے کام لے سکتا ہے: اسٹیو انگلینڈر
اسٹینڈرڈ چارٹرڈ بینک کے اسٹیو انگلینڈر کے مطابق، امریکی فیڈرل ریزرو پالیسی میں تبدیلی کے لیے جلد بازی کیے بغیر اپنے موجودہ شرح سود کے موقف کو برقرار رکھنے کی پوزیشن میں ہے۔ جیسے جیسے مہنگائی کے دباؤ میں کمی آ رہی ہے اور معاشی پیداواری صلاحیت مضبوط ہے، مرکزی بینک کے پاس ساختی رجحانات کا مشاہدہ کرنے کے لیے کافی وقت موجود ہے۔
مہنگائی کے خطرات میں کمی اور معاشی استحکام
ای ٹی ناؤ (ET Now) سے گفتگو کرتے ہوئے اسٹیو انگلینڈر کے مطابق، فیڈرل ریزرو کی جانب سے فوری پالیسی کارروائی کی ضرورت میں نمایاں کمی آئی ہے۔ انہوں نے تین اہم عوامل کے مجموعے کی نشاندہی کی: مضبوط پیداواری ترقی، تیل کی گرتی ہوئی قیمتیں، اور لیبر (مزدوری) کی لاگت کے دباؤ میں کمی۔
انگلینڈر نے اس بات پر روشنی ڈالی کہ یونٹ لیبر کاسٹ (مزدوری کی فی اکائی لاگت)—جو روایتی طور پر مقامی قیمتوں کے دباؤ کا بنیادی محرک رہی ہے—اس وقت "بہت ہی کم" ہے۔ تیل کی قیمتوں میں کمی کے رجحان کے ساتھ، مہنگائی کا مجموعی خطرہ کم ہو گیا ہے۔ یہ استحکام فیڈرل ریزرو کو اس قابل بناتا ہے کہ وہ فوری معاشی عدم توازن کے دباؤ کے بغیر اس بات کی نگرانی کرے کہ ساختی قوتیں طویل مدتی مہنگائی کے منظر نامے کو کیسے تشکیل دیتی ہیں۔
شرح سود میں تبدیلی کے حوالے سے مارکیٹ کی بدلتی ہوئی توقعات
اگرچہ مارکیٹ کے تاجروں میں اس حوالے سے اتار چڑھاؤ رہا ہے کہ فیڈرل ریزرو کب کارروائی کر سکتا ہے، لیکن انگلینڈر ان تبدیلیوں کو معاشی منظر نامے میں بنیادی تبدیلیوں کے بجائے تکنیکی ایڈجسٹمنٹ کے طور پر دیکھتے ہیں۔ ایک مختصر مدت ایسی تھی جب مارکیٹ نے جولائی میں ہی شرح سود میں اضافے کے خیال پر غور کیا تھا؛ تاہم، اب توقعات سال کے آخر کی طرف منتقل ہو گئی ہیں۔
سینٹرا فورم (Sintra forum) میں فیڈرل ریزرو کے چیئرمین کیون وارش کے مثبت لہجے نے بھی سرمایہ کاروں کے جذبات کو تقویت دی ہے۔ مہنگائی کے اس ممکنہ کنٹرول نے امریکی حصص (equities) کو سہارا دیا ہے، کیونکہ سرمایہ کار ایک زیادہ قابل پیش گوئی مانیٹری ماحول میں اعتماد محسوس کر رہے ہیں۔
دھاتوں کی قیمتوں میں اصلاح: ایک مختصر مدتی رجحان
سونے اور چاندی سمیت قیمتی دھاتوں کی قیمتوں میں حالیہ کمی نے بہت سے سرمایہ کاروں کی توجہ حاصل کر لی ہے۔ تاہم، انگلینڈر نے اس کمی کو طویل مدتی مندی کے رجحان کے بجائے ایک مختصر مدتی اصلاح (correction) قرار دے کر مسترد کر دیا۔
انہوں نے وضاحت کی کہ یہ کمی سرمایہ کاروں کی جانب سے ایک تزویراتی (tactical) اقدام تھا، جنہوں نے حقیقی اور نامیاتی (real and nominal) دونوں شرح سود میں غیر متوقع اضافے کے بعد اپنی پوزیشنز کو کم کیا۔ اس عارضی کمزوری کے باوجود، سپلائی کی جانب سے مسلسل دباؤ اور مستحکم عالمی معاشی ترقی کی بدولت دھاتوں کا مجموعی منظر نامہ سازگار ہے۔
ین (Yen) کا بحران اور مانیٹری پالیسی
فارن ایکسچینج مارکیٹوں کی طرف مڑتے ہوئے، انگلینڈر نے جاپانی ین کی حالیہ قدر میں کمی پر تنقیدی نظر ڈالی۔ انہوں نے دلیل دی کہ جاپانی حکام کی جانب سے کرنسی میں روایتی مداخلت سے کرنسی کو مستحکم کرنے میں دیرپا نتائج ملنے کا امکان کم ہے۔
انگلینڈر کا مشورہ ہے کہ ین کو پائیدار مضبوطی حاصل کرنے کے لیے زیادہ جارحانہ مانیٹری پالیسی کی ضرورت ہے۔ انہوں نے نوٹ کیا کہ "سب سے طاقتور مداخلت شرح سود کو مارکیٹ کی توقع سے زیادہ تیزی سے بڑھانا ہوگا،" جس کا مطلب ہے کہ جب تک ایسی تبدیلی نہیں آتی، ین پر دباؤ برقرار رہے گا کیونکہ عالمی سرمایہ کار امریکی ڈالر کی مضبوطی کو ترجیح دے رہے ہیں۔
اہم نکات
- فیڈرل ریزرو کی پالیسی کا منظر نامہ: کم یونٹ لیبر کاسٹ اور گرتی ہوئی تیل کی قیمتیں فیڈرل ریزرو کو صبر کرنے کا موقع فراہم کرتی ہیں، اور شرح سود میں تبدیلی کے سال کے آخر تک ہونے کا امکان ہے۔
- قیمتی دھاتیں: سونے اور چاندی کی قیمتوں میں حالیہ کمی کو طویل مدتی بنیادی تبدیلیوں کے بجائے ایک مختصر مدتی تکنیکی اصلاح کے طور پر دیکھا جا رہا ہے۔
- کرنسی مارکیٹیں: صرف کرنسی میں مداخلت جاپانی ین کو نہیں بچا سکے گی؛ امریکی ڈالر کا مقابلہ کرنے کے لیے شرح سود میں زیادہ مضبوط اضافے کی ضرورت ہے۔