Fed Bisa Tetap Bersabar Seiring Meredanya Risiko Inflasi: Steve Englander

Federal Reserve AS berada dalam posisi untuk mempertahankan sikap suku bunga saat ini tanpa terburu-buru melakukan pergeseran kebijakan, menurut Steve Englander dari Standard Chartered Bank. Seiring moderasi tekanan inflasi dan produktivitas ekonomi yang tetap kuat, bank sentral memiliki ruang gerak yang signifikan untuk mengamati tren struktural.

Meredanya Risiko Inflasi dan Stabilitas Ekonomi

Menurut Steve Englander, saat berbicara kepada ET Now, urgensi untuk tindakan kebijakan Federal Reserve segera telah berkurang secara signifikan. Ia menunjuk pada kombinasi tiga faktor kritis: pertumbuhan produktivitas yang kuat, penurunan harga minyak, dan tekanan biaya tenaga kerja yang mereda.

Englander menyoroti bahwa biaya tenaga kerja per unit—yang secara tradisional merupakan pendorong utama tekanan harga domestik—saat ini "sangat, sangat mereda." Dengan harga minyak yang trennya menurun, risiko inflasi secara keseluruhan telah berkurang. Stabilitas ini memungkinkan Fed untuk memantau bagaimana kekuatan struktural membentuk prospek inflasi jangka panjang tanpa tekanan ketidakseimbangan ekonomi yang mendesak.

Pergeseran Ekspektasi Pasar terhadap Pergerakan Suku Bunga

Meskipun para pedagang pasar baru-baru ini berfluktuasi mengenai kapan Fed mungkin bertindak, Englander memandang pergeseran ini sebagai penyesuaian teknis, bukan perubahan fundamental dalam prospek ekonomi. Sempat ada periode singkat di mana pasar "tergoda" dengan ide kenaikan suku bunga sedini bulan Juli; namun, ekspektasi sejak saat itu telah dikalibrasi ulang ke arah akhir tahun.

Sentimen investor juga telah diperkuat oleh nada positif dari Ketua Fed Kevin Warsh di forum Sintra. Persepsi mengenai pengendalian inflasi ini telah memberikan dorongan bagi ekuitas AS, karena investor menemukan kepercayaan diri dalam lingkungan moneter yang lebih dapat diprediksi.

Koreksi Logam: Tren Jangka Pendek

Penurunan harga logam mulia baru-baru ini, termasuk emas dan perak, telah menarik perhatian banyak investor. Namun, Englander menganggap penurunan ini sebagai koreksi jangka pendek, bukan tren bearish jangka panjang.

Ia menjelaskan bahwa penurunan tersebut merupakan langkah taktis oleh investor yang mengurangi posisi menyusul kenaikan suku bunga riil dan nominal yang tidak terduga. Terlepas dari kelemahan sementara ini, prospek logam yang lebih luas tetap menguntungkan, didukung oleh tekanan sisi penawaran yang terus berlanjut dan pertumbuhan ekonomi global yang tangguh.

Dilema Yen dan Kebijakan Moneter

Beralih ke pasar valuta asing, Englander memberikan pandangan kritis terhadap depresiasi yen Jepang baru-baru ini. Ia berpendapat bahwa intervensi mata uang standar oleh otoritas Jepang kemungkinan besar tidak akan membuahkan hasil yang langgeng dalam menstabilkan mata uang tersebut.

Agar yen dapat mencapai kekuatan yang tahan lama, Englander menyarankan perlunya kebijakan moneter yang lebih agresif. "Intervensi yang paling kuat adalah dengan mendorong suku bunga naik lebih cepat daripada yang diharapkan pasar," catatnya, yang menunjukkan bahwa hingga pergeseran tersebut terjadi, yen kemungkinan akan tetap berada di bawah tekanan karena investor global terus lebih menyukai kekuatan dolar AS.

Poin-Poin Penting

• Prospek Kebijakan Fed: Biaya tenaga kerja per unit yang rendah dan penurunan harga minyak memberikan kemewahan kesabaran bagi Federal Reserve, dengan pergerakan suku bunga kemungkinan akan didorong ke arah akhir tahun.
• Logam Mulia: Penurunan harga emas dan perak baru-baru ini dipandang sebagai koreksi teknis jangka pendek, bukan pergeseran dalam fundamental jangka panjang.
• Pasar Mata Uang: Intervensi mata uang saja tidak akan menyelamatkan yen Jepang; kenaikan suku bunga yang lebih kuat diperlukan untuk bersaing dengan dolar AS.