Fed kan het zich veroorloven om geduldig te blijven nu inflatierisico's afnemen: Steve Englander
De Amerikaanse Federal Reserve is in staat om haar huidige rentebeleid te handhaven zonder overhaast beleidswijzigingen door te voeren, aldus Steve Englander van Standard Chartered Bank. Nu de inflatiedruk afneemt en de economische productiviteit robuust blijft, heeft de centrale bank voldoende ademruimte om structurele trends te observeren.
Afnemende inflatierisico's en economische stabiliteit
Volgens Steve Englander, in een gesprek met ET Now, is de urgentie voor onmiddellijke beleidsmaatregelen van de Federal Reserve aanzienlijk afgenomen. Hij wees op een combinatie van drie cruciale factoren: sterke productiviteitsgroei, dalende olieprijzen en beperkte druk op de arbeidskosten.
Englander benadrukte dat de arbeidskosten per eenheid — traditioneel de belangrijkste drijfveer van binnenlandse prijsdruk — momenteel "zeer, zeer gedempt" zijn. Nu de olieprijzen een neerwaartse trend vertonen, is het algemene inflatierisico afgenomen. Deze stabiliteit stelt de Fed in staat om te monitoren hoe structurele krachten de inflatieverwachtingen op de lange termijn vormgeven, zonder de druk van onmiddellijke economische onevenwichtigheden.
Verschuivende marktexpectaties voor rentebewegingen
Hoewel handelaren onlangs nog schommelden over het moment waarop de Fed zou kunnen ingrijpen, beschouwt Englander deze verschuivingen als technische aanpassingen in plaats van fundamentele veranderingen in het economische vooruitzicht. Er was een korte periode waarin de markt "flirtte" met het idee van een renteverhoging al in juli; inmiddels zijn de verwachtingen echter verschoven naar het einde van het jaar.
Het sentiment onder beleggers is ook versterkt door een positieve toon van Fed-voorzitter Kevin Warsh tijdens het Sintra-forum. Deze waargenomen beheersing van de inflatie heeft de Amerikaanse aandelen een impuls gegeven, omdat beleggers vertrouwen vinden in een voorspelbaardere monetaire omgeving.
Correctie in metalen: een kortetermijntrend
De recente daling van edelmetalen, waaronder goud en zilver, heeft de aandacht van veel beleggers getrokken. Englander deed de daling echter af als een kortetermijncorrectie in plaats van een langdurige bearish trend.
Hij legde uit dat de daling een tactische zet was van beleggers die hun posities afbouwden na een onverwachte stijging van zowel de reële als de nominale rentetarieven. Ondanks deze tijdelijke zwakte blijft de bredere vooruitzichten voor metalen gunstig, ondersteund door aanhoudende druk aan de aanbodzijde en veerkrachtige wereldwijde economische groei.
Het yen-dilemma en het monetaire beleid
Wat betreft de valutamarkten gaf Englander een kritische visie op de recente depreciatie van de Japanse yen. Hij stelde dat standaard valutainterventies door de Japanse autoriteiten waarschijnlijk geen blijvende resultaten zullen opleveren bij het stabiliseren van de munt.
Om de yen duurzame kracht te geven, suggereert Englander dat een agressiever monetair beleid vereist is. "De krachtigste interventie zou zijn om de rente sneller omhoog te stuwen dan de markt verwacht," merkte hij op, en suggereerde dat de yen waarschijnlijk onder druk zal blijven staan zolang een dergelijke verschuiving niet plaatsvindt, aangezien wereldwijde beleggers de voorkeur blijven geven aan de sterke Amerikaanse dollar.
Belangrijkste conclusies
- Fed-beleidsvooruitzicht: Lage arbeidskosten per eenheid en dalende olieprijzen geven de Federal Reserve de luxe van geduld, waarbij rentebewegingen waarschijnlijk naar het einde van het jaar worden verschoven.
- Edelmetalen: De recente daling van de goud- en zilverprijzen wordt gezien als een kortetermijntechnische correctie in plaats van een verschuiving in de fundamentele factoren op de lange termijn.
- Valutamarkten: Alleen valutainterventie zal de Japanse yen niet redden; krachtigere renteverhogingen zijn nodig om te kunnen concurreren met de Amerikaanse dollar.