ફુગાવાના જોખમો ઘટતા ફેડ ધીરજ રાખવા સક્ષમ છે: સ્ટીવ ઇંગ્લેન્ડર

સ્ટાન્ડર્ડ ચાર્ટર્ડ બેંકના સ્ટીવ ઇંગ્લેન્ડરના જણાવ્યા અનુસાર, યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ નીતિમાં ફેરફાર કરવાની ઉતાવળ કર્યા વિના તેની વર્તમાન વ્યાજ દરની સ્થિતિ જાળવી રાખવા માટે સજ્જ છે. જેમ જેમ ફુગાવાનું દબાણ મધ્યમ બની રહ્યું છે અને આર્થિક ઉત્પાદકતા મજબૂત રહી છે, તેમ સેન્ટ્રલ બેંક પાસે માળખાગત વલણોનું નિરીક્ષણ કરવા માટે પૂરતો સમય છે.

ઘટતા ફુગાવાના જોખમો અને આર્થિક સ્થિરતા

ET Now સાથે વાત કરતા સ્ટીવ ઇંગ્લેન્ડરે જણાવ્યું હતું કે, ફેડરલ રિઝર્વના તાત્કાલિક નીતિગત પગલાંની તાકીદ નોંધપાત્ર રીતે ઘટી ગઈ છે. તેમણે ત્રણ મહત્વપૂર્ણ પરિબળોના સંયોજન તરફ ધ્યાન દોર્યું: મજબૂત ઉત્પાદકતા વૃદ્ધિ, ઘટતા તેલના ભાવ અને શમતા મજૂરી ખર્ચનું દબાણ.

ઇંગ્લેન્ડરે હાઇલાઇટ કર્યું કે યુનિટ લેબર કોસ્ટ (મજૂરી ખર્ચ)—જે પરંપરાગત રીતે સ્થાનિક ભાવના દબાણનું મુખ્ય કારણ છે—તે હાલમાં "ખૂબ જ ઓછું" છે. તેલના ભાવમાં ઘટાડો થવાથી, ફુગાવા માટેનું એકંદર જોખમ ઓછું થયું છે. આ સ્થિરતા ફેડને તાત્કાલિક આર્થિક અસંતુલન હેઠળ દબાણ વગર લાંબા ગાળાના ફુગાવાના દૃષ્ટિકોણને માળખાગત પરિબળો કેવી રીતે આકાર આપે છે તેનું નિરીક્ષણ કરવાની મંજૂરી આપે છે.

વ્યાજ દરમાં ફેરફાર માટે બદલાતી બજાર અપેક્ષાઓ

જોકે બજારના વેપારીઓ તાજેતરમાં ફેડ ક્યારે પગલાં લેશે તે બાબતે અસ્થિર રહ્યા છે, પરંતુ ઇંગ્લેન્ડર આ ફેરફારોને આર્થિક દૃષ્ટિકોણમાં મૂળભૂત ફેરફારોને બદલે ટેકનિકલ એડજસ્ટમેન્ટ તરીકે જુએ છે. એક ટૂંકો સમયગાળો એવો હતો જ્યારે બજાર જુલાઈમાં વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની શક્યતા તરફ ઝુકાવ ધરાવતું હતું; જોકે, ત્યારપછી અપેક્ષાઓ વર્ષના અંત તરફ ફરીથી સેટ થઈ છે.

સિન્ટ્રા ફોરમમાં ફેડ ચેરમેન કેવિન વોર્શના હકારાત્મક વલણને કારણે રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટમાં પણ વધારો થયો છે. ફુગાવાના આ નિયંત્રણને કારણે યુએસ ઇક્વિટીઝમાં તેજી જોવા મળી છે, કારણ કે રોકાણકારો વધુ અનુમાનિત નાણાકીય વાતાવરણમાં વિશ્વાસ અનુભવે છે.

ધાતુઓમાં સુધારો: એક ટૂંકા ગાળાનો ટ્રેન્ડ

સોના અને ચાંદી સહિત કિંમતી ધાતુઓમાં તાજેતરમાં જોવા મળેલો ઘટાડો ઘણા રોકાણકારોનું ધ્યાન ખેંચી રહ્યો છે. જોકે, ઇંગ્લેન્ડરે આ ઘટાડાને લાંબા ગાળાના મંદીના ટ્રેન્ડને બદલે ટૂંકા ગાળાના સુધારા (correction) તરીકે ગણાવ્યો છે.

તેમણે સમજાવ્યું કે વાસ્તવિક અને નામાંકિત (nominal) વ્યાજ દરોમાં અણધાર્યા વધારા પછી રોકાણકારો દ્વારા પોઝિશન ઘટાડવાનું આ એક વ્યૂહાત્મક પગલું હતું. આ કામચલાઉ નબળાઈ હોવા છતાં, સતત સપ્લાય-સાઇડ દબાણ અને મજબૂત વૈશ્વિક આર્થિક વૃદ્ધિના ટેકાથી ધાતુઓ માટેનો વ્યાપક દૃષ્ટિકોણ અનુકૂળ રહ્યો છે.

યેન (Yen) ની મૂંઝવણ અને નાણાકીય નીતિ

ફોરેક્સ (વિદેશી વિનિમય) બજારો તરફ વળતા, ઇંગ્લેન્ડરે જાપાની યેનના તાજેતરના અવમૂલ્યન (depreciation) પર ટીકાત્મક દૃષ્ટિકોણ રજૂ કર્યો. તેમણે દલીલ કરી કે જાપાની સત્તાધિકારીઓ દ્વારા કરવામાં આવતું પ્રમાણભૂત કરન્સી ઇન્ટરવેન્શન ચલણને સ્થિર કરવામાં કાયમી પરિણામો લાવશે તેવી શક્યતા ઓછી છે.

યેનને ટકાઉ મજબૂતી પ્રાપ્ત કરવા માટે, ઇંગ્લેન્ડર સૂચવે છે કે વધુ આક્રમક નાણાકીય નીતિની જરૂર છે. તેમણે નોંધ્યું કે, "સૌથી શક્તિશાળી હસ્તક્ષેપ એ હશે કે વ્યાજ દરોને બજાર અપેક્ષા રાખતું હોય તેના કરતા વધુ ઝડપથી વધારવા." તેમણે સૂચવ્યું કે જ્યાં સુધી આવો ફેરફાર ન થાય ત્યાં સુધી, યેન દબાણ હેઠળ રહેશે કારણ કે વૈશ્વિક રોકાણકારો યુએસ ડોલરની મજબૂતીને વધુ પસંદ કરવાનું ચાલુ રાખશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ફેડ નીતિનો દૃષ્ટિકોણ: ઓછો યુનિટ લેબર કોસ્ટ અને ઘટતા તેલના ભાવ ફેડરલ રિઝર્વને ધીરજ રાખવાની સુવિધા આપે છે, જેમાં વ્યાજ દરમાં ફેરફાર વર્ષના અંત સુધી લંબાવવાની શક્યતા છે.
• કિંમતી ધાતુઓ: સોના અને ચાંદીના ભાવમાં તાજેતરમાં થયેલા ઘટાડાને લાંબા ગાળાના પાયાના ફેરફારને બદલે ટૂંકા ગાળાના ટેકનિકલ સુધારા તરીકે જોવામાં આવે છે.
• કરન્સી માર્કેટ: માત્ર કરન્સી ઇન્ટરવેન્શન જ જાપાની યેનને બચાવી શકશે નહીં; યુએસ ડોલર સાથે સ્પર્ધા કરવા માટે વ્યાજ દરમાં વધુ મજબૂત વધારો જરૂરી છે.