ФРС може дозволити собі бути терплячою, оскільки інфляційні ризики знижуються: Стів Енгландер

Федеральна резервна система США готова зберігати поточну позицію щодо відсоткових ставок, не поспішаючи зі зміною політики, вважає Стів Енгландер зі Standard Chartered Bank. Оскільки інфляційний тиск поміркований, а економічна продуктивність залишається високою, центральний банк має значний простір для маневру, щоб спостерігати за структурними тенденціями.

Зниження інфляційних ризиків та економічна стабільність

За словами Стіва Енгландер у коментарі для ET Now, потреба в негайних діях політики Федеральної резервної системи значно зменшилася. Він вказав на поєднання трьох критичних факторів: стрімке зростання продуктивності, зниження цін на нафту та слабкий тиск на витрати на оплату праці.

Енгландер підкреслив, що витрати на одиницю праці — традиційно головний чинник внутрішнього цінового тиску — наразі є «дуже, дуже слабкими». Оскільки ціни на нафту мають тенденцію до зниження, загальний ризик інфляції зменшився. Така стабільність дозволяє ФРС спостерігати за тим, як структурні сили формують довгостроковий прогноз інфляції, без тиску негайних економічних дисбалансів.

Зміна ринкових очікувань щодо руху ставок

Хоча ринкові трейдери останнім часом вагалися щодо того, коли саме ФРС може діяти, Енгландер розглядає ці зміни як технічні коригування, а не фундаментальні зміни в економічних прогнозах. Був короткий період, коли ринок «фліртував» з ідеєю підвищення ставок уже в липні; проте з того часу очікування переорієнтувалися на кінець року.

На настрої інвесторів також позитивно вплинув оптимістичний тон голови ФРС Кевіна Ворша на форумі в Сінтрі. Це сприйняття стримування інфляції підтримало американські акції, оскільки інвестори відчувають впевненість у більш передбачуваному монетарному середовищі.

Корекція металів: короткострокова тенденція

Нещодавнє падіння цін на дорогоцінні метали, зокрема золото та срібло, привернуло увагу багатьох інвесторів. Однак Енгландер відкинув це зниження, назвавши його короткостроковою корекцією, а не довгостроковим ведмежим трендом.

Він пояснив, що це падіння було тактичним кроком інвесторів, які скорочували свої позиції після несподіваного зростання як реальних, так і номінальних відсоткових ставок. Попри цю тимчасову слабкість, загальний прогноз для металів залишається сприятливим завдяки постійному тиску з боку пропозиції та стійкому зростанню світової економіки.

Дилема єни та монетарна політика

Переходячи до валютних ринків, Енгландер висловив критичний погляд на нещодавнє знецінення японської єни. Він стверджував, що стандартні валютні інтервенції японської влади навряд чи дадуть тривалий результат у стабілізації валюти.

Щоб єна досягла стійкої сили, Енгландер вважає, що необхідна більш агресивна монетарна політика. «Найпотужнішою інтервенцією було б підвищення ставок швидше, ніж очікує ринок», — зазначив він, припустивши, що доки такого зсуву не відбудеться, єна, ймовірно, залишатиметься під тиском, оскільки глобальні інвестори продовжують надавати перевагу сильному долару США.

Основні висновки

• Прогноз політики ФРС: Низькі витрати на одиницю праці та падіння цін на нафту дають Федеральній резервній системі можливість бути терплячою, а зміна ставок, ймовірно, відбудеться ближче до кінця року.
• Дорогоцінні метали: Нещодавнє падіння цін на золото та срібло розглядається як короткострокова технічна корекція, а не зміна довгострокових фундаментальних чинників.
• Валютні ринки: Сама лише валютна інтервенція не врятує японську єну; для конкуренції з доларом США необхідне більш суттєве підвищення відсоткових ставок.