मुद्रास्फीति के जोखिम कम होने के साथ फेड धैर्य बनाए रखने में सक्षम है: स्टीव इंग्लैंडर

स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक के स्टीव इंग्लैंडर के अनुसार, अमेरिकी फेडरल रिजर्व नीतिगत बदलावों में जल्दबाजी किए बिना अपने वर्तमान ब्याज दर रुख को बनाए रखने की स्थिति में है। जैसे-जैसे मुद्रास्फीति का दबाव कम हो रहा है और आर्थिक उत्पादकता मजबूत बनी हुई है, केंद्रीय बैंक के पास संरचनात्मक रुझानों का अवलोकन करने के लिए पर्याप्त समय है।

कम होते मुद्रास्फीति जोखिम और आर्थिक स्थिरता

ET Now से बात करते हुए स्टीव इंग्लैंडर ने कहा कि फेडरल रिजर्व की तत्काल नीतिगत कार्रवाई की तात्कालिकता काफी कम हो गई है। उन्होंने तीन महत्वपूर्ण कारकों के संयोजन की ओर इशारा किया: मजबूत उत्पादकता वृद्धि, गिरती तेल की कीमतें और कम श्रम लागत का दबाव।

इंग्लैंडर ने इस बात पर जोर दिया कि यूनिट लेबर कॉस्ट (इकाई श्रम लागत)—जो पारंपरिक रूप से घरेलू मूल्य दबावों का प्राथमिक चालक रही है—वर्तमान में "बहुत ही कम" है। तेल की कीमतों में गिरावट के साथ, मुद्रास्फीति का समग्र जोखिम कम हो गया है। यह स्थिरता फेड को तत्काल आर्थिक असंतुलन के दबाव के बिना यह निगरानी करने की अनुमति देती है कि संरचनात्मक ताकतें दीर्घकालिक मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण को कैसे आकार देती हैं।

ब्याज दरों में बदलाव के लिए बदलती बाजार अपेक्षाएं

हालांकि बाजार के व्यापारी हाल ही में इस बात को लेकर उतार-चढ़ाव भरे रहे हैं कि फेड कब कार्रवाई कर सकता है, इंग्लैंडर इन बदलावों को आर्थिक दृष्टिकोण में मौलिक परिवर्तनों के बजाय तकनीकी समायोजन के रूप में देखते हैं। एक संक्षिप्त अवधि ऐसी थी जब बाजार जुलाई में ही दर वृद्धि के विचार की ओर "झुका" था; हालाँकि, तब से अपेक्षाओं को वर्ष के अंत की ओर पुनर्गठित किया गया है।

सिंट्रा फोरम में फेड चेयरमैन केविन वॉश के सकारात्मक रुख से निवेशकों की धारणा को भी बल मिला है। मुद्रास्फीति के इस नियंत्रित होने के आभास ने अमेरिकी इक्विटी को बढ़ावा दिया है, क्योंकि निवेशकों को अधिक अनुमानित मौद्रिक वातावरण में विश्वास मिल रहा है।

धातुओं में सुधार: एक अल्पकालिक रुझान

सोने और चांदी सहित कीमती धातुओं में हालिया गिरावट ने कई निवेशकों का ध्यान खींचा है। हालांकि, इंग्लैंडर ने इस गिरावट को दीर्घकालिक मंदी के रुझान के बजाय एक अल्पकालिक सुधार (correction) के रूप में खारिज कर दिया।

उन्होंने समझाया कि यह गिरावट वास्तविक और नाममात्र (nominal) दोनों ब्याज दरों में अप्रत्याशित वृद्धि के बाद निवेशकों द्वारा अपनी पोजीशन कम करने का एक रणनीतिक कदम था। इस अस्थायी कमजोरी के बावजूद, निरंतर आपूर्ति-पक्ष के दबावों और लचीली वैश्विक आर्थिक वृद्धि के समर्थन से धातुओं का व्यापक दृष्टिकोण अनुकूल बना हुआ है।

येन की दुविधा और मौद्रिक नीति

विदेशी मुद्रा बाजारों की बात करें तो, इंग्लैंडर ने जापानी येन के हालिया अवमूल्यन पर एक आलोचनात्मक दृष्टिकोण प्रस्तुत किया। उन्होंने तर्क दिया कि जापानी अधिकारियों द्वारा मानक मुद्रा हस्तक्षेप से मुद्रा को स्थिर करने में स्थायी परिणाम मिलने की संभावना कम है।

येन को स्थायी मजबूती हासिल करने के लिए, इंग्लैंडर का सुझाव है कि अधिक आक्रामक मौद्रिक नीति की आवश्यकता है। उन्होंने उल्लेख किया, "सबसे शक्तिशाली हस्तक्षेप दरों को बाजार की अपेक्षा से अधिक तेजी से बढ़ाना होगा," यह सुझाव देते हुए कि जब तक ऐसा बदलाव नहीं होता, येन संभवतः दबाव में रहेगा क्योंकि वैश्विक निवेशक अमेरिकी डॉलर की मजबूती का समर्थन करना जारी रखेंगे।

मुख्य बातें

• फेड नीति दृष्टिकोण: कम यूनिट लेबर कॉस्ट और गिरती तेल की कीमतें फेडरल रिजर्व को धैर्य रखने की सुविधा देती हैं, जिसमें ब्याज दरों में बदलाव संभवतः वर्ष के अंत तक टल सकते हैं।
• कीमती धातुएं: सोने और चांदी की कीमतों में हालिया गिरावट को दीर्घकालिक बुनियादी सिद्धांतों में बदलाव के बजाय एक अल्पकालिक तकनीकी सुधार के रूप में देखा जा रहा है।
• मुद्रा बाजार: केवल मुद्रा हस्तक्षेप ही जापानी येन को नहीं बचा पाएगा; अमेरिकी डॉलर के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए अधिक मजबूत ब्याज दर वृद्धि आवश्यक है।