मुद्रास्फीति के जोखिम कम होने के साथ फेड धैर्य बनाए रख सकता है, स्टैंडर्ड चार्टर्ड का कहना है

अमेरिकी फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में बदलाव करने की जल्दबाजी किए बिना अपने वर्तमान रुख को बनाए रख सकता है, क्योंकि कम होती मुद्रास्फीति और संतुलित आर्थिक स्थितियां काफी राहत प्रदान कर रही हैं। स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक के स्टीव इंग्लैंडर के अनुसार, तत्काल आर्थिक असंतुलन की कमी नीति निर्माताओं को तत्काल हस्तक्षेप के दबाव के बिना संरचनात्मक बदलावों की निगरानी करने की अनुमति देती है।

फेड कार्रवाई करने की जल्दबाजी में क्यों नहीं है

फेड के संभावित धैर्य के पीछे मुख्य कारण मुद्रास्फीति के जोखिमों में महत्वपूर्ण कमी है। इंग्लैंडर ने तीन महत्वपूर्ण कारकों पर प्रकाश डाला है जिन्होंने नीतिगत कार्रवाई की तात्कालिकता को कम कर दिया है: मजबूत उत्पादकता वृद्धि, गिरती तेल कीमतें और कम होती श्रम लागत का दबाव।

इस दृष्टिकोण का एक प्रमुख घटक यूनिट लेबर कॉस्ट (इकाई श्रम लागत) का स्थिर होना है, जिसे इंग्लैंडर ने घरेलू मूल्य दबावों के सबसे बड़े चालक के रूप में पहचाना है। इन लागतों के "बहुत ही कम" रहने और ऊर्जा की कीमतों में गिरावट के रुझान के साथ, अनियंत्रित मुद्रास्फीति का जोखिम कम हो गया है। फलस्वरूप, फेडरल रिजर्व अल्पकालिक अस्थिरता पर प्रतिक्रिया देने के बजाय यह देखने का अवसर पा सकता है कि ये संरचनात्मक ताकतें दीर्घकालिक मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण को कैसे आकार देती हैं।

बदलती बाजार अपेक्षाएं और इक्विटी भावना

हालांकि बाजार के प्रतिभागियों ने अक्सर ब्याज दरों में बदलाव के समय के बारे में अटकलें लगाई हैं, इंग्लैंडर का सुझाव है कि ये उतार-चढ़ाव मौलिक बदलावों के बजाय काफी हद तक तकनीकी हैं। हालांकि व्यापारियों ने जुलाई में ही दर वृद्धि की संभावना पर संक्षेप में विचार किया था, लेकिन तब से अपेक्षाएं साल के अंत की ओर पुनर्गठित हो गई हैं।

सिंट्रा फोरम में फेड चेयरमैन केविन वॉश द्वारा अपनाए गए सकारात्मक रुख से निवेशक भावना को भी बढ़ावा मिला है। मुद्रास्फीति के नियंत्रण की इस धारणा ने अमेरिकी इक्विटी के लिए अनुकूल परिस्थितियां प्रदान की हैं, क्योंकि बाजार साल की शुरुआत में आक्रामक दर वृद्धि के दांव से दूर हट रहा है और साल के अंत के अधिक स्थिर दृष्टिकोण की ओर बढ़ रहा है।

कीमती धातुएं और येन: एक अल्पकालिक दृष्टिकोण

धातु बाजार में हालिया गिरावट को संबोधित करते हुए, इंग्लैंडर ने सोने और चांदी की कीमतों में कमी को दीर्घकालिक रुझान के बजाय अल्पकालिक सुधार (correction) बताकर खारिज कर दिया। उन्होंने कहा कि वास्तविक और नाममात्र दोनों ब्याज दरों में अप्रत्याशित वृद्धि के बाद निवेशक अपनी पोजीशन कम कर रहे हैं। हालांकि, उन्होंने निरंतर आपूर्ति-पक्ष के दबावों और लचीली वैश्विक वृद्धि का हवाला देते हुए कीमती धातुओं के लिए अनुकूल दीर्घकालिक दृष्टिकोण बनाए रखा है।

मुद्रा बाजारों में, जापानी येन पर महत्वपूर्ण दबाव बना हुआ है। इंग्लैंडर ने तर्क दिया कि जापानी अधिकारियों द्वारा मानक विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप से स्थायी समाधान मिलने की संभावना कम है। इसके बजाय, उन्होंने सुझाव दिया कि येन को मजबूत करने का सबसे प्रभावी तरीका अधिक आक्रामक मौद्रिक नीति होगा—विशेष रूप से, ब्याज दरों को बाजार की वर्तमान अपेक्षा से अधिक तेजी से बढ़ाना।

मुख्य बातें

• मुद्रास्फीति की तात्कालिकता में कमी: गिरती तेल की कीमतें और कम होती यूनिट लेबर कॉस्ट ने मुद्रास्फीति के तत्काल जोखिम को कम कर दिया है, जिससे फेड को धैर्य बनाए रखने की अनुमति मिली है।
• बाजार का पुनर्गठन: ब्याज दरों की अपेक्षाएं जुलाई की शुरुआत में बदलाव से हटकर अब साल के अंत की ओर बढ़ गई हैं।
• धातुओं और येन का दृष्टिकोण: कीमती धातुओं में हालिया गिरावट को एक अस्थायी सुधार के रूप में देखा जा रहा है, जबकि येन को स्थिर करने के लिए केवल मुद्रा हस्तक्षेप के बजाय मजबूत दर वृद्धि की आवश्यकता है।