महागाईचा धोका कमी होत असल्याने फेड संयम बाळगू शकते, स्टँडर्ड चार्टर्डचे म्हणणे

अमेरिकेची फेडरल रिझर्व्ह (Federal Reserve) व्याजदरात बदल करण्यासाठी घाई न करता आपली सध्याची भूमिका कायम ठेवण्याची शक्यता आहे, कारण कमी होत असलेली महागाई आणि संतुलित आर्थिक परिस्थितीमुळे त्यांना पुरेसा वेळ मिळत आहे. स्टँडर्ड चार्टर्ड बँकेचे स्टीव्ह इंग्लंडर यांच्या मते, तातडीने कोणतेही आर्थिक असंतुलन नसल्यामुळे धोरणकर्त्यांना तातडीच्या हस्तक्षेपाच्या दबावाशिवाय संरचनात्मक बदलांवर लक्ष ठेवणे शक्य होईल.

फेड कारवाईसाठी घाई का करत नाहीये?

फेडच्या संभाव्य संयमामागील मुख्य कारण म्हणजे महागाईच्या जोखमीमध्ये झालेली लक्षणीय घट. इंग्लंडर यांनी धोरणात्मक कारवाईची निकड कमी करणाऱ्या तीन महत्त्वाच्या घटकांवर प्रकाश टाकला: उत्पादकता वाढ, कमी होत असलेले तेलाचे दर आणि मजुरीच्या खर्चावरील कमी झालेला दबाव.

या दृष्टिकोनाचा एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे युनिट लेबर कॉस्ट (unit labour costs) मधील स्थिरता, ज्याला इंग्लंडर यांनी देशांतर्गत किंमत वाढीचे सर्वात मोठे कारण मानले आहे. हे खर्च "अत्यंत कमी" राहिल्यामुळे आणि ऊर्जा दर कमी होत असल्यामुळे, अनियंत्रित महागाईचा धोका कमी झाला आहे. परिणामी, फेडरल रिझर्व्ह अल्पकालीन अस्थिरतेवर प्रतिक्रिया देण्याऐवजी, या संरचनात्मक शक्ती दीर्घकालीन महागाईच्या स्थितीवर कसा परिणाम करतात, याचे निरीक्षण करण्यास सक्षम आहे.

बदलती बाजार अपेक्षा आणि इक्विटी सेंटिमेंट (Equity Sentiment)

बाजार सहभागींनी व्याजदरातील बदलांच्या वेळेबाबत वारंवार अंदाज वर्तवले असले तरी, इंग्लंडर यांच्या मते हे चढ-उतार मूलभूत बदलांऐवजी प्रामुख्याने तांत्रिक आहेत. जरी व्यापाऱ्यांनी जुलैमध्येच व्याजदर वाढण्याची शक्यता वर्तवली होती, तरीही आता या अपेक्षा वर्षाच्या अखेरीस वळल्या आहेत.

सिन्त्रा फोरममध्ये फेडचे अध्यक्ष केविन वॉश यांनी व्यक्त केलेल्या सकारात्मक भूमिकेमुळे गुंतवणूकदारांच्या मानसिकतेलाही (investor sentiment) चालना मिळाली आहे. महागाई नियंत्रणात असल्याच्या भावनेमुळे अमेरिकन इक्विटीला (U.S. equities) बळ मिळाले आहे, कारण बाजार वर्षाच्या सुरुवातीला होणाऱ्या आक्रमक व्याजदर वाढीच्या अंदाजांकडून दूर होऊन वर्षाच्या अखेरीस अधिक स्थिर दृष्टिकोनाकडे वळत आहे.

मौल्यवान धातू आणि येन: एक अल्पकालीन दृष्टिकोन

धातू बाजारामधील अलीकडील घसरणीबद्दल बोलताना, इंग्लंडर यांनी सोने आणि चांदीच्या किमतींमधील घसरण ही दीर्घकालीन कल नसून केवळ अल्पकालीन सुधारणा (correction) असल्याचे म्हटले आहे. वास्तविक आणि नाममात्र व्याजदरातील अनपेक्षित वाढीमुळे गुंतवणूकदार आपली पोझिशन्स कमी करत असल्याचे त्यांनी नमूद केले. तथापि, पुरवठा बाजूवरील सततचा दबाव आणि जागतिक आर्थिक वाढ लक्षात घेता, ते मौल्यवान धातूंसाठी अनुकूल दीर्घकालीन दृष्टिकोन कायम ठेवतात.

चलन बाजारात, जपानी येनवर लक्षणीय घसरणीचा दबाव कायम आहे. जपानी अधिकाऱ्यांच्या पारंपारिक परकीय चलन हस्तक्षेपांमुळे कायमस्वरूपी उपाय मिळणार नाही, असा युक्तिवाद इंग्लंडर यांनी केला. त्याऐवजी, येन मजबूत करण्याचा सर्वात प्रभावी मार्ग म्हणजे अधिक आक्रमक चलनविषयक धोरण—विशेषतः, बाजार सध्या जो अंदाज वर्तवत आहे त्यापेक्षा वेगाने व्याजदर वाढवणे, असे त्यांनी सुचवले.

मुख्य निष्कर्ष

• महागाईची निकड कमी: तेलाचे दर कमी होणे आणि मजुरीचा खर्च कमी राहिल्यामुळे महागाईचा तातडीचा धोका कमी झाला आहे, ज्यामुळे फेड संयम बाळगू शकते.
• बाजाराचे पुनर्मूल्यांकन: व्याजदराच्या अपेक्षा जुलैच्या सुरुवातीच्या काळाकडून आता वर्षाच्या अखेरीस वळल्या आहेत.
• धातू आणि येनचा दृष्टिकोन: मौल्यवान धातूंमधील अलीकडील घसरण ही तात्पुरती सुधारणा मानली जात आहे, तर येन स्थिर करण्यासाठी केवळ चलन हस्तक्षेपापेक्षा अधिक आक्रमक व्याजदर वाढीची आवश्यकता आहे.