ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਘਟਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਫੈਡ (Fed) ਧੀਰਜ ਰੱਖਣ ਦੇ ਸਮਰੱਥ ਕਿਉਂ ਹੈ

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਪੂਰੇ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮ ਘਟ ਰਹੇ ਹਨ, ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (Federal Reserve) ਆਪਣੇ ਆਪ ਨੂੰ ਜਲਦਬਾਜ਼ੀ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਸਟੈਂਡਰਡ ਚਾਰਟਰਡ ਬੈਂਕ ਦੇ ਸਟੀਵ ਇੰਗਲੈਂਡਰ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਨੀਤੀ ਘੜਨ ਵਾਲਿਆਂ ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੁਰੰਤ ਬਦਲਾਅ ਕਰਨ ਦੇ ਤੁਰੰਤ ਦਬਾਅ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ "ਰੁਕੋ ਅਤੇ ਦੇਖੋ" (wait-and-see) ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਾਲੇ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਾਰਕ

ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਧੀਰਜ ਰੱਖਣ ਦੇ ਸਮਰੱਥ ਹੋਣ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ET Now ਨਾਲ ਗੱਲ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਸਟੀਵ ਇੰਗਲੈਂਡਰ ਨੇ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਰਵਾਇਤੀ ਕਾਰਕ ਇਸ ਸਮੇਂ ਦਬੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਯੂਨਿਟ ਲੇਬਰ ਲਾਗਤ (unit labour costs)—ਜੋ ਅਕਸਰ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਹੁੰਦੀ ਹੈ—2026 ਤੱਕ "ਬਹੁਤ ਹੀ ਘੱਟ" ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਸੁਮੇਲ ਨੇ ਇੱਕ ਸੰਤੁਲਿਤ ਆਰਥਿਕ ਮਾਹੌਲ ਸਿਰਜਿਆ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਸ਼ਕਤੀਆਂ ਦੇ ਮਿਲ ਕੇ ਕੰਮ ਕਰਨ ਨਾਲ, ਹਮਲਾਵਰ ਨੀਤੀਗਤ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਜਲਦਬਾਜ਼ੀ ਘਟ ਗਈ ਹੈ। ਇੰਗਲੈਂਡਰ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਕਿਉਂਕਿ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀ ਜਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੱਡੀ ਅਸੰਤੁਲਨ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਫੈਡ ਕੋਲ ਇਹ ਦੇਖਣ ਦੀ ਸਹੂਲਤ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸ਼ਕਤੀਆਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਰੂਪ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ: ਜੁਲਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਦੀ ਹਕੀਕਤ ਤੱਕ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰ ਅਕਸਰ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਦਾ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਹਾਲੀਆ ਰੁਝਾਨ ਅਸਲੀਅਤ ਵੱਲ ਵਾਪਸੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇੰਗਲੈਂਡਰ ਨੇ ਦੇਖਿਆ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੇ ਜੁਲਾਈ ਵਿੱਚ ਹੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦੇ ਵਿਚਾਰ 'ਤੇ ਥੋੜ੍ਹੀ ਜਿਹੀ ਵਿਚਾਰ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਉਮੀਦਾਂ ਹੁਣ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਵੱਲ shifted ਹੋ ਗਈਆਂ ਹਨ।

ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਮੂਲ (fundamental) ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਤਕਨੀਕੀ (technical) ਜਾਪਦਾ ਹੈ। ਦਿਲਚਸਪ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਸਿੰਟਰਾ ਫੋਰਮ (Sintra forum) ਵਿਖੇ ਫੈਡ ਚੇਅਰਮੈਨ ਕੇਵਿਨ ਵਾਰਸ਼ ਦੁਆਰਾ ਅਪਣਾਏ ਗਏ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਲਹਿਜੇ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਮਨੋਬਲ ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। ਇਹ ਅਹਿਸਾਸ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਕਾਬੂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਨੇ ਅਮਰੀਕੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ (U.S. equities) ਨੂੰ ਲੋੜੀਂਦਾ ਉਛਾਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ "ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਉੱਚੀਆਂ" (higher-for-longer) ਦਰਾਂ ਜਾਂ ਵਧੇਰੇ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇ ਦੌਰ ਨਾਲ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।

ਧਾਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ

ਅਮਰੀਕੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇੰਗਲੈਂਡਰ ਨੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਐਸੇਟ ਕਲਾਸਾਂ ਬਾਰੇ ਜਾਣਕਾਰੀ ਦਿੱਤੀ। ਉਸਨੇ ਸੋਨੇ ਅਤੇ ਚਾਂਦੀ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸੁਧਾਰ (correction) ਵਜੋਂ ਰੱਦ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਮੂਲ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਅਸਲ ਅਤੇ ਨਾਮਾਤਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਸੀ। ਲਗਾਤਾਰ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਦੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਕੀਮਤੀ ਧਾਤਾਂ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਨੁਕੂਲ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (currency markets) ਵਿੱਚ, ਜਾਪਾਨੀ ਯੇਨ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇੰਗਲੈਂਡਰ ਨੇ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਯੇਨ ਦੀ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਸਿਰਫ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ (foreign exchange intervention) ਰਾਹੀਂ ਠੀਕ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ। ਯੇਨ ਵਿੱਚ ਟਿਕਾਊ ਸੁਧਾਰ ਦੇਖਣ ਲਈ, ਜਾਪਾਨ ਨੂੰ ਸ਼ਾਇਦ ਵਧੇਰੇ ਹਮਲਾਵਰ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ—ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਉਮੀਦ ਨਾਲੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਾਉਣਾ—ਨਾ ਕਿ ਸਿਰਫ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣਾ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ਘਟਦੇ ਦਬਾਅ: ਘਟਦੀਆਂ ਯੂਨਿਟ ਲੇਬਰ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਤੁਰੰਤ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੈਡ ਨੂੰ ਧੀਰਜ ਰੱਖਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਮਿਲਦੀ ਹੈ।
• ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸਮਾਂ: ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਗਰਮੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਹੁਣ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਵੱਲ shifted ਹੋ ਗਈਆਂ ਹਨ।
• ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਰੁਝਾਨ: ਕੀਮਤੀ ਧਾਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਤਕਨੀਕੀ ਸੁਧਾਰ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਯੇਨ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ ਸਿਰਫ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਦੀ ਨਹੀਂ ਬਲਕਿ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਵਿਆਜ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।