HPCL, BPCL എന്നിവയ്ക്ക് ഇന്ധനം വിൽക്കുന്നത് എല്ലായ്പ്പോഴും ലാഭകരമായ ഒരു ഇടപാടല്ല. ഈ രണ്ട് എണ്ണ ഭീമന്മാരും അസംസ്കൃത എണ്ണ ശുദ്ധീകരിക്കുന്നു, പൈപ്പ് ലൈനുകളിലൂടെ എത്തിക്കുന്നു, ഇന്ത്യയിലുടനീളമുള്ള ആയിരക്കണക്കിന് റീട്ടെയിൽ ഔട്ട്ലെറ്റുകളിൽ പമ്പ് ചെയ്യുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, അവർ പതിവായി നഷ്ടം രേഖപ്പെടുത്തുന്നു. ഇത് പ്രവർത്തനപരമായ പരാജയം കൊണ്ടല്ല, മറിച്ച് ചില പെട്രോളിയം ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ വിൽക്കുന്ന വില അവ വിപണിയിൽ എത്തിക്കുന്നതിനുള്ള ചിലവിനേക്കാൾ കുറവായതുകൊണ്ടാണ്. ഇന്ത്യൻ ഊർജ്ജ മേഖലയിൽ ഈ വിടവിന് ഒരു പേരുണ്ട്: അണ്ടർ-റിക്കവറി (under-recovery). ബാലൻസ് ഷീറ്റുകളെ തകർക്കുകയും, പണമിടപാടുകളെ ബാധിക്കുകയും, സർക്കാർ ഉടമസ്ഥതയിലുള്ള ഓയിൽ മാർക്കറ്റിംഗ് കമ്പനികളെ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിയിലാക്കുകയും ചെയ്യുന്ന ഒരു പ്രശ്നത്തിന് വളരെ ലളിതമായ ഒരു പേരാണിത്.
അണ്ടർ-റിക്കവറി എന്നാൽ യഥാർത്ഥത്തിൽ എന്താണ്?
ഒരു ഇന്ധനത്തിന്റെ വിപണി നിരക്കുകളും സർക്കാർ നിയന്ത്രിക്കുന്ന റീട്ടെയിൽ വിലയും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസമാണ് അടിസ്ഥാനപരമായി അണ്ടർ-റിക്കവറി. HPCL-ഉം BPCL-ഉം അന്താരാഷ്ട്ര വിപണിയിൽ നിന്ന് അസംസ്കൃത എണ്ണ വാങ്ങുന്നു, അവ അവരുടെ റിഫൈനറികളിൽ സംസ്കരിക്കുന്നു, തുടർന്ന് ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ വിതരണം ചെയ്യുന്നു. ഗവൺമെന്റ് ആഭ്യന്തര എൽപിജി (LPG) അല്ലെങ്കിൽ പിഡിഎസ് (PDS) കത്തുന്ന മണ്ണെണ്ണ പോലുള്ള ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ വിൽപന വില ഇറക്കുമതി നിരക്കിനേക്കാൾ താഴെയായി നിശ്ചയിക്കുമ്പോൾ, ഓരോ ലിറ്ററിനും ഓരോ സിലിണ്ടറിനും ഓഎംസികൾ (OMCs) ഉടനടി നഷ്ടം രേഖപ്പെടുത്തുന്നു.
ഇത് നിയന്ത്രണമില്ലാത്ത ഇന്ധനങ്ങളിലെ മാർക്കറ്റിംഗ് മാർജിൻ കുറയുന്നതുപോലെയല്ല, എങ്കിലും ഇവ രണ്ടും പരസ്പരം ബന്ധപ്പെട്ടേക്കാം. അണ്ടർ-റിക്കവറിയുടെ കാര്യത്തിൽ, നഷ്ടം ഘടനാപരമാണ്. കമ്പനിക്ക് ലാഭകരമായ ഒരു വരുമാനം നേടാൻ ഒരിക്കലും അവസരം ലഭിക്കുന്നില്ല. പൊതുവിതരണ സംവിധാനത്തിന് കീഴിൽ ഉൽപ്പന്നം വിതരണം ചെയ്യാൻ കമ്പനി ബാധ്യസ്ഥരാണ്, വരുമാനം അതിന്റെ പൂർണ്ണമായ സാമ്പത്തിക ചിലവിനെ മറികടക്കില്ലെന്ന് അറിഞ്ഞുകൊണ്ട് തന്നെ അവർ ഇത് ചെയ്യുന്നു.
ഓഎംസി (OMC) നേരിടുന്ന പ്രതിസന്ധി: സാമൂഹിക ഉത്തരവാദിത്തവും ആഗോള അസ്ഥിരതയും തമ്മിലുള്ള പോരാട്ടം
HPCL-ഉം BPCL-ഉം സാധാരണ വാണിജ്യ സ്ഥാപനങ്ങളല്ല. ഭൂരിഭാഗം ഓഹരികളും സർക്കാരിന്റെ ഉടമസ്ഥതയിലുള്ള പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങൾ എന്ന നിലയിൽ, അവർക്ക് ഇരട്ട ഉത്തരവാദിത്തമുണ്ട്. അവർ ഓഹരിയുടമകൾക്ക് ലാഭം നൽകുന്നതോടൊപ്പം തന്നെ സാമൂഹിക നയങ്ങളുടെ ഉപകരണങ്ങളായി പ്രവർത്തിക്കുകയും വേണം. അതായത്, വീടുകൾക്ക് പാചകവാതകം താങ്ങാനാവുന്ന വിലയിൽ ലഭ്യമാക്കുകയും പിഡിഎസ് (PDS) ശൃംഖലയിലൂടെ കത്തുന്ന മണ്ണെണ്ണ വിദൂര പ്രദേശങ്ങളിൽ എത്തുന്നുവെന്ന് ഉറപ്പാക്കുകയും ചെയ്യുക എന്നതാണ് അത്.
ആഗോള അസംസ്കൃത എണ്ണ വിലകൾ അവയുടെ തന്നെ നിയമങ്ങൾ പിന്തുടരുന്നതിനാലാണ് വെല്ലുവിളി ഉണ്ടാകുന്നത്. ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആഘാതങ്ങൾ, ഒപെക് (OPEC) ഉൽപ്പാദന തീരുമാനങ്ങൾ, കറൻസി മൂല്യത്തിലെ മാറ്റങ്ങൾ എന്നിവയെല്ലാം ആഴ്ചകൾക്കുള്ളിൽ ഇറക്കുമതി ചിലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കാം. എന്നാൽ, ആഭ്യന്തര റീട്ടെയിൽ വിലകൾ വളരെ സാവധാനമേ മാറുന്നുള്ളൂ. ഈ വ്യത്യാസം കൂടുമ്പോൾ അണ്ടർ-റിക്കവറി വർദ്ധിക്കുന്നു. വിലകൂടിയ അസംസ്കൃത എണ്ണ വാങ്ങുന്നത് നിർത്താനോ സബ്സിഡി നൽകുന്ന ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ വിൽപന തടയാനോ HPCL-നും BPCL-നും കഴിയില്ല. ആ വ്യത്യാസം സഹിച്ചുകൊണ്ട് തന്നെ അവർക്ക് സംവിധാനം പ്രവർത്തിപ്പിച്ചു കൊണ്ടുപോകേണ്ടി വരുന്നു.
വർക്കിംഗ് ക്യാപിറ്റൽ കെണി
അണ്ടർ-റിക്കവറി മൂലമുണ്ടാകുന്ന ആഘാതം വാർഷിക റിപ്പോർട്ട് പുറത്തിറങ്ങുന്നതിന് വളരെ മുമ്പേ തന്നെ പ്രകടമാകും. ഈ കമ്പനികൾ വളരെ കുറഞ്ഞ വർക്കിംഗ് ക്യാപിറ്റൽ സൈക്കിളുകളിലാണ് പ്രവർത്തിക്കുന്നത്. അവർ അസംസ്കൃത എണ്ണയ്ക്കായി അന്താരാഷ്ട്ര വിതരണക്കാർക്ക് ഡോളറിൽ പണം നൽകുന്നു, പലപ്പോഴും കുറഞ്ഞ ക്രെഡിറ്റ് കാലാവധികളിലാണ്. അതേസമയം, അവർ നിയന്ത്രിത വിലയിൽ രൂപയിൽ ഇന്ധനം വിൽക്കുന്നു. കൃത്യസമയത്തുള്ള സബ്സിഡി കൈമാറ്റത്തിലൂടെയോ വില ക്രമീകരണത്തിലൂടെയോ ചിലവും വരുമാനവും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം പരിഹരിച്ചില്ലെങ്കിൽ, ബിസിനസ്സിൽ നിന്ന് പണം വറ്റിയേക്കാം.
ഈ വിടവ് നികത്താൻ ബാങ്കുകൾ ഇടപെടുന്നുണ്ടെങ്കിലും, കടമെടുത്ത പണം ചെലവേറിയതാണ്, അത് വലിയ ആഘാതമുണ്ടാക്കുന്നു. പലിശ ബാധ്യതകൾ വർദ്ധിക്കുന്നു. അറ്റകുറ്റപ്പണികൾ മാറ്റിവെക്കപ്പെടുന്നു. ശുദ്ധമായ ഇന്ധനങ്ങൾ ഉൽപ്പാദിപ്പിക്കുന്നതിനായി റിഫൈനറികൾ നവീകരിക്കാനോ പൈപ്പ് ലൈൻ ശൃംഖലകൾ വികസിപ്പിക്കാനോ ഉപയോഗിക്കേണ്ട പണം, ഇറക്കുമതി നിരക്കും നിയന്ത്രിത വിൽപന വിലയും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം പരിഹരിക്കാനായി ഉപയോഗിക്കേണ്ടി വരുന്നു. കാലക്രമേണ, ഈ വിട്ടുമാറാത്ത കടം വാങ്ങുന്ന ശീലം ബാലൻസ് ഷീറ്റിനെ ദുർബലപ്പെടുത്തുകയും എല്ലാവർക്കും മൂലധനത്തിന്റെ ചിലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു.
റിഫൈനിംഗ് ലാഭം എപ്പോഴും സഹായിക്കാത്തത് എന്തുകൊണ്ട്?
HPCL-നും BPCL-നും അവരുടെ റിഫൈനിംഗ് വിഭാഗത്തിലൂടെ ഈ വ്യത്യാസം നികത്താൻ കഴിയുമെന്ന് ഒരാൾക്ക് തോന്നാം. അസംസ്കൃത എണ്ണ വില കൂടുമ്പോൾ, ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ ആവശ്യം കൂടുതലാണെങ്കിൽ ഗ്രോസ് റിഫൈനിംഗ് മാർജിൻ (gross refining margins) വർദ്ധിക്കാറുണ്ട്. സിദ്ധാന്തപരമായി, ലാഭകരമായ ഒരു റിഫൈനറിക്ക് നഷ്ടത്തിലായ റീട്ടെയിൽ പ്രവർത്തനങ്ങളെ സബ്സിഡി നൽകാൻ കഴിയും.
പ്രായോഗികമായി, ഈ രണ്ട് വിഭാഗങ്ങളും എപ്പോഴും ഒരേ രീതിയിൽ നീങ്ങണമെന്നില്ല. അസംസ്കൃത എണ്ണയുടെ വില കൂടുമ്പോഴും ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ ലാഭവിഹിതം (product spreads) കുറയാം. കറൻസി മൂല്യത്തകർച്ച മറ്റൊരു ബുദ്ധിമുട്ട് കൂടിയാണ്, കാരണം അസംസ്കൃത എണ്ണയുടെ വില ഡോളറിലാണ്, എന്നാൽ പല ഉൽപ്പന്നങ്ങളുടെ റഫറൻസ് വിലകളും വ്യത്യസ്തമാണ്. കടുത്ത അസ്ഥിരതയുള്ള സമയങ്ങളിൽ, വിൽപന നടത്തുന്നതിന് മുമ്പ് തന്നെ ഇൻവെന്ററി നഷ്ടങ്ങൾ (inventory losses) ഉണ്ടാകാം. ഉയർന്ന വിലയ്ക്ക് വാങ്ങിയ സ്റ്റോക്ക്, റീട്ടെയിൽ നിരക്കുകൾ ഉയരുന്നില്ലെങ്കിൽ കുറഞ്ഞ വിലയ്ക്ക് വിൽക്കേണ്ടി വന്നേക്കാം. അപ്പോൾ റിഫൈനിംഗ് വിഭാഗവും മാർജിൻ സമ്മർദ്ദത്തിലാകുന്നു, ഇത് മാർക്കറ്റിംഗ് അണ്ടർ-റിക്കവറി പരിഹരിക്കാനുള്ള ശേഷി കുറയ്ക്കുന്നു.
നിക്ഷേപത്തിലും തന്ത്രങ്ങളിലും ഉണ്ടാകുന്ന ദീർഘകാല പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ
നിരന്തരമായ വരുമാന കുറവുകൾ പാദവാർഷിക ലാഭത്തെ ബാധിക്കുന്നതിനേക്കാൾ വലിയ പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ ഉണ്ടാക്കുന്നു. അവ മൂലധന വിനിയോഗത്തെ വികലമാക്കുന്നു. HPCL, BPCL എന്നിവയ്ക്കും അവരുടെ റീട്ടെയിൽ സാന്നിധ്യം വ്യാപിപ്പിക്കുന്നതിനും, നിർമ്മിച്ചുകൊണ്ട്...