SEBI Inapendekeza Marekebisho Makubwa ya Mfumo wa Huduma ya Biashara ya Pembejeo (MTF)
Bodi ya Dhamana na Soko la Hisa ya India (SEBI) imetoa karatasi ya mashauriano inayopendekeza mabadiliko muhimu kwenye mfumo wa Huduma ya Biashara ya Pembejeo (Margin Trading Facility - MTF). Marekebisho haya yanalenga kuleta uwiano kati ya "urahisi wa kufanya biashara" kwa madalali na hitaji la usimamizi mkali wa hatari katika enzi ya ongezeko la ujazo wa biashara.
Kuimarisha Mtaji na Sifa za Wadala
Ili kuhakikisha kuwa ni taasisi imara pekee zinazoshiriki katika ukopeshaji wa pembejeo (margin lending), SEBI imependekeza kuongeza hitaji la chini la thamani halisi (net-worth) kwa madalali wanaotoa huduma za MTF. Hitaji hilo linatarajiwa kuongezeka kutoka ₹3 crore ya sasa hadi ₹5 crore. Katika hatua ya kupanua mazingira ya ushindani, mdhibiti pia unapanga kuruhusu Ushirika wenye Dhima ya Kikomo (LLPs) kutoa biashara ya pembejeo, fursa ambayo hapo awali ilikuwa imewekewa mipaka kwa madalali wa makampuni.
Ili kusaidia shughuli hizi zilizopanuliwa, SEBI inatafuta kutofautisha jinsi madalali wanavyokusanya mtaji. Zaidi ya mikopo ya benki ya kimapokeo, mikopo ya NBFC, karatasi za kibiashara (commercial papers), na mikopo ya waanzilishi (promoter loans), madalali huenda hivi karibuni kuruhusiwa kukusanya fedha kupitia Hati Fungani Zisizoweza Kubadilishwa (NCDs) na nyaraka nyingine za deni.
Kuboresha Dhamana na Ufanisi wa Kiutendaji
Kitu kikuu cha pendekezo hili ni kurahisisha usimamizi wa dhamana. SEBI inakusudia kuruhusu dhamana zote zinazokubaliwa sasa na mashirika ya kusafisha (clearing corporations) katika soko la fedha taslimu (cash market) kutumiwa kwa usawa kwa miamala ya MTF. Aidha, mikopo ya mauzo ya "early pay-in" (EPI) inaweza kukubaliwa kama dhamana kwa nafasi mpya za MTF chini ya masharti maalum.
Ili kukabiliana na changamoto za kilojistiki zinazosababishwa na uainishaji upya wa hisa, mdhibiti amependekeza kipindi cha siku 30 cha kurekebisha uwiano (rebalancing window). Kipindi hiki kitatumika ikiwa dhamana iliyofadhiliwa itatoka katika kundi la I, itahamia kwenye sehemu ya biashara kwa biashara (T2T), au ikikabiliwa na kusitishwa kwa biashara. Aidha, SEBI inalenga kuweka viwango vya uzoefu wa mwekezaji kwa kuanzisha hati ya pamoja ya "Haki na Wajibu" kwa wateja wa MTF katika masoko yote ya hisa, ikichukua nafasi ya mifumo ya sasa iliyogawanyika na mahususi kwa kila soko.
Kusimamia Exposure na Uzingatiaji wa Kanuni
Usimamizi wa hatari unabaki kuwa kipaumbele muhimu. Wakati SEBI inapendekeza kuruhusu madalali kutumia sehemu ya thamani yao halisi kwa ajili ya MTF, mfiduo wa jumla utabaki ukiwa na kikomo cha mara 5.5 ya thamani halisi ya dalali. Sehemu ya thamani halisi lazima iwekwe maalum kwa ajili ya shughuli za msingi za udalali ili kudumisha utulivu.
Msimamizi pia anatoa suluhisho la kivitendo kwa ajili ya "uvunjaji wa pasifia" wa mipaka ya mfiduo katika kiwango cha mteja. Ikiwa mfiduo wa mteja utavuka mipaka kwa sababu tu mfiduo wa jumla wa MTF wa dalali umepungua, madalali watapewa kipindi cha uvumilivu cha siku 30 ili kurejesha uzingatiaji. Katika kipindi hiki, hakuna mfiduo mpya unaoweza kutolewa kwa mteja huyo mahususi. Maboresho mengine ya kiufundi ni pamoja na kuruhusu udhamini wa kiotomatiki (auto-pledge) wa hisa zilizofadhiliwa kwa ajili ya pembezo za matengenezo na kuruhusu ubadilishaji wa vitabu vya hesabu vya wateja wa MTF na wasio wa MTF.
Mambo Muhimu ya Kuzingatia
- Vizuizi vya Juu vya Kuingia: Mahitaji ya chini ya thamani halisi kwa madalali wa MTF yataongezeka kutoka ₹3 crore hadi ₹5 crore, na LLPs zitaruhusiwa kushiriki.
- Ufadhili na Dhamana Iliyoboreshwa: Madalali wanaweza kukusanya fedha kupitia NCDs, na sheria za dhamana zitajumuishwa ili kujumuisha rasilimali zaidi za soko la fedha na mikopo ya kuuza ya EPI.
- Unyumbufu wa Kiutendaji: Masharti mapya yanajumuisha kipindi cha siku 30 kwa ajili ya kurekebisha uwiano wa uainishaji wa hisa na kipindi cha uvumilivu cha siku 30 kwa ajili ya uvunjaji wa mipaka ya mfiduo wa pasifia.