മാർജിൻ ട്രേഡിംഗ് ഫെസിലിറ്റി (MTF) ചട്ടക്കൂടിൽ പ്രധാന പരിഷ്കാരങ്ങൾ SEBI നിർദ്ദേശിക്കുന്നു

സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ (SEBI) മാർജിൻ ട്രേഡിംഗ് ഫെസിലിറ്റി (MTF) ചട്ടക്കൂടിൽ സുപ്രധാനമായ മാറ്റങ്ങൾ നിർദ്ദേശിച്ചുകൊണ്ട് ഒരു കൺസൾട്ടേഷൻ പേപ്പർ പുറത്തിറക്കി. വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ട്രേഡിംഗ് വോളിയത്തിന്റെ കാലഘട്ടത്തിൽ, ബ്രോക്കർമാർക്കുള്ള "ബിസിനസ്സ് ചെയ്യാനുള്ള എളുപ്പം" (ease of doing business) നിലനിർത്തുന്നതിനൊപ്പം കർശനമായ റിസ്ക് മാനേജ്‌മെന്റ് ഉറപ്പാക്കുക എന്ന ലക്ഷ്യത്തോടെയാണ് ഈ പരിഷ്കാരങ്ങൾ ലക്ഷ്യമിടുന്നത്.

ബ്രോക്കർ മൂലധനവും യോഗ്യതയും ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നു

മാർജിൻ വായ്പകളിൽ ശക്തമായ സ്ഥാപനങ്ങൾ മാത്രം പങ്കെടുക്കുന്നുണ്ടെന്ന് ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി, MTF സേവനങ്ങൾ നൽകുന്ന ബ്രോക്കർമാർക്കായുള്ള കുറഞ്ഞ നെറ്റ് വർത്ത് (net-worth) നിബന്ധന വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ SEBI നിർദ്ദേശിച്ചു. നിലവിലുള്ള ₹3 കോടിയിൽ നിന്ന് ഇത് ₹5 കോടിയായി ഉയർത്താനാണ് പദ്ധതി. മത്സരസാഹചര്യം വിപുലീകരിക്കുന്നതിന്റെ ഭാഗമായി, മുൻപ് കോർപ്പറേറ്റ് ബ്രോക്കർമാർക്ക് മാത്രമായി പരിമിതപ്പെടുത്തിയിരുന്ന മാർജിൻ ട്രേഡിംഗ് സൗകര്യം ലിമിറ്റഡ് ലയബിലിറ്റി പാർട്ണർഷിപ്പുകൾക്കും (LLPs) അനുവദിക്കാൻ റെഗുലേറ്റർ പദ്ധതിയിടുന്നു.

ഈ വിപുലീകരിച്ച പ്രവർത്തനങ്ങളെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നതിനായി, ബ്രോക്കർമാർ മൂലധനം സമാഹരിക്കുന്ന രീതി വൈവിധ്യവൽക്കരിക്കാൻ SEBI ലക്ഷ്യമിടുന്നു. പരമ്പരാഗത ബാങ്ക് വായ്പകൾ, NBFC വായ്പകൾ, കൊമേഴ്‌സ്യൽ പേപ്പറുകൾ, പ്രൊമോട്ടർ വായ്പകൾ എന്നിവയ്ക്ക് പുറമെ, നോൺ-കൺവെർട്ടബിൾ ഡിബഞ്ചറുകൾ (NCDs) വഴിയും മറ്റ് ഡെബ്റ്റ് ഇൻസ്ട്രുമെന്റുകൾ വഴിയും ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാൻ ബ്രോക്കർമാർക്ക് ഉടൻ തന്നെ അനുമതി ലഭിച്ചേക്കാം.

കൊളാറ്ററലും പ്രവർത്തനക്ഷമതയും മെച്ചപ്പെടുത്തുന്നു

കൊളാറ്ററൽ മാനേജ്‌മെന്റ് ലഘൂകരിക്കുക എന്നതാണ് ഈ നിർദ്ദേശത്തിലെ പ്രധാന ആകർഷണം. ക്യാഷ് മാർക്കറ്റിൽ ക്ലിയറിംഗ് കോർപ്പറേഷനുകൾ നിലവിൽ സ്വീകരിക്കുന്ന എല്ലാ കൊളാറ്ററലുകളും MTF ഇടപാടുകൾക്കായി ഏകീകൃതമായി ഉപയോഗിക്കാൻ അനുവദിക്കാൻ SEBI ഉദ്ദേശിക്കുന്നു. കൂടാതെ, നിശ്ചിത സാഹചര്യങ്ങളിൽ പുതിയ MTF പൊസിഷനുകൾക്കായി "എർലി പേ-ഇൻ" (EPI) സെൽ ക്രെഡിറ്റുകൾ കൊളാറ്ററലായി സ്വീകരിക്കാനും സാധിച്ചേക്കും.

സ്റ്റോക്ക് പുനർവർഗ്ഗീകരണം മൂലമുണ്ടാകുന്ന ലോജിസ്റ്റിക്കൽ ബുദ്ധിമുട്ടുകൾ പരിഹരിക്കുന്നതിനായി, റെഗുലേറ്റർ 30 ദിവസത്തെ ഒരു റീബാലൻസിംഗ് വിൻഡോ നിർദ്ദേശിച്ചിട്ടുണ്ട്. ഒരു ഫണ്ട് ചെയ്ത സെക്യൂരിറ്റി ഗ്രൂപ്പ് I കാറ്റഗറിയിൽ നിന്ന് പുറത്താവുകയോ, ട്രേഡ്-ഫോർ-ട്രേഡ് (T2T) സെഗ്മെന്റിലേക്ക് മാറുന്നതോ അല്ലെങ്കിൽ ട്രേഡിംഗ് സസ്പെൻഷൻ നേരിടുന്നതോ ആണെങ്കിൽ ഈ വിൻഡോ ബാധകമാകും. കൂടാതെ, നിലവിലുള്ള ചിതറിക്കിടക്കുന്ന, ഓരോ എക്സ്ചേഞ്ചിനും പ്രത്യേകമായ ഫോർമാറ്റുകൾക്ക് പകരം എല്ലാ സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകളിലുമുള്ള MTF ക്ലയന്റുകൾക്കായി ഒരു പൊതുവായ "അവകാശങ്ങളും ബാധ്യതകളും" (Rights and Obligations) രേഖ അവതരിപ്പിക്കുന്നതിലൂടെ നിക്ഷേപകരുടെ അനുഭവം ഏകീകരിക്കാൻ SEBI ലക്ഷ്യമിടുന്നു.

എക്സ്പോഷറും റെഗുലേറ്ററി കംപ്ലയൻസും കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നു

റിസ്ക് മാനേജ്‌മെന്റ് ഒരു പ്രധാന മുൻഗണനയായി തുടരുന്നു. ബ്രോക്കർമാർക്ക് അവരുടെ നെറ്റ് വർത്തിന്റെ ഒരു ഭാഗം MTF-ലേക്ക് ഉപയോഗിക്കാൻ SEBI അനുമതി നൽകാൻ നിർദ്ദേശിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, മൊത്തത്തിലുള്ള എക്സ്പോഷർ ബ്രോക്കറുടെ നെറ്റ് വർത്തിന്റെ 5.5 മടങ്ങ് എന്ന പരിധിയിൽ തന്നെയായിരിക്കും. സ്ഥിരത നിലനിർത്തുന്നതിനായി നെറ്റ് വർത്തിന്റെ ഒരു ഭാഗം കോർ ബ്രോക്കിംഗ് പ്രവർത്തനങ്ങൾക്കായി മാത്രം മാറ്റിവെക്കേണ്ടതുണ്ട്.

ക്ലയന്റ് തലത്തിലുള്ള എക്സ്പോഷർ പരിധികൾ 'പാസീവ് ബ്രീച്ചുകൾ' (passive breaches) വഴി ലംഘിക്കപ്പെടുന്നതിനെതിരെ റെഗുലേറ്റർ പ്രായോഗികമായ ഒരു പരിഹാരം കൂടി മുന്നോട്ട് വെക്കുന്നു. ബ്രോക്കറുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള MTF എക്സ്പോഷർ കുറയുന്നത് കാരണം മാത്രം ഒരു ക്ലയന്റിന്റെ എക്സ്പോഷർ പരിധി ലംഘിക്കപ്പെടുകയാണെങ്കിൽ, നിയമങ്ങൾ പാലിക്കുന്നതിനായി ബ്രോക്കർമാർക്ക് 30 ദിവസത്തെ ഗ്രേസ് പിരീഡ് അനുവദിക്കും. ഈ കാലയളവിൽ, ആ പ്രത്യേക ക്ലയന്റിന് പുതിയ എക്സ്പോഷർ നൽകാൻ പാടുള്ളതല്ല. മെയിന്റനൻസ് മാർജിനുകൾക്കായി ഫണ്ട് ചെയ്ത ഓഹരികൾ ഓട്ടോ-പ്ലെഡ്ജ് ചെയ്യാൻ അനുവദിക്കുന്നതും, MTF, നോൺ-MTF ക്ലയന്റ് ലെഡ്ജറുകൾ തമ്മിലുള്ള ഫംഗിബിലിറ്റി അനുവദിക്കുന്നതും മറ്റ് സാങ്കേതിക മെച്ചപ്പെടുത്തലുകളിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• ഉയർന്ന പ്രവേശന പരിധികൾ: MTF ബ്രോക്കർമാർക്കായുള്ള കുറഞ്ഞ നെറ്റ് വർത്ത് നിബന്ധന ₹3 കോടിയിൽ നിന്ന് ₹5 കോടിയായി ഉയർത്തും, കൂടാതെ LLPs-നെ ഇതിൽ പങ്കെടുക്കാൻ അനുവദിക്കും.
• മെച്ചപ്പെട്ട ഫണ്ടിംഗും കൊളാറ്ററലും: ബ്രോക്കർമാർക്ക് NCD-കളിലൂടെ ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാം, കൂടാതെ കൂടുതൽ ക്യാഷ് മാർക്കറ്റ് അസറ്റുകളും EPI സെൽ ക്രെഡിറ്റുകളും ഉൾപ്പെടുത്തുന്നതിനായി കൊളാറ്ററൽ നിയമങ്ങൾ ഏകീകരിക്കും.
• പ്രവർത്തനപരമായ വഴക്കം: സ്റ്റോക്ക് റീക്ലാസിഫിക്കേഷൻ റീബാലൻസിംഗിനായി 30 ദിവസത്തെ സമയപരിധിയും, പാസീവ് എക്സ്പോഷർ ലിമിറ്റ് ലംഘനങ്ങൾക്കായി 30 ദിവസത്തെ ഗ്രേസ് പിരീഡും പുതിയ വ്യവസ്ഥകളിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു.