SEBI пропонує суттєві реформи механізму маржинальної торгівлі (MTF)
Рада з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) опублікувала консультативний документ, у якому пропонує суттєві зміни до механізму маржинальної торгівлі (MTF). Ці реформи спрямовані на те, щоб збалансувати «спрощення ведення бізнесу» для брокерів із необхідністю суворого управління ризиками в епоху зростання обсягів торгівлі.
Зміцнення капіталу та відповідності вимогам брокерів
Щоб гарантувати, що в маржинальному кредитуванні братимуть участь лише надійні суб'єкти, SEBI запропонувала підвищити мінімальну вимогу до чистої вартості активів для брокерів, які надають послуги MTF. Очікується, що ця вимога зросте з поточних ₹3 crore до ₹5 crore. З метою розширення конкурентного середовища регулятор також планує дозволити товариствам з обмеженою відповідальністю (LLP) пропонувати маржинальну торгівлю — можливість, яка раніше була доступна лише корпоративним брокерам.
Для підтримки цих розширених операцій SEBI прагне диверсифікувати способи залучення капіталу брокерами. Окрім традиційних банківських позик, кредитів NBFC, комерційних паперів та позик від промоутерів, брокерам незабаром може бути дозволено залучати кошти через неконвертовані облігації (NCD) та інші боргові інструменти.
Оптимізація забезпечення та операційної ефективності
Однією з головних особливостей пропозиції є спрощення управління забезпеченням. SEBI має намір дозволити використовувати для операцій MTF всі види забезпечення, які наразі приймаються кліринговими корпораціями на спотовому ринку. Крім того, за певних умов кредити від продажу за схемою «передплати» (EPI) можуть бути прийняті як забезпечення для нових позицій MTF.
Щоб вирішити логістичні труднощі, спричинені перекласифікацією акцій, регулятор запропонував 30-денне вікно ребалансування. Це вікно застосовуватиметься у випадках, якщо цінний папір, за яким надано фінансування, виходить із категорії Group I, переходить у сегмент trade-for-trade (T2T) або якщо його торги призупиняються. Крім того, SEBI прагне стандартизувати досвід інвесторів, запровадивши єдиний документ «Права та обов'язки» для клієнтів MTF на всіх фондових біржах, замінивши нинішні розрізнені формати, що відрізняються залежно від біржі.
Управління ризиками та відповідність нормативним вимогам
Risk management remains a core priority. While SEBI is proposing to allow brokers to deploy a portion of their net worth toward MTF, the overall exposure will remain capped at 5.5 times the broker's net worth. A portion of the net worth must be reserved exclusively for core broking operations to maintain stability.
The regulator is also offering a pragmatic solution for "passive breaches" of client-level exposure limits. If a client's exposure exceeds limits purely because the broker's total MTF exposure has declined, brokers will be granted a 30-day grace period to restore compliance. During this window, no fresh exposure can be extended to that specific client. Other technical improvements include allowing the auto-pledge of funded shares for maintenance margins and permitting the fungibility of MTF and non-MTF client ledgers.
Key Takeaways
- Higher Entry Barriers: The minimum net-worth requirement for MTF brokers will increase from ₹3 crore to ₹5 crore, and LLPs will be allowed to participate.
- Enhanced Funding & Collateral: Brokers can raise funds through NCDs, and collateral rules will be unified to include more cash market assets and EPI sell credits.
- Operational Flexibility: New provisions include a 30-day window for stock reclassification rebalancing and a 30-day grace period for passive exposure limit breaches.