SEBI ने मार्जिन ट्रेडिंग फॅसिलिटी (MTF) फ्रेमवर्कमध्ये मोठ्या सुधारणा प्रस्तावित केल्या
भारतीय प्रतिभूती आणि विनिमय मंडळ (SEBI) ने मार्जिन ट्रेडिंग फॅसिलिटी (MTF) फ्रेमवर्कमध्ये महत्त्वपूर्ण बदल सुचवणारे सल्लागार पत्र (consultation paper) प्रसिद्ध केले आहे. या सुधारणांचा उद्देश वाढत्या ट्रेडिंग व्हॉल्यूमच्या युगात ब्रोकरसाठी "व्यवसाय सुलभता" (ease of doing business) आणि कडक जोखीम व्यवस्थापनाची गरज यामध्ये संतुलन राखणे हा आहे.
ब्रोकरची भांडवल क्षमता आणि पात्रता मजबूत करणे
मार्जिन लेंडिंगमध्ये केवळ सक्षम संस्थांचा सहभाग सुनिश्चित करण्यासाठी, SEBI ने MTF सेवा देणाऱ्या ब्रोकरसाठी किमान नेट-वर्थची (net-worth) अट वाढवण्याचा प्रस्ताव दिला आहे. ही अट सध्याच्या ₹३ कोटींवरून वाढवून ₹५ कोटी करण्याचा प्रस्ताव आहे. स्पर्धात्मक वातावरण व्यापक करण्यासाठी, नियामक आता लिमिटेड लायबिलिटी पार्टनरशिप्सना (LLPs) मार्जिन ट्रेडिंगची सुविधा देण्याची परवानगी देण्याचे देखील नियोजन करत आहे, ही संधी यापूर्वी केवळ कॉर्पोरेट ब्रोकरपुरती मर्यादित होती.
या विस्तारित कामकाजाला पाठबळ देण्यासाठी, ब्रोकर भांडवल कसे उभारतात यामध्ये विविधता आणण्याचा SEBI चा प्रयत्न आहे. पारंपारिक बँक कर्ज, NBFC कर्ज, कमर्शियल पेपर्स आणि प्रवर्तक कर्जांव्यतिरिक्त (promoter loans), ब्रोकरना लवकरच नॉन-कन्व्हर्टिबल डिबेंचर्स (NCDs) आणि इतर कर्ज साधनांद्वारे (debt instruments) निधी उभारण्याची परवानगी दिली जाऊ शकते.
कोलॅटरल आणि कार्यात्मक कार्यक्षमता सुधारणे
या प्रस्तावाचे एक मुख्य वैशिष्ट्य म्हणजे कोलॅटरल मॅनेजमेंटचे सुसूत्रीकरण करणे. कॅश मार्केटमध्ये क्लिअरिंग कॉर्पोरेशनद्वारे सध्या स्वीकारल्या जाणाऱ्या सर्व कोलॅटरलचा वापर MTF व्यवहारांसाठी एकसमान पद्धतीने करण्याची परवानगी देण्याचा SEBI चा मानस आहे. शिवाय, विशिष्ट अटींनुसार "अर्ली पे-इन" (EPI) सेल क्रेडिट्सना नवीन MTF पोझिशन्ससाठी कोलॅटरल म्हणून स्वीकारले जाऊ शकते.
स्टॉक पुनर्वर्गीकरणामुळे (stock reclassifications) निर्माण होणाऱ्या लॉजिस्टिक अडचणी सोडवण्यासाठी, नियामकाने ३० दिवसांची 'रीबॅलेंसिंग विंडो' प्रस्तावित केली आहे. जर एखादी फंडेड सिक्युरिटी ग्रुप I श्रेणीतून बाहेर पडली, ट्रेड-फॉर-ट्रेड (T2T) सेगमेंटमध्ये गेली किंवा ट्रेडिंग स्थगितीचा सामना करत असेल, तर ही विंडो लागू होईल. याव्यतिरिक्त, सर्व स्टॉक एक्सचेंजवरील MTF क्लायंटसाठी एक समान "हक्क आणि जबाबदाऱ्या" (Rights and Obligations) दस्तऐवज सादर करून गुंतवणूकदारांचा अनुभव प्रमाणित करण्याचे SEBI चे उद्दिष्ट आहे, ज्यामुळे सध्याचे विखुरलेले आणि एक्सचेंज-विशिष्ट फॉरमॅट बदलले जातील.
एक्सपोजर आणि नियामक अनुपालन व्यवस्थापित करणे
Risk management remains a core priority. While SEBI is proposing to allow brokers to deploy a portion of their net worth toward MTF, the overall exposure will remain capped at 5.5 times the broker's net worth. A portion of the net worth must be reserved exclusively for core broking operations to maintain stability.
The regulator is also offering a pragmatic solution for "passive breaches" of client-level exposure limits. If a client's exposure exceeds limits purely because the broker's total MTF exposure has declined, brokers will be granted a 30-day grace period to restore compliance. During this window, no fresh exposure can be extended to that specific client. Other technical improvements include allowing the auto-pledge of funded shares for maintenance margins and permitting the fungibility of MTF and non-MTF client ledgers.
Key Takeaways
- Higher Entry Barriers: The minimum net-worth requirement for MTF brokers will increase from ₹3 crore to ₹5 crore, and LLPs will be allowed to participate.
- Enhanced Funding & Collateral: Brokers can raise funds through NCDs, and collateral rules will be unified to include more cash market assets and EPI sell credits.
- Operational Flexibility: New provisions include a 30-day window for stock reclassification rebalancing and a 30-day grace period for passive exposure limit breaches.